四個(gè)月兩次到訪(fǎng)，中國市場(chǎng)對英偉達到底有多重要？

2025 年 1 月，英偉達 CEO 黃仁勛低調現身中國，參加了英偉達北京、上海、深圳三地的年會(huì )。社交媒體上流傳的照片中，他在臺上大耍金箍棒，還體驗了華為的三折疊屏手機，展現出罕見(jiàn)的親民姿態(tài)。這一看似輕松的行程背后，卻暗含深意。

彼時(shí)，美國對華芯片出口管制已進(jìn)一步升級，英偉達的旗艦 AI 芯片 H100 被禁，其特供版 H20 正在努力打開(kāi)市場(chǎng)。黃仁勛此行不僅是為了提振中國團隊的士氣，更是在向外界釋放「扎根中國」的信號。他在與員工互動(dòng)時(shí)強調：「中國是英偉達非常重要的市場(chǎng)」。

四個(gè)月后的 2025 年 4 月，黃仁勛再次緊急飛抵北京。這一次的背景更為嚴峻：美國政府突然宣布無(wú)限期禁止英偉達 H20 芯片對華出口，這一決定的影響迅速而巨大。英偉達自己披露，預計將在 2026 財年第一季度計提 55 億美元的費用，用于受影響芯片的庫存、采購承諾和相關(guān)服務(wù)。

這一消息引發(fā)了英偉達股票的大幅拋售，早盤(pán)股價(jià)暴跌逾 6%，最終收盤(pán)下跌近 7%。業(yè)內人士指出，H20 銷(xiāo)售禁令「使人們對該公司能否持續超越華爾街的過(guò)高預期產(chǎn)生了懷疑」。

遭受損失的不僅僅是英偉達一家。AMD 警告稱(chēng)，由于其 MI308 產(chǎn)品的出口管制擴大，AMD 可能面臨高達 8 億美元的損失，AMD 的股價(jià)也下跌了 7.35%。荷蘭公司 ASML 的股價(jià)也因訂單低于預期而下跌。ASML 生產(chǎn)的光刻機對先進(jìn)半導體制造至關(guān)重要。首席執行官 Christophe Fouquet 指出，特朗普政府的關(guān)稅「加劇了不確定性」。

亞洲股市，尤其是中國臺灣和香港的股市也出現下跌，反映出人們對全球技術(shù)供應鏈受到更廣泛影響的擔憂(yōu)。

此次行程被外界稱(chēng)為「救火行動(dòng)」——他需同時(shí)應對美國政策突變、中國客戶(hù)信任危機以及本土芯片企業(yè)的競爭壓力。兩次訪(fǎng)問(wèn)的強烈反差，折射出英偉達在中國市場(chǎng)的戰略困境：既要迎合美國政府的監管要求，又無(wú)法割舍中國市場(chǎng)的巨大利益。

H20 芯片的「過(guò)山車(chē)」劇情

H20 芯片的命運堪稱(chēng)技術(shù)博弈的縮影。在拜登執政期間，美國于 2022 年限制了人工智能芯片的出口，并于次年更新了規則，以阻止更先進(jìn)的人工智能處理器的銷(xiāo)售。這款專(zhuān)為中國設計的「降級版」AI 芯片，算力僅為 H100 的 15%，卻在 2024 年創(chuàng )造了 120 億至 150 億美元的收入，占英偉達中國區營(yíng)收的 80%。

2025 年 4 月初，H20 曾迎來(lái)短暫的政策松綁。過(guò)去的一周，從不禁到禁運，H20 的命運顯得頗為搖擺和撲朔迷離，一切都源于海湖莊園的那個(gè)神秘宴會(huì )。

與在越南身著(zhù)短袖喝啤酒、在中國臺灣與供應商吃大排檔不同，這場(chǎng)晚宴上，黃仁勛脫掉了標志性的皮衣，穿上了更加商務(wù)的西裝，顯得頗為正式，而這套西裝他在出席美國國會(huì )聽(tīng)證會(huì )時(shí)也曾穿過(guò)。

黃仁勛的出現，換來(lái)了一個(gè)積極、正面的消息——特朗普撤回了對 H20 的禁運，代價(jià)則是黃仁勛和他的英偉達將在未來(lái)四年，拿出 5000 億美元，聯(lián)動(dòng)富士康、臺積電等合作伙伴，押注美國 AI 基礎設施建設，讓 AI 芯片 Made in USA，讓超級計算機 Made in USA。

這可以看做是美國政府與英偉達，特朗普與黃仁勛之間的一場(chǎng)交易。

相比 OpenAI 和軟銀的 5000 億美元，臺積電的 1000 億美元，這 5000 億美元全部來(lái)自英偉達一家可以說(shuō)誠意十足，唯一能相提并論的，也就是蘋(píng)果開(kāi)出的那 5000 億美元。

在這件事情上，特朗普自信且自豪，用他自己的話(huà)說(shuō)——我想感謝 Jensen（黃仁勛）和我們打交道的所有人。他們是了不起的人，是聰明的人，沒(méi)有關(guān)稅，他們不會(huì )這樣做。特朗普也曾在自己的社交平臺上發(fā)文，稱(chēng)這是一個(gè)「激動(dòng)人心的重大消息」，特朗普稱(chēng)，將加速辦理所有必要的許可并盡快交付給英偉達。

最終的結果大家都知道了，至少從臺面上看，這一「蜜月期」僅維持數日，他們之間并沒(méi)有什么交易，英偉達也沒(méi)有等到特朗普曾經(jīng)承諾盡快交付的許可審批，相反卻是 H20 直接面臨禁運的尷尬境地。

黃仁勛頻繁訪(fǎng)華的深層動(dòng)機

黃仁勛的到來(lái)，是企業(yè)家的理性，也是市場(chǎng)規律的選擇。

全世界范圍內，中美兩國是最積極、也最舍得在算力上投資的國家，根據國際市場(chǎng)調研機構Omdia 的數據，2024 年英偉達 Hopper 系列芯片全球前五大買(mǎi)家分別是微軟（48.5 萬(wàn)枚）、字節跳動(dòng)（23 萬(wàn)枚）、騰訊（23 萬(wàn)枚）、Meta（22.4 萬(wàn)枚）、亞馬遜（19.6 萬(wàn)枚）。尤其是 DeepSeek 這一波 AI 浪潮，將 H20 的需求進(jìn)一步放大。

從趨勢來(lái)看，中國算力投資的前途與潛力遠大于美國。2024 年第四季度，騰訊、阿里資本支出增速極為亮眼，騰訊同比增長(cháng) 366%，阿里同比增長(cháng) 258%，在全球主要科技公司中分別位列第一和第二。統計顯示，2025 年字節跳動(dòng)、阿里、騰訊資本支出總額預計將勁增約 69%；反觀(guān)亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、Oracle，今年資本支出總額預計僅增長(cháng)約 29%。

若按正常發(fā)展節奏，英偉達本可每年從中國市場(chǎng)獲取巨額利潤。但特朗普政府一系列倒行逆施的政策，徹底打破了這一局面，讓英偉達失去了中國市場(chǎng)的巨大商機。

提起英偉達，多數人首先想到其高性能顯卡。但鮮為人知的是，英偉達AI 帝國的核心支柱實(shí)則是 CUDA。2006 年，英偉達推出 CUDA 并行計算平臺與編程模型，賦予開(kāi)發(fā)者直接在 GPU 上編寫(xiě)代碼的能力，大幅提升計算效率。隨著(zhù) CUDA 開(kāi)發(fā)者數量增長(cháng)，其功能不斷完善，吸引更多軟件主動(dòng)適配，形成「強者愈強」的良性循環(huán)。歷經(jīng)近 20 年發(fā)展，CUDA 已構建起難以復制的獨特優(yōu)勢。

英偉達通過(guò) CUDA 生態(tài)實(shí)現軟硬件綁定——使用 CUDA 就需采購英偉達顯卡，如同 iOS 系統與蘋(píng)果手機的緊密關(guān)聯(lián)。如今，CUDA 生態(tài)匯聚約 430 萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，其中 150 萬(wàn)來(lái)自中國，占比超 30%，成為支撐其發(fā)展的關(guān)鍵力量。若無(wú)重大變故，CUDA 生態(tài)將持續壯大，畢竟開(kāi)發(fā)者已深度適應這一體系，且英偉達在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位短期內難以撼動(dòng)。

然而，若遭遇強行「脫鉤」，局面將截然不同。在安全與發(fā)展的權衡中，安全始終是首要考量。一旦失去中國開(kāi)發(fā)者群體，英偉達將承受巨大損失。更令黃仁勛憂(yōu)慮的是，中國本土企業(yè)正加速布局，對 CUDA 的壟斷地位發(fā)起挑戰。

也有許多人猜測黃仁勛想跟中國合作伙伴聯(lián)合設計符合美國出口限制的芯片，雙方可能探索聯(lián)合開(kāi)發(fā)低算力密度芯片（如 4.8Tflops/mm）或共建開(kāi)源框架，優(yōu)化軟硬件協(xié)同設計，為中國客戶(hù)提供美國政策限制內最好的芯片。但同時(shí)，這款芯片必須有中國公司參與研發(fā)設計，否則不管在全球哪里生產(chǎn)，都會(huì )作為美國公司芯片在進(jìn)口時(shí)加征高額關(guān)稅。這就意味著(zhù)，英偉達很可能會(huì )拉上某家企業(yè)一起研發(fā)設計新的芯片，與英偉達在中國的研發(fā)團隊合作，并且與中國公司的大模型計算框架做深度融合，打造全球獨一無(wú)二的閉環(huán)生態(tài)。

截至 2024 年底，英偉達在中國的員工人數已接近 4000 人，相比 2024 年初的 3000 人左右有了明顯增長(cháng)。顯然，中國的新能源汽車(chē)、AI 市場(chǎng)的發(fā)展，也帶動(dòng)了英偉達在華的業(yè)務(wù)增長(cháng)。此次中國行，黃仁勛也坦言，「與中國企業(yè)的深度合作，也使我們成長(cháng)為更具競爭力的國際化企業(yè)」。

黃仁勛的頻繁訪(fǎng)華，也是為了應對中國本土芯片產(chǎn)業(yè)崛起帶來(lái)的壓力。

中國擁有全球最大的 AI 應用場(chǎng)景和數據資源。從自動(dòng)駕駛到云計算，中國企業(yè)的算力需求持續爆發(fā)，而英偉達的 GPU 仍是訓練大模型的核心硬件。失去中國市場(chǎng)，不僅意味著(zhù)收入銳減，更意味著(zhù)失去參與全球 AI 競賽的「入場(chǎng)券」。黃仁勛對此心知肚明，他在北京多次提及「與中國共同推動(dòng) AI 創(chuàng )新」，實(shí)則是希望綁定中國的發(fā)展需求，延續技術(shù)主導權。

2024 年，某些國產(chǎn) AI 芯片在算力密度、能效比等指標上取得突破，部分場(chǎng)景已實(shí)現對英偉達 A100 的替代。這種替代并非簡(jiǎn)單的「進(jìn)口替代」，而是依托中國龐大的應用場(chǎng)景進(jìn)行技術(shù)迭代的「生態(tài)替代」

毋庸置疑，中國芯片產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)步伐正加速，寒武紀思元系列、燧原科技云燧 T20 系列、壁仞科技 BR100 以及百度昆侖芯、阿里含光等也都取得了顯著(zhù)進(jìn)展，國產(chǎn)芯片崛起勢頭已經(jīng)擺在那了。

除此之外，訪(fǎng)華期間，他與眾多中國機器人企業(yè)頻繁互動(dòng)，并到訪(fǎng)國家具身智能機器人創(chuàng )新中心，核心目標是推動(dòng)英偉達 Isaac Sim 仿真平臺及 CUDA 軟件生態(tài)在中國落地生根，將中國開(kāi)發(fā)者融入其全球技術(shù)版圖。這一系列動(dòng)作，一方面為英偉達進(jìn)一步開(kāi)拓中國市場(chǎng)創(chuàng )造有利條件，另一方面也有望為中國 AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)新契機與活力，助力行業(yè)技術(shù)升級與創(chuàng )新應用探索。

技術(shù)無(wú)國界

站在 2025 年的節點(diǎn)，英偉達的中國戰略正面臨關(guān)鍵抉擇：是繼續在政策夾縫中尋求折中方案，還是押注技術(shù)突破實(shí)現「去中國化」？從黃仁勛的高頻訪(fǎng)華與公開(kāi)表態(tài)看，英偉達顯然選擇了前者。其邏輯鏈條清晰可見(jiàn)：在 AI 算力需求呈指數級增長(cháng)的背景下，任何脫離中國市場(chǎng)的技術(shù)路線(xiàn)都將面臨規模不足與成本失控的雙重困境。

回望1996 年《瓦森納協(xié)定》對中國的技術(shù)封鎖，今日芯片禁令不過(guò)是歷史的重演。但不同的是，中國已從技術(shù)接受者變?yōu)樯鷳B(tài)定義者。在算力成為新石油、AI 重塑全球產(chǎn)業(yè)格局的今天，中國市場(chǎng)對英偉達的價(jià)值已從「利潤奶?！股S至「創(chuàng )新伙伴」。這種關(guān)系的重構不僅關(guān)乎一家企業(yè)的命運，更折射出全球技術(shù)革命背景下，任何試圖割裂市場(chǎng)的政治干預終將遭遇產(chǎn)業(yè)規律的反噬。當英偉達選擇與中國市場(chǎng)深度共生時(shí)，它賭的不僅是商業(yè)利益的延續，更是對技術(shù)無(wú)國界這一本質(zhì)的終極堅守。