進(jìn)入投資回收期 大基金減持半導體 分析認為在國產(chǎn)替代進(jìn)程加快背景下，“國家隊”看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度不改

   大基金減持不斷，隨著(zhù)對半導體龍頭準備進(jìn)行第三輪減持，市場(chǎng)短期情緒受到一定影響。同時(shí)，業(yè)內對半導體行業(yè)前景展開(kāi)了熱議。

　　有分析指出，大基金減持并非不看好半導體產(chǎn)業(yè)，而是對投資標的的一次結構性調整。中長(cháng)期看，半導體產(chǎn)業(yè)前景仍十分廣闊，在國家支持和國產(chǎn)替代進(jìn)程加快背景下，看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度不改。

　　大基金進(jìn)入投資回收期

　　早在2014年，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期在經(jīng)過(guò)多年運作后開(kāi)始陸續減持，今年以來(lái)減持頻率明顯加快。據不完全統計，年初以來(lái)，安集科技被國家集成電路基金擬減持不超2.5%股份；長(cháng)川科技、國科微、景嘉微、賽微電子、芯朋微、通富微電、安路科技均被國家集成電路基金擬減持不超2%股份；三安光電則被大基金擬減持不超1%股份。

　　進(jìn)入5月后，又一半導體設備行業(yè)龍頭披露大基金減持計劃，而這已不是大基金第一次減持該公司。5月5日，北方華創(chuàng )發(fā)布公告稱(chēng)，國家集成電路基金計劃減持本公司股份數量累計不超過(guò)1059.12萬(wàn)股，占本公司總股本比例為2%。目前，國家集成電路基金持有北方華創(chuàng )3932.88萬(wàn)股，占公司總股本比例為7.43%，是公司第三大股東。公開(kāi)信息顯示，早在2020年，國家大基金分別在9月、12月累積減持了北方華創(chuàng )990.23萬(wàn)股。二級市場(chǎng)上，受大基金擬減持消息打壓，北方華創(chuàng )周一大跌超6%。

　　“大基金減持是正常的投資回收操作，不宜過(guò)多解讀?！苯邮芙鹑谕顿Y報采訪(fǎng)的券商人士表示：“早前布局的投資項目進(jìn)入退出期，以及回收資金再投資，是近期大基金減持加速的主要原因之一。雖然短期來(lái)看對相關(guān)個(gè)股在二級市場(chǎng)上會(huì )形成一定沖擊，但大基金減持本身并不會(huì )改變公司的基本面?！?/p>

　　國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期于2014年9月成立，由財政部、國開(kāi)金融、中國煙草、亦莊國投等共同發(fā)起，一期共注資987.2億元，投資總規模達1387.2億元，投資范圍包括制造、設計、封測、裝備、材料以及生態(tài)環(huán)境等方面的全覆蓋。

　　國產(chǎn)替代仍是最強邏輯

　　大基金減持是否是對半導體產(chǎn)業(yè)的看衰表現？答案顯然是否定的。有分析指出，大基金一期已于2018年5月基本完成項目投資，按照規劃，大基金一期的不少投資項目將在2019年至2024年的5年投資回收期內逐步退出。隨著(zhù)時(shí)間的推移，加之之前半導體板塊表現較好，大基金陸續減持并不難理解。

　　安信證券表示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金減持，并不動(dòng)搖國家對半導體產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的積極樂(lè )觀(guān)態(tài)度，反而是一次結構性調整，將資金從已在技術(shù)上取得部分突破的領(lǐng)先企業(yè)，轉移至仍需資金支持研發(fā)運營(yíng)的企業(yè)，雖然對短期市場(chǎng)情緒有一定影響，但并不影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展邏輯。此外，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金加速資金回籠，未來(lái)也利于參與國內企業(yè)并購重組，幫助國內半導體企業(yè)做大做強，向平臺化企業(yè)靠攏，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)間協(xié)同優(yōu)勢，形成良好的半導體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　對于半導體產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，雖然全球半導體銷(xiāo)售額同比下滑，產(chǎn)業(yè)還處在復蘇過(guò)程當中，但就我國而言，在國產(chǎn)替代主基調下，市場(chǎng)各方均表示看好。有行業(yè)人士指出，半導體產(chǎn)業(yè)的去庫存即將步入尾聲，芯片板塊或將迎來(lái)拐點(diǎn)，吸引部分資金進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入。以更長(cháng)遠的視角看，整個(gè)板塊最核心的邏輯是：在“自主可控”的緊迫需求下，半導體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化率有望加速提升。

　　海通證券分析師鄭宏達表示，由于美對華實(shí)行半導體制裁，阻礙國內先進(jìn)制程的發(fā)展，部分客戶(hù)先進(jìn)制程擴產(chǎn)放緩，短期來(lái)看設備廠(chǎng)商業(yè)績(jì)或將承壓，但成熟制程仍然繼續加大國產(chǎn)替代?！拔覀冋J為，在國內不斷扶持下，半導體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代將加速進(jìn)行，而設備材料及零部件作為晶圓制造上游環(huán)節將率先受益?！?/p>