半導體：細解藍寶石行業(yè) 看好下游切割設備

　　消費電子開(kāi)啟藍寶石行業(yè)二次大躍進(jìn)

　　09-11年行業(yè)第一次大躍進(jìn)后，藍寶石行業(yè)經(jīng)歷了由不合理的產(chǎn)能擴張所導致的行業(yè)低迷。經(jīng)歷了2-3年的調整后，由于消費型電子設備大量應用帶動(dòng)藍寶石需求，以及LED需求的復蘇，藍寶石行業(yè)第二輪大躍進(jìn)即將啟動(dòng)。

　　對于藍寶石長(cháng)晶產(chǎn)業(yè)，蘋(píng)果帶來(lái)的是機會(huì )，也是洗牌

　　蘋(píng)果目前從戰略上已經(jīng)確認將藍寶石應用于其消費電子產(chǎn)品體系。但具體應用的節奏和方式很難判斷。從產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，消費電子用藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈同傳統LED用藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈的不同也決定了蘋(píng)果帶來(lái)的可能是機會(huì )，也是對行業(yè)的洗牌。

　　根據模型，LED需求增長(cháng)對藍寶石拉動(dòng)有限，消費電子將成為長(cháng)晶廠(chǎng)生死戰場(chǎng)

　　我們樂(lè )觀(guān)估算全球LED用藍寶石新增需求是254萬(wàn)片/月，占全球非GT的產(chǎn)能供給量的21%，占14年藍寶石新增供應的49%。僅LED增長(cháng)無(wú)法解決供過(guò)于求的問(wèn)題，消費電子需求帶動(dòng)仍為主要。蘋(píng)果產(chǎn)品推動(dòng)主要以GT產(chǎn)能釋放為主，目前的瓶頸不在長(cháng)晶而在后段加工上。以樂(lè )觀(guān)的蘋(píng)果產(chǎn)品需求釋放模型測算，到15年潛在需求缺口有3744萬(wàn)片/年，該部分需求缺口將成為長(cháng)晶大廠(chǎng)爭奪的焦點(diǎn)。

　　藍寶石后段加工及設備行業(yè)確定性高

　　客觀(guān)而言，長(cháng)晶以及后段加工在二次大躍進(jìn)的帶動(dòng)下都有極大發(fā)展。相比長(cháng)晶，消費電子藍寶石后段加工業(yè)務(wù)才是瓶頸。藍寶石切割業(yè)務(wù)景氣度上升將確定帶動(dòng)相關(guān)裝備業(yè)務(wù)成長(cháng)，而且彈性很大。蘋(píng)果13年藍寶石激光切割需求為10kkm，到了15年，如果正常預測需求為126kkm，近10倍量增長(cháng)。而如果考慮需要2次激光加工和廢品率的問(wèn)題，對切割周長(cháng)需求至少也要增長(cháng)到20倍以上。當然帶動(dòng)激光設備的需求，也是一個(gè)近20倍的增長(cháng)。所以從投資上來(lái)看，給予藍寶石切割設備行業(yè)“買(mǎi)入”評級。