如果ARM被收購，對我國的芯片產(chǎn)業(yè)影響有多大

去年，英偉達有意收購ARM這個(gè)消息，在全球引發(fā)了軒然大波。我認為如果英偉達真的收購了ARM，那么對于我國的芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，將會(huì )造成非常巨大的打擊，用釜底抽薪來(lái)形容也不為過(guò)。接下來(lái)我們就來(lái)聊聊為什么英偉達收購ARM 會(huì )對我國的芯片產(chǎn)業(yè)造成如此巨大的負面影響？以及這次收購背后的深層邏輯。

前不久，ARM 的創(chuàng )始人之一Hermann Hauser 博士在接受BBC 采訪(fǎng)時(shí)表示，如果英偉達收購ARM，那么將會(huì )是一場(chǎng)災難。對于A(yíng)RM 來(lái)說(shuō)，如果被英偉達收購，會(huì )對自身的商業(yè)模式造成巨大的沖擊。

要知道ARM 的客戶(hù)里有很多都是英偉達直接或間接的競爭對手。如果ARM 劃落英偉達，那么這些客戶(hù)勢必會(huì )開(kāi)始考慮采用其他CPU 架構的可能性。比如RISC-V和MIPS等等，并開(kāi)始提早對此進(jìn)行布局。那么這在根本上就違背了ARM廣撒網(wǎng)，構建廣闊生態(tài)系統的核心思想。由此造成了惡性循環(huán)，同時(shí)也會(huì )影響ARM 的技術(shù)中立性。關(guān)于A(yíng)RM 的商業(yè)模式，我一會(huì )兒會(huì )詳細的介紹。

對于中國的芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果ARM被英偉達收購，或者是被其他任何的美國公司收購，而且國際形勢沒(méi)有發(fā)生根本性變化的話(huà)，那么這在短期之內勢必會(huì )對我們的芯片產(chǎn)業(yè)造成巨大的負面影響。眾所周知，之前美國對華為和其他中國芯片企業(yè)和科研院所做出了一系列的限制措施，這使得臺積電等企業(yè)無(wú)法代工華為海思等公司設計的芯片。此外建設現代芯片工廠(chǎng)需要的很多關(guān)鍵設備，比如荷蘭ASML公司的EUV光刻機，美國應用材料公司的各種半導體制造設備等等。也都受到美國政府禁令的限制，無(wú)法提供給中國的半導體企業(yè)使用。此時(shí)，華為海思等中國芯片公司盡管使用不了最先進(jìn)的半導體技術(shù)。但是仍然可以使用ARM 的技術(shù)架構授權進(jìn)行芯片的設計，并交付給中芯國際等國內代工廠(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)。但是如果ARM 一旦被美國公司收購，那么ARM 的架構授權也會(huì )受到美國禁令的約束，使得華為和其他公司無(wú)法繼續使用ARM 架構來(lái)設計芯片，這也從根本上斷了中國芯片企業(yè)的活路。如果說(shuō)我們之前是被扼住喉嚨的話(huà)，那么這次就是被一記悶棍直接放倒。

從長(cháng)遠來(lái)看，出路之一就是盡快的轉向其他的CPU架構，比如RISC-V等。2020年3月，RISC-V基金會(huì )從美國遷出并遷到了瑞士注冊。

這波操作很剛，主要的目的就是要保持RISC-V的中立性。事實(shí)上，阿里平頭哥在前年就發(fā)布了基于RISC-V的玄鐵910處理器，它基于12納米工藝，有16個(gè)計算核心，工作頻率達到了2.5GHz。萬(wàn)里長(cháng)征總算走出了第一步?？梢哉f(shuō)采用其他的處理器架構，可以在一定程度上完成對ARM 架構的替代。但目前這種替代也僅僅局限在物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域，在很多其他的領(lǐng)域，比如智能手機處理器、網(wǎng)絡(luò )設備和其他SOC處理器等等。ARM 依然是最強的王者，轉型也很難在一朝一夕之間完成。放棄ARM 架構，就意味著(zhù)放棄了過(guò)去幾十年積累的技術(shù)經(jīng)驗、流程和渠道。這對于我國的芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)都是極其負面的打擊。

那么究竟為什么英偉達要收購ARM 呢？先說(shuō)結論，我個(gè)人認為這次收購其實(shí)本質(zhì)上就是一場(chǎng)資本的狂歡，和技術(shù)其實(shí)關(guān)系不大。

說(shuō)到技術(shù)，就要首先簡(jiǎn)單介紹一下ARM 的商業(yè)模式。

和大部分芯片公司不同，ARM 有著(zhù)非常獨特的商業(yè)模式。也就是所謂的IP技術(shù)授權這種模式在現在看起來(lái)可能非常普遍。但是在A(yíng)RM 剛剛出現的時(shí)候，這種模式其實(shí)是非常新穎的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ARM 最主要的核心競爭力就是自身的ARM 架構，以及配套的參考設計工具和生態(tài)系統。和高通、華為、蘋(píng)果等公司不同，ARM并不針對某個(gè)具體應用領(lǐng)域設計芯片，而是提出了基礎的CPU架構。通過(guò)授權的方式允許其他的芯片公司來(lái)進(jìn)行具體的設計和開(kāi)發(fā)，并從中獲取技術(shù)授權費用。此外，當芯片生產(chǎn)出來(lái)的時(shí)候，還會(huì )從每一個(gè)芯片抽取一定的版稅。ARM 的這種IP授權模型有很多個(gè)層次。 對于像蘋(píng)果和華為這樣有自主研發(fā)能力的公司，可以只授權arm CPU的架構，用戶(hù)可以根據自己的需要來(lái)實(shí)現具體的設計。而對于開(kāi)發(fā)能力稍微弱一些的公司來(lái)說(shuō)，ARM 則會(huì )提供一系列的參考設計。用戶(hù)可以在此基礎上進(jìn)行針對性的優(yōu)化。而對于開(kāi)發(fā)能力不足的公司。ARM還提供了完整的方案級的設計，用戶(hù)直接拿過(guò)來(lái)用就可以了。那么一個(gè)最重要的問(wèn)題就是為什么現在大家都在采用基于A(yíng)RM 的處理器架構來(lái)進(jìn)行設計和開(kāi)發(fā)呢？

ARM和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可以說(shuō)是相互促進(jìn)相互成就的關(guān)系。和英特爾AMD所采用的x86架構不同，arm CPU采用的是RISC，也就是所謂的精簡(jiǎn)指令機。顧名思義，這種架構的最主要特點(diǎn)就是簡(jiǎn)單。它對傳統的復雜指令集進(jìn)行了精簡(jiǎn)，從而得到了更少的指令，更簡(jiǎn)單的實(shí)現和更高的編譯效率。這使得ARM 處理器的功耗極低，從而特別適用于各種基于電池供電的應用場(chǎng)景。毫不夸張的說(shuō)，正是ARM 的出現促進(jìn)了智能手機的蓬勃發(fā)展，并促進(jìn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大繁榮。借助著(zhù)這波熱潮，ARM 目前在全球的授權伙伴已經(jīng)超過(guò)了1000個(gè)?；贏(yíng)RM 架構的芯片，出貨量累計超過(guò)了一千六百億枚。

那么問(wèn)題又來(lái)了，既然ARM 這么牛，他肯定掙很多錢(qián)吧。根據軟銀集團去年的財報，在2019財年的凈銷(xiāo)售額約為19.28億美元，年增長(cháng)率僅為2%，營(yíng)業(yè)虧損約4億美元。事實(shí)上，在過(guò)去的幾年里，ARM 的增長(cháng)率和營(yíng)收也基本保持著(zhù)這個(gè)數字甚至更低。例如ARM 在2018財年的增速僅為0.2%，這樣的營(yíng)收和增速和其他的芯片大廠(chǎng)完全不可同日而語(yǔ)。比如高通的主要收入來(lái)源之一就是專(zhuān)利授權。它在2019財年的專(zhuān)利授權收入就高達46億美元。造成這種尷尬局面的原因，還是和ARM 的商業(yè)模式有關(guān)。那么為了維護這個(gè)商業(yè)模式的可持續性，ARM 必須盡可能多的擴展自己的生態(tài)系統，讓盡可能多的廠(chǎng)商使用基于A(yíng)RM 架構的處理器，而不是其他競爭對手的。這樣才能源源不斷的產(chǎn)生授權和版稅收入，而這也使得實(shí)際的抽成比例不能過(guò)大。 例如，版稅部分通常只有芯片售價(jià)的0.5%到2%，對于智能手機等價(jià)格敏感的應用來(lái)說(shuō)，每個(gè)芯片能貢獻的版稅收入可能只有幾個(gè)美分。

重點(diǎn)來(lái)了，按照ARM 當前的商業(yè)模式，基本上任何公司都可以和ARM 取得架構授權，從而在此基礎上設計生產(chǎn)自己的芯片。也就是說(shuō)英偉達其實(shí)并不需要通過(guò)收購ARM 來(lái)獲得相關(guān)的技術(shù)授權，也不太可能會(huì )通過(guò)收購增強自己在這方面的技術(shù)能力。這也是為什么我認為這次收購和技術(shù)不太相關(guān)的主要原因。這也能很好的解釋為什么蘋(píng)果沒(méi)有繼續推進(jìn)對ARM的收購。這就好比有個(gè)土豪想要開(kāi)家飯店做大餐的時(shí)候需要用鹽，結果他卻把整個(gè)鹽廠(chǎng)買(mǎi)下來(lái)了一樣。除了有錢(qián)任性，似乎很難從做飯更美味的角度來(lái)解釋這件事情。

相比之下，高通的技術(shù)授權和這里有本質(zhì)的區別。高通在3G、4G、5G這些無(wú)線(xiàn)通信領(lǐng)域有著(zhù)超過(guò)14萬(wàn)項專(zhuān)利，其中很多是無(wú)法繞開(kāi)的關(guān)鍵專(zhuān)利。這使得高通在定價(jià)權方面有絕對的話(huà)語(yǔ)權。前幾年蘋(píng)果和高通在全球各地開(kāi)展專(zhuān)利訴訟，起因就是蘋(píng)果不爽每部iphone 都要交給高通7.5美元的專(zhuān)利費。要知道，這還是當年喬布斯親自出馬談成的折扣價(jià)，原來(lái)的專(zhuān)利授權費用是手機售價(jià)的5%，每部機器會(huì )高達20美元。在這個(gè)過(guò)程中，蘋(píng)果還努力尋找高通的替代方案，并從iphone 7開(kāi)始轉而使用英特爾的基帶芯片。然而，這也造成了這幾代iphone 的通信質(zhì)量嚴重下降，并飽受市場(chǎng)的詬病。最終蘋(píng)果和高通達成了世紀和解，重新簽訂了六年的授權協(xié)議，英特爾也黯然退出了5G移動(dòng)基帶領(lǐng)域，并將團隊和技術(shù)打包賣(mài)給了蘋(píng)果。再用我們之前做飯的例子。這就好比土豪要開(kāi)一個(gè)飯店，但是在做飯的時(shí)候需要用到一種秘制調料，這種調料只有高通能做，那么就算咬著(zhù)牙含著(zhù)淚，也要花大價(jià)錢(qián)把這個(gè)秘制調料買(mǎi)過(guò)來(lái)才可以。

說(shuō)完了ARM，那么我們再說(shuō)一下為什么軟銀要賣(mài)掉ARM。孫正義和他的軟銀集團一直都是投資界神話(huà)的代名詞。他的封神之作就是2000年向剛剛成立的阿里投資了兩千萬(wàn)美元，后續又追加了六千萬(wàn)美元。而這筆投資在今天的價(jià)值超過(guò)一千三百億美元。不到20年的時(shí)間，實(shí)現了1700倍的投資回報。然而在2019財年，軟銀集團的表現可以用災難來(lái)形容。軟銀集團十五年來(lái)首次錄得經(jīng)營(yíng)虧損，虧損額達到了創(chuàng )紀錄的1.3萬(wàn)億日元，約合130億美元。虧損的主要原因是軟銀的愿景基金的投資組合遭遇了大幅的虧損和價(jià)值縮水。其中，軟銀累計投資高達一百億美元的we work 公司燒錢(qián)速度堪稱(chēng)驚人，前年年終賬面僅剩了25億美元，同時(shí)每個(gè)季度還要持續燒掉7億美元現金。此外，we work 尋求IPO失敗，也直接導致了其估值從巔峰的470億美元迅速跌至70億美元。對此，孫正義也承認，對于we work，他做出了一個(gè)糟糕的投資決定。除此之外，軟銀對uber 、one web 等公司的投資都遭遇了巨大挫折，累計錄得了上百億美元的虧損，這也使得軟銀的股****在去年年初一度下跌了50%。那么在這個(gè)大背景下，軟銀開(kāi)始了大規模的變現融資。比如軟銀通過(guò)賣(mài)掉t-mobile 阿里的部分股份和期權合約，分別獲得了224億美元和147億美元的收益。

在過(guò)去的四個(gè)半月時(shí)間里，軟銀已經(jīng)籌集了大約400億美元的資金，用來(lái)緩解當前的財務(wù)危機。因此，軟銀集團上個(gè)季度的凈利潤超過(guò)了1.2萬(wàn)億日元。在短短三個(gè)月的時(shí)間里完成了微型反轉。但是由于上季度的大部分盈利都來(lái)自于出售資產(chǎn)的一次性收入。那么這個(gè)反轉的勢頭能否延續，就成為了大家非常關(guān)心的問(wèn)題。軟銀也在繼續自己的資產(chǎn)出售計劃，而ARM 也就成為了待出售的對象之一。孫正義在不久前曾公開(kāi)表示，對于A(yíng)RM 的未來(lái)有很多種選項，比如上市、部分出售、全部出售和合并等等。在此之后，業(yè)界對于誰(shuí)會(huì )收購ARM 的傳言就一直沒(méi)有停止。從最早的蘋(píng)果再到后來(lái)的三星、高通，再到如今的英偉達幾乎塵埃落定，交易的細節和金額都在不斷被爆出。去年8月就有消息傳出說(shuō)英偉達即將完成對ARM的收購。而具體的收購金額也從最早的300億美元一路上漲到400億英鎊，約合520億美元。

這個(gè)數字和四年前軟銀320億美元收購ARM 的時(shí)候相比，溢價(jià)超過(guò)了六成。英偉達最近可以說(shuō)是春風(fēng)得意馬蹄疾。

英偉達到底從哪里籌措這520億美元來(lái)收購ARM 呢？答案其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是按照現金加股****的方式來(lái)進(jìn)行收購。很多傳言稱(chēng)，英偉達和軟銀甚至已經(jīng)討論過(guò)完全使用股****置換來(lái)完成收購的可能性。從英偉達的角度來(lái)看，在股價(jià)處于歷史巔峰的時(shí)候，拿股****換取一些像ARM 這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，絕對是一個(gè)明智的選擇。而軟銀曾經(jīng)是英偉達第四大股東，他的愿景資金曾經(jīng)投資過(guò)英偉達五十億美元的股****，這層關(guān)系或許也在很大程度上影響了這次收購案的****?？傊?，不管是技術(shù)的需求還是資本的狂歡，如果英偉達完成了對ARM的收購，那么對于中國的數字芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定是巨大的利空。對于A(yíng)RM本身而言，也會(huì )造成極其巨大的負面影響。同時(shí)，這筆收購究竟能否完成，以及他能否通過(guò)世界各國的反壟斷審查也有待時(shí)間的檢驗。