美AMD暴漲逾35% PC芯片概念股有望走強

　　美國計算機處理器(CPU)制造商AMD上周股價(jià)大漲逾35%。對于這家昔日的IT巨頭來(lái)說(shuō)，自2002年10月以來(lái)，已有十年多未見(jiàn)到如此的盛況。不過(guò)，相對于2000年5月的歷史峰值40.88美元，AMD的3日收盤(pán)價(jià)位3.6美元還是位于“山腳”之下。

　　分析稱(chēng)，AMD股價(jià)漲幅的一個(gè)因素可能是之前的空頭回補，也可能是因為游戲機的機會(huì )。數據顯示，目前的全球游戲機市場(chǎng)規模高達670億美元。在去年第三季度開(kāi)始，AMD已經(jīng)主動(dòng)出擊該市場(chǎng)，并希望游戲機芯片業(yè)務(wù)能從目前占總收入的5%提升至2014年的近20%。

　　在中國A股市場(chǎng)中，PC芯片概念股包括綜藝股份、同方股份以及上海貝嶺。在經(jīng)歷了本世紀初的科技股狂潮后，這些股票近年來(lái)普遍表現低迷。

　　綜藝股份：光伏業(yè)務(wù)下滑創(chuàng )投收益提供業(yè)績(jì)緩沖

　　2012-08-26類(lèi)別：公司研究機構：長(cháng)江證券研究員：劉元瑞

　　事件描述綜藝股份公布半年度報告，2012年上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.37億元，比去年同期下降14.67%;實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤0.93億元，比去年同期下降17.86%。2012年上半年每股收益0.13元。

　　事件評論光伏業(yè)務(wù)低于預期拖累營(yíng)收同比下滑14.67%。由于光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴重，供給端競爭激烈，加之歐洲國家下調光伏發(fā)電補貼影響需求，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。太陽(yáng)能電池及電站業(yè)務(wù)上半年僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.55億元，同比下滑15.22%，拖累公司營(yíng)業(yè)收入同比下降14.67%。同時(shí)，軟件業(yè)務(wù)和芯片業(yè)務(wù)收入分別同比小幅下滑2.93%和4.01%，預計將于下半年逐步貢獻公司業(yè)績(jì)。

　　債券利息增厚財務(wù)費用，歸屬凈利潤同比下滑17.86%。(1)光伏產(chǎn)品價(jià)格深度調整有效降低了電站的單位建設成本，公司較強的研發(fā)實(shí)力保證了信息科技業(yè)務(wù)的“技術(shù)溢價(jià)”，上半年公司綜合毛利率同比增長(cháng)2.12個(gè)百分點(diǎn)，達到18.40%。(2)由于公司計提了去年發(fā)行債券的利息費用，使得上半年財務(wù)費用率達到了10.98%，同比大幅增加7.95個(gè)百分點(diǎn)，期間費用率也達到22.72%高位，同比增長(cháng)7.91個(gè)百分點(diǎn)。(3)子公司創(chuàng )投業(yè)務(wù)貢獻投資凈收益2.06億元。在收入規模、盈利能力、費用水平和投資收益的綜合作用下，公司歸屬上市公司股東凈利潤比去年同期下降17.86%。

　　創(chuàng )投業(yè)務(wù)仍能穩定貢獻業(yè)績(jì)，給予謹慎推薦評級。公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)出現虧損，創(chuàng )投業(yè)務(wù)貢獻凈收益2.06億元彌補虧損缺口并成功實(shí)現盈利。公司創(chuàng )投平臺——江蘇高投在手資產(chǎn)具備較強的變現能力，投資業(yè)績(jì)優(yōu)良為公司未來(lái)業(yè)績(jì)提供強有力的支撐。預計公司2012年-2014年EPS分別為0.31、0.39、0.53，對應目前股價(jià)PE分別為22、17、13倍，給予謹慎推薦評級。

　　風(fēng)險提示：電站出售進(jìn)度繼續低于預期，歐盟對華實(shí)施“雙反”制裁，創(chuàng )投項目IPO進(jìn)程受。