中芯國際坎坷隱情：大陸半導體產(chǎn)業(yè)縮影

　　牽手大唐：痛苦中的長(cháng)短利益博弈

　　中芯另一個(gè)尷尬是，9年來(lái)，投資者沒(méi)賺什么錢(qián)，包括上實(shí)在內的機構也是“兩袖清風(fēng)”。

　　2000年落地時(shí)，中芯股東包括地方政府、臺灣地區人士、VC，還有高盛之類(lèi)的投行。CBN獲得的資料顯示，第一輪，投資方注資11億美元，其中包括上實(shí)、北大青鳥(niǎo)及張江集團大約1.4億美元;第二輪，北大微電子香港上市公司曾少量注資。這讓中芯初期資金增至14億美元，加上4.5億美元貸款，它很快在上海建了三座廠(chǎng)。

　　但IPO(首次公開(kāi)募股)后，中芯接連虧損，加上擴張過(guò)快，資金壓力較大。不過(guò)，由于現金流高，加上有工廠(chǎng)與設備抵押，還是有很多銀團“買(mǎi)賬”。

　　但2007年局面大變：中芯主業(yè)存儲芯片代工崩盤(pán)，之后放棄，導致現金流幾乎斷裂。這讓海外私募看到了嗜利機會(huì )。

　　CBN曾報道，至少有5家私募找過(guò)張汝京，希望拿下一半甚至全部股份，然后退市重整，重新IPO。曾有一陣，它們在海外不斷放風(fēng)，說(shuō)股權比例將在35%左右。

　　消息人士透露，張汝京不愿放給私募。它們短期雖能救助中芯，但長(cháng)期會(huì )導致公司動(dòng)蕩。半導體產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家莫大康說(shuō)，如果私募獲得多數股權，中芯將面臨“顏色”變更問(wèn)題。

　　但私募出價(jià)很高，加上當時(shí)中芯股價(jià)攀升，海外股東一直游說(shuō)。該人士說(shuō)，如果答應，股東或能賺到短期的錢(qián)，但會(huì )搞垮產(chǎn)業(yè)。

　　中芯沒(méi)有放棄尋求政府支持。當時(shí)，CEC有意注資。但當接近敲定時(shí)，美國方面無(wú)理宣稱(chēng)CEC與軍方有關(guān)，或在出口許可上設限，導致CEC出局。

　　之后華潤與大唐控股參與進(jìn)來(lái)。華潤希望將中芯改名“上海華潤”，中芯不同意，轉而側重與大唐談。大唐在TD上游積淀深，屬潛在客戶(hù)，符合張汝京堅持的長(cháng)期戰略合作規劃。上海方面也一直努力支持中芯。但本地企業(yè)如華虹、宏力自身需要整合，扭轉不利。加上大股東上實(shí)處于調整期，未能直接參與新注資。

　　與大唐的談判期拖了9個(gè)月，中芯股票從1港元多跌至0.4港元以下。這導致實(shí)際交易價(jià)過(guò)低，大唐以不到2億美元的代價(jià)獲得了中芯近17%的股份。據說(shuō)中芯部分股東頗有怨言。

　　中芯雖未犧牲長(cháng)期利益，但股權依然十分分散。

　　“割地賠款”和解協(xié)議

　　產(chǎn)業(yè)布局短期效應，戰略引資的長(cháng)遠策略，無(wú)法掩飾中芯技術(shù)體質(zhì)的孱弱，臺積電對它連續兩次興訟，不是偶然。

　　CBN曾收到過(guò)臺積電的起訴書(shū)。其中許多細節顯示出中芯的被動(dòng)。盡管它采取了許多反擊措施，有效揭露了對手的商業(yè)謀略，但并未真正扭轉被動(dòng)局面。

　　而最終“割地賠款”走向和解，卻是一出未能料到的結局。