戴爾利潤超預期，AI業(yè)務(wù)樂(lè )觀(guān)，但營(yíng)收和指引不及預期，盤(pán)后跌10%

周二美股盤(pán)后，戴爾科技發(fā)布了截至11月1日的三財季財報，雖然公司三季度利潤好于預期，且發(fā)布了與人工智能（AI）銷(xiāo)售增長(cháng)相關(guān)的樂(lè )觀(guān)評論，但由于個(gè)人電腦市場(chǎng)復蘇勢頭遭遇停滯，當季營(yíng)收不及預期、下季度的營(yíng)收和利潤展望也均不及預期，戴爾股價(jià)盤(pán)后一度跌10%。

1) 主要財務(wù)數據：

營(yíng)收：三季度總體凈營(yíng)收增長(cháng)10%至243.7億美元，不及分析師預期的245.9億美元。
運營(yíng)利潤：三季度調整后運營(yíng)利潤22億美元，分析師預期21.6億美元。
EPS：三季度調整后EPS為2.15美元，高于分析師預期的2.05美元。

2) 細分業(yè)務(wù)數據：

三季度基建解決方案集團（ISG）營(yíng)收增長(cháng)34%至113.7億美元，分析師預期113.4億美元。ISG包括AI服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò )組件和傳統服務(wù)器。ISG的增長(cháng)主要由AI銷(xiāo)售推動(dòng)。
戴爾的客戶(hù)解決方案集團（CSG）向消費者和企業(yè)銷(xiāo)售個(gè)人電腦和筆記本電腦，銷(xiāo)售額同比下降1%至121億美元，不及市場(chǎng)預期。

3) 業(yè)績(jì)指引：

收入：預計第四財季營(yíng)業(yè)收入在240億美元至250億美元之間，低于市場(chǎng)預期的255.7億美元。

EPS：預計調整后每股收益為2.50美元，市場(chǎng)預期為2.65美元。

周二財報公布前，戴爾收跌近1.7%。周二財報公布后，戴爾股價(jià)盤(pán)后大跌超10%。摩根士丹利分析師Erik Woodring表示，投資者對戴爾的財報業(yè)績(jì)預期很高。

人工智能業(yè)務(wù)

今年，人工智能（AI）熱潮讓老牌電腦巨頭、40歲的戴爾翻紅，在今年5月創(chuàng )下近180美元的歷史新高。雖然當前戴爾股價(jià)距離歷史高點(diǎn)有所回落，但以周二收盤(pán)價(jià)計算，仍錄得年內累計上漲近90%，這主要歸功于其新的人工智能服務(wù)器業(yè)務(wù)線(xiàn)，戴爾被視為向人工智能開(kāi)發(fā)者提供工具和系統的重要企業(yè)之一。

戴爾是計算機集群領(lǐng)域的頂級供應商，這些集群是開(kāi)發(fā)和部署AI所必需的，尤其是基于英偉達芯片的計算機。戴爾在服務(wù)器制造商領(lǐng)域的競爭對手包括Supermicro、HPE等。云服務(wù)提供商、企業(yè)和政府機構對英偉達AI加速器的需求旺盛，他們經(jīng)常購買(mǎi)安裝了上萬(wàn)個(gè)AI芯片的系統，而戴爾出售完整的系統。

今年，英偉達CEO黃仁勛稱(chēng)贊戴爾及其創(chuàng )始人Michael Dell，并建議客戶(hù)通過(guò)戴爾訂購英偉達的新一代Blackwell AI芯片。本月早些時(shí)候，戴爾宣布將向云基礎設施提供商CoreWeave運送搭載英偉達Blackwell的服務(wù)器。

從最新財報來(lái)看，戴爾的ISG業(yè)務(wù)中表現最強的是其服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò )子部門(mén)，這其中包括AI系統。該部門(mén)收入增長(cháng)58%，至74億美元。戴爾三財季交付了29億美元的AI服務(wù)器，這超出分析師預估的28億美元，公司還表示當季客戶(hù)已預訂36億美元的未來(lái)AI服務(wù)器訂單，并且所有客戶(hù)類(lèi)型的訂單量都在增長(cháng)。

戴爾表示，AI服務(wù)器訂單的增加帶動(dòng)其傳統服務(wù)器需求同比增長(cháng)“雙位數”。傳統服務(wù)器基于英特爾或AMD的CPU芯片，功耗較低，可以為在人工智能基礎設施上投入巨資的公司騰出數據中心內部的空間或電力。

戴爾高管表示，部分客戶(hù)需求正在轉移到之后幾個(gè)季度，等待英偉達的Blackwell芯片，這些芯片目前已投入生產(chǎn)，但尚未大批量出貨給終端用戶(hù)。戴爾表示，其許多AI系統的增長(cháng)已經(jīng)體現在45億美元的未來(lái)訂單中。

戴爾公司首席運營(yíng)官（COO）Jeff Clark在財報電話(huà)會(huì )議上告訴投資者，AI相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(cháng)將具有季度波動(dòng)性。他指出：

這一業(yè)務(wù)不會(huì )呈線(xiàn)性增長(cháng)，特別是在客戶(hù)面對不斷變化的底層芯片技術(shù)路線(xiàn)圖時(shí)。我們在第三季度看到訂單迅速轉向我們的Blackwell設計。
我們仍處于企業(yè)學(xué)習如何部署AI的初期階段。AI對我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)強勁的機會(huì )，而且沒(méi)有放緩的跡象。

戴爾的計算機存儲系統收入增長(cháng)不如服務(wù)器強勁，同比上升4%，至40億美元。

PC業(yè)務(wù)

戴爾個(gè)人電腦業(yè)務(wù)下降1%至121億美元，低于預期。雖然商業(yè)客戶(hù)為其員工購買(mǎi)個(gè)人電腦的金額同比增長(cháng)3%至101億美元，但該公司面向消費者的個(gè)人電腦銷(xiāo)售額卻同比大幅下降18%至20億美元。

近年來(lái)，受疫情初期學(xué)生和企業(yè)員工居家辦公需求激增的推動(dòng)，PC市場(chǎng)一度迎來(lái)繁榮，但隨后經(jīng)歷了歷史性下滑。今年雖出現了復蘇跡象，但據行業(yè)分析公司IDC在10月發(fā)布的報告顯示，第三季度PC出貨量再次下滑。

下圖顯示在一項最新調查中，戴爾臺式電腦在美國的受歡迎度頗高。