〈財報〉特斯拉降價(jià)傷毛利率、馬斯克對Cybertruck潑冷水 盤(pán)后挫逾4%

特斯拉（TSLA-US）公布第3季財報，營(yíng)收、獲利和毛利率都低于市場(chǎng)預期，加上執行長(cháng)馬斯克在法說(shuō)會(huì )中對預定11月底交車(chē)的電動(dòng)皮卡Cybertruck潑冷水，表示該款新車(chē)在量產(chǎn)12至18個(gè)月后才有機會(huì )帶來(lái)顯著(zhù)的正現金流，并強調特斯拉將繼續降價(jià)，該股周三（18日）盤(pán)后股價(jià)劇烈震蕩、下挫逾4%。

Q3 財報關(guān)鍵數據 v.s. FactSet訪(fǎng)調分析師預期

• 營(yíng)收：233.5億美元（年增9%）v.s. 242億美元

• 調整后 EPS：66 美分 v.s. 73 美分

• 凈利潤：18.5億美元（同比下降43.9%）

• 毛利率：17.9% （去年同期為 25.1%，第 2 季為 18.2%）

• 營(yíng)益率：7.6%（去年同期為 17.2%）

受大舉降價(jià)影響，特斯拉第3季毛利率從去年同期尚未開(kāi)始降價(jià)的25.1%，陡降至17.9%，為超過(guò)四年以來(lái)的低點(diǎn)，營(yíng)收則創(chuàng )三年多來(lái)最慢增速。 這也是自2019年7月以來(lái)，特斯拉的營(yíng)收和獲利首度雙雙低于市場(chǎng)預期。

特斯拉正試圖從1月啟動(dòng)的價(jià)格戰中存活下來(lái)，以便在高利率和激烈的競爭中脫穎而出。 部分分析師曾預估，特斯拉可能需要進(jìn)一步降價(jià)，才有望實(shí)現全年180萬(wàn)輛車(chē)的量產(chǎn)目標。

盡管財報不如預期，但因投資人對Cybertruck今年11月終于將交車(chē)的樂(lè )觀(guān)心態(tài)，特斯拉盤(pán)后股價(jià)一度上漲逾2%。 不過(guò)，隨著(zhù)馬斯克試圖在法說(shuō)會(huì )中淡化外界的樂(lè )觀(guān)預期，加上財報利空，股價(jià)也翻黑下挫。

截稿前，特斯拉盤(pán)后股價(jià)下跌4.98%，報每股230.60美元。 該股周三稍早收盤(pán)重挫4.8%，報每股242.68美元。

Cybertruck 預定 11/30 首批交車(chē)

特斯拉在 X 平臺（前身為推特）上宣布，Cybertruck 預定 11 月 30 日在德州超級工廠(chǎng)進(jìn)行首次交車(chē)，此外，X 平臺上的 Cybertruck 帳號也發(fā)文表示，當天將舉行「交車(chē)活動(dòng)」。

股東信則透露，Cybertruck正在「試產(chǎn)」階段，德州工廠(chǎng)一年可生產(chǎn) 12.5 萬(wàn)輛。

馬斯克在法說(shuō)會(huì )中試圖淡化投資人對 Cybertruck 的財務(wù)預期，他說(shuō)：「需要大量努力才能讓 Cybertruck 達到量產(chǎn)，并以人們可負擔得起的價(jià)格對現金流做出貢獻?！?/span>

馬斯克接著(zhù)說(shuō)：「我只是想淡化人們對Cybertruck的預期。 這是款很棒的產(chǎn)品，但從財務(wù)面來(lái)說(shuō)，要花上一年到 18 個(gè)月，才有可能對現金流做出巨大貢獻?！?/span>

馬斯克說(shuō)，Cybertruck至少要12到18個(gè)月才能為現金流有所貢獻。

特斯拉并未公布 Cybertruck 的確切規格或定價(jià)。 這款車(chē)早在2019年就發(fā)表，但在COVID-19疫情期間生產(chǎn)屢遭延誤，未能實(shí)現2021年的試產(chǎn)目標。 而且自亮相以來(lái)，其他汽車(chē)制造商也紛紛推出自己的電動(dòng)皮卡，例如福特（F-US）的F-150 Lightning、Rivian（RIVN-US）的R1T和通用（GM-US）的Chevrolet Silverado。

各項業(yè)務(wù)表現

各部門(mén)表現方面，第3季汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收196.3億美元，能源生產(chǎn)和儲存業(yè)務(wù)營(yíng)收為15.6億美元。 而在汽車(chē)業(yè)務(wù)當中，監管信用（regulatory credit，即碳權收入）為5.54億美元，快比第2季2.82億美元和去年同期2.86億美元高出一倍。

市場(chǎng)關(guān)注的指標——不計監管信用的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率——為16.3%，低于彭博訪(fǎng)調分析師預估的17.7%。

特斯拉各項業(yè)務(wù)每季營(yíng)收，圖表取自CNBC

特斯拉在股東信中說(shuō)，第3季每賣(mài)一輛車(chē)的產(chǎn)品成本降到約3.75萬(wàn)美元，雖然新工廠(chǎng)的生產(chǎn)成本仍高于原有工廠(chǎng)，但從第3季起陸續實(shí)施必要的升級，以確保單位成本下降。

第3季研發(fā)費用為11.6億美元，從去年同期的7.33億美元上升。 特斯拉表透露，已把人工智能（AI）運算訓練的規模擴增一倍以上，以滿(mǎn)足不斷擴增的數據庫和Optimus機器人計劃的需求。

觀(guān)察能源事業(yè)（太陽(yáng)能板和電池銷(xiāo)售，以及服務(wù)業(yè)務(wù)），特斯拉第3季共部署3653兆瓦時(shí)（MWh），等于年增90%，但太陽(yáng)能板安裝年減48%至49MW。