首季仍虧損　為何AMD股價(jià)不跌反升？

　　盡管全球PC出貨已連續5年呈現衰退，英特爾(Intel)近月來(lái)股價(jià)并未受到顯著(zhù)影響，NVIDIA與AMD(AMD)漲勢更是令市場(chǎng)驚艷。值得一提的是，股價(jià)在2月上旬再刷寫(xiě)歷史新高紀錄的NVIDIA，受到市場(chǎng)追捧的原因來(lái)自于業(yè)績(jì)表現亮眼，以及GPU技術(shù)在人工智能(AI)與深度學(xué)習新應用領(lǐng)域占有領(lǐng)先優(yōu)勢，但仍未轉虧為盈的AMD，股價(jià)卻不跌反升，所憑理由值得關(guān)注。

　　AMD自2006年合并繪圖芯片大廠(chǎng)亞鼎(ATI)以來(lái)，并未如預期發(fā)揮1加1大于2的綜效，平臺技術(shù)優(yōu)勢始終未能發(fā)揮，整體PC處理器表現始終不如預期，NB處理器市占難以突破1成，DT處理器一度曾逼近3成大關(guān)，但現僅剩2成，在高階高毛利市場(chǎng)難以抗衡英特爾(Intel)，而伺服器市占更是連1成都不到。

　　另支撐獲利多年的繪圖芯片事業(yè)，過(guò)去10年來(lái)屢屢錯過(guò)反擊NVIDIA的機會(huì )，加上組織多次進(jìn)行重整，使得市占就此一路下滑;AMD股價(jià)在2000年時(shí)達到高峰逾90美元后就開(kāi)始崩跌，2006年2月雖回到40美元大關(guān)，但維持不了多久，受到漫長(cháng)整并期又苦陷虧損沖擊，加上并未加入移動(dòng)裝置世代戰局，過(guò)去10年來(lái)利空頻傳，股價(jià)最低跌落至2元以下，市場(chǎng)對于A(yíng)MD也很少再投入關(guān)注眼神。

　　然而，AMD股價(jià)自2016年初2元不到開(kāi)始緩步回升，2016年12月底已上升至11.34元，2017年2月10日股價(jià)達13.58美元，但事實(shí)上，AMD2016年仍未能虧轉盈，全年營(yíng)收為42.7億美元，雖比2015年成長(cháng)7%，但由于受到與GlobalFoundries所簽訂的晶圓供應協(xié)議帶來(lái)的費用，以及部分重組費用等影響，雖有營(yíng)收成長(cháng)與IP許可收益落袋，全年虧損仍達4.97億美元，僅比2015年6.6億美元縮為縮減。

　　盡管仍陷虧損，但市場(chǎng)普遍認為AMD最壞時(shí)間已過(guò)，財務(wù)狀況明顯好轉，隨著(zhù)陸續將有利多釋出，2017年下半有機會(huì )迎來(lái)虧轉盈契機，因而推升近期股價(jià)不跌反漲。

　　而所謂的利多包括新一代處理器RYZEN系列與繪圖卡Vega系列將分別在3月與第2季陸續開(kāi)賣(mài)，AMD營(yíng)收可望逐季躍升，目前PC業(yè)者樂(lè )觀(guān)預期2大重量級新品效能優(yōu)于預期，如出貨順利，可望對英特爾與NVIDIA形成強力威脅。

　　而另一對AMD未來(lái)獲利表現至關(guān)重要的則是GPU專(zhuān)利授權合約。由于英特爾與NVIDIA所簽訂的GPU授權協(xié)議將于3月中到期，先前就傳出英特爾不再與目前氣勢高漲的NVIDIA續約，將轉向與AMD合作。

　　按先前NVIDIA、英特爾所揭露的資訊來(lái)看，此GPU專(zhuān)利授權案始于英特爾反壟斷案，最終英特爾在2011年初宣布與多家業(yè)者達成和解，其中，與NVIDIA達成專(zhuān)利侵權和解，英特爾付出15億美元以5年分期支付，每年2.64億美元，取得NVIDIA GPU授權，而NVIDIA可持續使用英特爾專(zhuān)利，雙方所有法律糾紛終落幕。

　　若英特爾GPU專(zhuān)利授權合約真如預期由AMD吃下，目前授權金額雖未公布，但市場(chǎng)已樂(lè )觀(guān)預期此金額至少是每季度數千萬(wàn)美元起跳，將是AMD虧轉盈重要關(guān)鍵。

　　此消彼長(cháng)下，NVIDIA過(guò)去5年、每季度約6,600萬(wàn)美元的英特爾專(zhuān)利授權金大補丸將停用，加上AMD第2季新一代Vega架構繪圖卡將登場(chǎng)，影響程度將有待觀(guān)察，近日NVIDIA股價(jià)氣勢也略為減弱，2月10日沖上120美元高點(diǎn)后，13日則是下滑至111.23美元。

　　值得一提的是，雖然近10年苦陷虧損，處理器與繪圖芯片市占一路下滑，然技術(shù)根基雄厚的AMD，手上仍掌握相當龐大且有價(jià)值的專(zhuān)利，除了預將有英特爾授權金落袋外，AMD在2017年1月底也難得針對GPU專(zhuān)利侵權向多家業(yè)者提告，包括聯(lián)發(fā)科、樂(lè )金電子(LG Electronics)、Vizio及Sigma Designs等業(yè)者產(chǎn)品已侵犯AMD3項GPU專(zhuān)利，此案訴訟期雖然預期至少需2、3年才會(huì )有結果，然已顯見(jiàn)AMD借由專(zhuān)利訴訟，達到宣示在繪圖芯片技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導地位，實(shí)力不亞于近年紅得發(fā)紫的NVIDIA。

　　仍陷虧損的AMD股價(jià)不跌反升，除了股價(jià)偏低外，市場(chǎng)指望的是，AMD再怎么差也就是這樣，在多項難得利多加持下，終于有機會(huì )擺脫多年陰霾，展開(kāi)追夢(mèng)逐利大計。其實(shí)，雖然AMD未來(lái)2年最多可能只是小幅獲利，但科技業(yè)界翻身奇跡案例也不少，2008年NVIDIA陷入低潮，現在氣勢如日中天，對市場(chǎng)而言，有夢(mèng)、做夢(mèng)、圓夢(mèng)都是題材，只怕什么都沒(méi)有。