半導體財報顯示：手機火爆 代工興旺

       
    時(shí)光匆匆如流水，又是一年過(guò)半時(shí)。半導體行業(yè)上市的巨頭們紛紛拿出了今年第二季度的成績(jì)單，面對成績(jì)單，翹首以盼的投資者或為自己押對了寶而慶幸，或為明珠暗投而懊惱。分析師們則或為自己的精準預測炫耀，或者急忙修訂預測以挽回顏面?！　?nbsp;

　　半導體產(chǎn)業(yè)充滿(mǎn)變數，作為產(chǎn)業(yè)的晴雨表，全球半導體巨頭迥異的表現為我們把脈產(chǎn)業(yè)提供了些許依據。 

　　“top15”分屬三大梯次 

　　在市場(chǎng)調研公司ic&n  bsp;insights評出的“2006年上半年全球半導體公司top15排行榜中，英特爾、三星電子和德州儀器依然穩坐前三把交椅，形成“第一梯次”；臺積電異軍突起，迅速竄升為“第二梯次”的領(lǐng)頭羊，英飛凌、意法半導體、東芝和瑞薩緊隨其后共同構成“第二梯次”，2006年上半年，他們與臺積電的收入差距最大不到9億美元；在“第三梯次”中，表現最為出色的當屬高通，作為無(wú)生產(chǎn)線(xiàn)設計公司的代表首次進(jìn)入“前15名俱樂(lè )部”。與2005年的排行榜對照，公司排名的變化也預示了各自所屬細分市場(chǎng)的興衰。 

　　雖然英特爾、三星電子和德州儀器一如往常那樣坐在前三把交椅上，但是他們心中的滋味卻決不相同。 

　　在截至7月1日的財季中，英特爾的凈利潤為8.85億美元，每股收益15美分，凈利潤同比下滑57%，2005年第二季度，英特爾的凈利潤為20.4億美元，每股收益33美分。 

　　在截至6月30日的三個(gè)月時(shí)間里，三星電子的銷(xiāo)售額達到了14.1萬(wàn)億韓元，純利潤為1.51萬(wàn)億韓元(約合15.9億美元)，三星電子在今年第二季度的純利潤與去年同期相比下滑11%。 

　　在截至6月30日的財季中，德州儀器來(lái)自持續運營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤為7.39億美元，每股收益47美分。2005年第二季度，德州儀器來(lái)自持續運營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤為5.84億美元，每股收益35美分。 

　　pc疲軟、手機火爆 

　　英特爾的不幸主要源于所處市場(chǎng)的行情不佳。由于面臨主要競爭對手amd的強勁挑戰，為了保住市場(chǎng)份額，英特爾不得不降低產(chǎn)品價(jià)格。來(lái)自美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )(sia)的數據顯示，2006年第二季度，pc單元銷(xiāo)售比去年同期增長(cháng)大約10%。但是由于競爭激烈，影響了這個(gè)市場(chǎng)的平均銷(xiāo)售價(jià)格。與2005年第二季度相比，本季度一臺筆記本電腦的平均價(jià)格下跌超過(guò)18%。加之第二季度又是pc銷(xiāo)售的傳統淡季，英特爾該季度的庫存額為43億美元，較第一季度增加7.5億美元，并預告第三季度會(huì )繼續升高。 

　　三星電子面臨類(lèi)似的問(wèn)題。純平顯示器市場(chǎng)需求走弱，三星電子作為全球平板電視市場(chǎng)的第二名，業(yè)績(jì)自然受到牽連。而手機市場(chǎng)的火爆則襯托了三星的落寞。sia總裁george scalise表示，2006年第二季度通信應用發(fā)展穩健，本季度手機單元需求為2.35億部，預計本季度增長(cháng)超過(guò)4%。估計下季度的增長(cháng)率至少為10%，2006年全年手機需求將達到10億部。從這方面來(lái)講，三星不能怪“世道不好”。 

　　正所謂幾家歡喜幾家愁，三星沒(méi)有抓住機會(huì )，德州儀器則沒(méi)有讓機會(huì )溜走。諾基亞和摩托羅拉的2006年第二季度財報顯示，兩大手機巨頭的凈利潤和營(yíng)收都大幅增長(cháng)。從某種意義上講，主要手機廠(chǎng)商的表現可以看作是德州儀器業(yè)績(jì)的“晴雨表”。德州儀器第二季度來(lái)自持續運營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤同比增長(cháng)27%。 

　　臺積電崛起印證代工業(yè)興旺 

　　在ic insights的榜單上，最引人矚目的莫過(guò)于從去年第八名竄升至第四名的臺積電了。臺積電上半年的營(yíng)收達到了49.11億美元，今年第一季度，臺積電凈利潤同比增長(cháng)近一倍，達到10.2億美元，凈銷(xiāo)售額則為24.1億美元。 

　　臺積電的崛起并非偶然，整個(gè)代工業(yè)都正在經(jīng)歷一段美妙的時(shí)期。臺聯(lián)電第一季度凈利潤同比增長(cháng)7倍以上，達到3.85億美元；新加坡特許半導體第一季度凈利潤為2530萬(wàn)美元。而此前一直虧損的中芯國際第二季度銷(xiāo)售額為3.614億美元，比去年同期的2.795億美元增長(cháng)29.3%；凈利潤為220萬(wàn)美元，去年同期凈虧損為4040萬(wàn)美元。 

　　從長(cháng)遠來(lái)看，除去周期性變化因素，代工業(yè)的持續走高是大勢所趨。很多半導體公司采用“無(wú)生產(chǎn)線(xiàn)”策略或者“輕晶圓廠(chǎng)”策略，他們將精力集中在利潤更高的設計和ip領(lǐng)域并獲得了高回報。高通的崛起可以證明這一點(diǎn)。首次入選“前15名俱樂(lè )部”正是對這一策略最好的回報。 

　　2005年飛利浦半導體部門(mén)運營(yíng)利潤為3.07億歐元(約合3.89億美元)，銷(xiāo)售額為46億歐元(約合58億美元)。即使如此，飛利浦還是以64億歐元(約合82億美元)的價(jià)格出售了該部門(mén)80.1%股份。半導體產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家莫大康表示，不管飛利浦將半導體部門(mén)賣(mài)給誰(shuí)，利潤率低都是主要原因。 

　　記者觀(guān)點(diǎn) 

　　半導體產(chǎn)業(yè)有望持續走強 

　　日前，美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )(sia)發(fā)布報告稱(chēng)，2006年6月份全球半導體銷(xiāo)售額達196億美元，比2005年同期增長(cháng)超過(guò)9%。2006年第二季度半導體銷(xiāo)售額為589億美元，與去年同期相比增長(cháng)了9.4%。2006年上半年，全球半導體銷(xiāo)售額為1180億美元，比2005年同期增長(cháng)了8.3%。 

　　上半年半導體產(chǎn)業(yè)的增速超過(guò)了年初很多分析機構的預測。gartner旗下的半導體研究部門(mén)dataquest預估，全球半導體銷(xiāo)售額將增長(cháng)7.6%；市場(chǎng)調查機構in-stat的預測值為7.6%；ic insights為8%；全球半導體貿易統計組織(wsts)為8%；sia為7.9%；isuppli為7.4%。 

　　基于上半年市場(chǎng)的良好表現，已經(jīng)有研究機構提高了對全球半導體產(chǎn)業(yè)增長(cháng)的預期。isuppli把增長(cháng)率預測提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，從7.4%提高到7.9%；sia最近也提高了對2006年全球半導體銷(xiāo)售額的預測，稱(chēng)今年半導體銷(xiāo)售額將增長(cháng)9.8%至2490億美元。 

　　當然，也并不是所有研究機構都如此樂(lè )觀(guān)。一些研究機構認為，pc和消費領(lǐng)域的增長(cháng)乏力將影響全球半導體產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)，j-star global調研公司則認為多晶硅供應短缺阻礙了半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。英特爾公司第二季度利潤大幅下降印證了pc銷(xiāo)售增長(cháng)放緩和價(jià)格降低。今年第一季度全球nand閃存市場(chǎng)比去年第四季度萎縮8%，銷(xiāo)售額從36億美元降至32億美元。同時(shí)有消息稱(chēng)，蘋(píng)果電腦的下一代ipod的推出時(shí)間將有可能延后，而ipod是推動(dòng)nand閃存、mp3處理器和其他器件的關(guān)鍵動(dòng)力，這使得一些分析機構相對悲觀(guān)。 

　　此外，還出現了一定的庫存問(wèn)題。isuppli最新調查報告指出，第二季度全球半導體市場(chǎng)過(guò)剩庫存規模較第一季度大幅增長(cháng)了78%，至20億美元，創(chuàng )下歷史第二最高紀錄。pacific crest securities的分析師mark bachman認為，市場(chǎng)中還存在庫存問(wèn)題。 

　　不過(guò)，筆者認為，隨著(zhù)下半年銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，上述問(wèn)題有望得到解決或者緩解，全球半導體產(chǎn)業(yè)有望持續上半年的增勢。 

　　首先，隨著(zhù)秋季學(xué)生開(kāi)學(xué)和圣誕節等銷(xiāo)售高峰的來(lái)臨，pc和消費電子的銷(xiāo)售情況有望出現好轉。雖然今年第一季度nand銷(xiāo)售額比去年第四季度下降了8%，但比去年同期仍增長(cháng)60%，isuppli認為2006年nand閃存銷(xiāo)售額將增長(cháng)28%。 

　　其次，2006年全球半導體資本支出將與半導體市場(chǎng)同步增長(cháng)，據市場(chǎng)調查機構ic insights預測，2006年全球半導體資本支出增長(cháng)率可望達到5%，各季度支出將呈現穩定增長(cháng)局面。而多家調查機構對2006年全球半導體設備市場(chǎng)預估相當樂(lè )觀(guān)。 

　　最后，庫存問(wèn)題并不像想象中那樣嚴重。isuppli指出，庫存增加集中發(fā)生在個(gè)人電腦芯片市場(chǎng)，而且幾乎完全由英特爾一手造成，對整體市況不會(huì )有太大的沖擊。英特爾表示，庫存增加屬于第2代雙核心微處理器提前上市、產(chǎn)品世代交替過(guò)渡期的正?，F象。下半年進(jìn)入旺季后，情況能有所改善。半導體產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家莫大康也認為，庫存問(wèn)題不會(huì )嚴重影響全球半導體工業(yè)的發(fā)展