PC市場(chǎng)穩定移動(dòng)業(yè)務(wù)潛力 英特爾前景看好

　　4月21日消息，據國外媒體報道，英特爾上周發(fā)布了今年第一季度財報，通過(guò)對英特爾各項業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，我們得出了如下結論：PC市場(chǎng)的穩定和在移動(dòng)市場(chǎng)上的潛力，意味著(zhù)英特爾股票受到市場(chǎng)追捧。

　　PC客戶(hù)端集團

　　PC客戶(hù)端集團占到英特爾營(yíng)收的逾60%和幾乎全部營(yíng)業(yè)利潤，第一季度出貨量增長(cháng)1%，營(yíng)收僅下降1%，顯示出趨穩的跡象。

　　PC客戶(hù)端集團產(chǎn)品的平均售價(jià)下跌了3%，營(yíng)業(yè)利潤同比增長(cháng)13%，這可能意味著(zhù)研發(fā)費用、營(yíng)銷(xiāo)費用和銷(xiāo)售成本的降低。鑒于商用PC出貨量超過(guò)家用PC，而且通常情況下商用PC配置的處理器利潤率更高，因此第一季度平均售價(jià)的下跌讓人感到意外。

　　英特爾預計今年P(guān)C客戶(hù)端集團營(yíng)收將下跌約5%左右，與市場(chǎng)研究公司IDC最近發(fā)表的報告一致。IDC預計今年P(guān)C出貨量將下跌6.1%，然后穩定下來(lái)。

　　根據IDC對PC出貨量的預測，今年英特爾PC客戶(hù)端集團營(yíng)收為313億美元，2015年將下跌0.8%。營(yíng)業(yè)利潤率將穩定在35%。

　　數據中心集團

　　在出貨量增長(cháng)3%、平均售價(jià)上漲8%的拉動(dòng)下，數據中心集團營(yíng)收同比增長(cháng)11%。計算產(chǎn)業(yè)轉向云計算技術(shù)、數據中心處理能力需求的增長(cháng)將繼續刺激數據中心集團業(yè)務(wù)的增長(cháng)。

　　英特爾預計今年數據中心集團營(yíng)收將出現兩位數的增長(cháng)。業(yè)內有分析師預計今年數據中心集團營(yíng)收將增長(cháng)13%，未來(lái)3年將增長(cháng)10%，2020年前增速將進(jìn)一步跌至5%。英特爾預計今年數據中心集團營(yíng)收增幅將在15%左右。

　　數據中心集團營(yíng)業(yè)利潤率為46%，在英特爾各業(yè)務(wù)部門(mén)中是最高的。在服務(wù)器總體擁有成本中，芯片所占的份額相對較低。

　　物聯(lián)網(wǎng)集團

　　物聯(lián)網(wǎng)是科技產(chǎn)業(yè)最新的熱詞，分析師對物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規模的預期差別很大。但這些預期的一個(gè)共同點(diǎn)是物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)機遇很大——2013年物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規模為90億美元，2015年將增長(cháng)至150億-250億美元，到2020年將進(jìn)一步增長(cháng)至500億美元，而且市場(chǎng)基本上處于尚未開(kāi)拓的狀態(tài)。

　　英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)32%，營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)84%。物聯(lián)網(wǎng)可能成為未來(lái)數年英特爾增長(cháng)的引擎。英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤率為31%，但未來(lái)可能下跌。

　　業(yè)內分析師預計，在2020年前，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收平均每年將增長(cháng)15%，與英特爾的預期一致。到2015年，英特爾物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤率將下跌至20%，然后會(huì )穩定下來(lái)。

　　移動(dòng)和通信集團

　　今年全球平板電腦出貨量將達到2.705億臺，2017年將增長(cháng)至3.863億臺——達到最高點(diǎn)。

　　英特爾一直在對平板電腦芯片業(yè)務(wù)投入巨資，并大幅下調產(chǎn)品價(jià)格與ARM架構芯片競爭。由于投資力度加大，英特爾稱(chēng)移動(dòng)和通信集團虧損有所擴大。

　　英特爾期望今年配置其芯片的平板電腦出貨量將達到4000萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額為15%。鑒于微軟最近公布的價(jià)格變化，英特爾/微軟在平板電腦市場(chǎng)上獲得相當高市場(chǎng)份額的機會(huì )還是頗高的。

　　假設2017年英特爾平板電腦市場(chǎng)份額能達到20%，意味著(zhù)配置英特爾芯片的平板電腦出貨量將達到7700萬(wàn)臺，年均復合增長(cháng)率為25%。業(yè)界人士對未來(lái)3年平板電腦營(yíng)收增幅保守的預期為15%，然后會(huì )跌至5%。到2020年，英特爾移動(dòng)和通信集團業(yè)務(wù)將實(shí)現盈虧平衡。

　　軟件和服務(wù)集團

　　過(guò)去兩年，英特爾軟件和服務(wù)集團已經(jīng)實(shí)現盈虧平衡。英特爾在分析師會(huì )議上預計，今年軟件和服務(wù)器集團業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅將在15%以下，并實(shí)現盈利。業(yè)內人士的保守預計為，軟件和服務(wù)器集團營(yíng)收今年增長(cháng)7%，2017年底前增速將放慢至3%。

　　綜合上述各項業(yè)務(wù)以及其他因素，英特爾公平價(jià)值合每股31.7美元，比當前股價(jià)高約20%。英特爾的公平價(jià)值取決于移動(dòng)業(yè)務(wù)虧損收窄的速度，但是，只要移動(dòng)業(yè)務(wù)能在2020年達到盈虧平衡，英特爾公平價(jià)值就沒(méi)有下跌空間。

　　結論

　　PC市場(chǎng)滑坡使得過(guò)去2年英特爾步履維艱，由于營(yíng)業(yè)利潤幾乎全部來(lái)自PC客戶(hù)端集團，英特爾受到的影響要大于微軟。但PC市場(chǎng)在趨于穩定，而且微軟和英特爾也在通過(guò)積極的價(jià)格政策和其他營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)應對市場(chǎng)挑戰。物聯(lián)網(wǎng)和數據中心業(yè)務(wù)在快速增長(cháng)，將成為未來(lái)增長(cháng)和盈利的引擎。即使不考慮移動(dòng)業(yè)務(wù)盈利，英特爾股價(jià)也被低估20%。對于有耐心的投資者來(lái)說(shuō)，超過(guò)3%的股息使得英特爾成為投資的理想選擇。