DRAM廠(chǎng)商前景黯淡 2011及未來(lái)幾年銷(xiāo)售額將下挫

　　據IHS iSuppli公司的DRAM研究報告，許多DRAM供應商前景危險，面臨債務(wù)升高、2013年前銷(xiāo)售額下降以及PC需求增長(cháng)減弱的威脅。隨著(zhù)消費者的興趣轉向更加流行的智能電話(huà)和平板電腦，PC需求日益衰落。

　　預計2011年DRAM銷(xiāo)售額降至327億美元，比2010年的397億美元減少17.6%。預計2013年銷(xiāo)售額降到四年最低水平286億美元，其后緩慢回升，2015年升至399億美元。盡管未來(lái)會(huì )有增長(cháng)，但2015年DRAM市場(chǎng)銷(xiāo)售額將大致保持在2010年的水平，表明至多是疲弱的復蘇。

　　這次市場(chǎng)下降出現的時(shí)間早于預期。雖然2010年DRAM市場(chǎng)從經(jīng)濟滑坡的打擊中恢復元氣，取得了巨大增長(cháng)，但2011年形勢再度惡化。有幾個(gè)因素促成了這次急劇下降，包括DRAM芯片平均銷(xiāo)售價(jià)格大跌：從2010年第二季度時(shí)的3.00美元以上跌到了目前的1.40美元。由于消費者熱衷于購買(mǎi)平板電腦和智能電話(huà)，今年P(guān)C需求也隨之消退。平板電腦和智能電話(huà)具有與PC相似的功能，但移動(dòng)性和便攜性使其更具吸引力。預計2011年P(guān)C出貨量?jì)H增長(cháng)5.6%，低于2010年14.2%的增長(cháng)率。

　　IHS公司認為，DRAM市場(chǎng)下滑已導致產(chǎn)業(yè)的整體資產(chǎn)負債情況惡化，DRAM廠(chǎng)商的債務(wù)持續增加，而償債所需的現金卻日益減少而且難以獲得。

　　例如，臺灣DRAM廠(chǎng)商華亞科技與南亞科技第二季度末的流動(dòng)比率低于1.0。這個(gè)重要的流動(dòng)性指標顯示，這兩家公司在債務(wù)到期時(shí)將難以?xún)斶€。同時(shí)，韓國DRAM供應商海力士半導體和日本爾必達的流動(dòng)比率也在接近1.0，仍然令人擔憂(yōu)。只有美國美光的流動(dòng)比率遠高于1.0，處于2.3的水平。韓國電子巨頭三星電子未受到影響，因DRAM只占其總體業(yè)務(wù)的一小部分。

　　從現金情況來(lái)看，華亞與南亞在第二季度末擁有大約2億美元現金，爾必達的現金略多于10億美元，海力士擁有17億美元，美光是24億美元。雖然這些現金水平可能顯得很高，但只有美光的現金頭寸比較充裕。實(shí)際上，如果DRAM市場(chǎng)形勢進(jìn)一步惡化，海力士和爾必達的現金可能在幾個(gè)季度后就會(huì )燒光。

　　華亞和南亞除了受到現金問(wèn)題困擾以外，DRAM市場(chǎng)下滑也對其市值造成打擊。他們的市場(chǎng)在2010年第二季度觸頂，隨后下降。目前華亞與南亞的市值接近2009年初的水平，而當時(shí)該產(chǎn)業(yè)正處于悲慘境地。

　　IHS公司認為，對于南亞與華亞的母公司臺塑關(guān)系企業(yè)來(lái)說(shuō)，現在退出DRAM市場(chǎng)可能已為時(shí)太晚。2010年臺塑關(guān)系企業(yè)曾過(guò)慮過(guò)退出，當時(shí)退出的話(huà)條件很有吸引力，但現在這些條件都不復存在。DRAM產(chǎn)業(yè)強勁增長(cháng)的時(shí)期已經(jīng)成為久遠的歷史，繼大幅反彈之后，華亞與南亞的市值一直沒(méi)有增長(cháng)。即使掛牌出售，現在也找不到擁有足夠現金的潛在買(mǎi)家。IHS公司認為，考慮到華亞與南亞的困境，臺塑的未來(lái)黯淡無(wú)光。

　　目前，南亞與華亞是否能夠依靠自己償付債務(wù)也存在疑問(wèn)，這進(jìn)一步打消潛在買(mǎi)家的興趣。在DRAM市場(chǎng)已經(jīng)面臨利潤微薄和收入機會(huì )減少的情況下，如果收購這兩家企業(yè)，將給自己背上沉重的負擔。

　　實(shí)際上，雖然2010年可能不是退出DRAM市場(chǎng)的理想時(shí)機，但2011年情況更糟，而且未來(lái)不太可能變好。