經(jīng)常在網(wǎng)上看到的ESG到底啥意思？

為應對氣候變化，我國提出“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現碳中和”等莊嚴的目標承諾。在今年的政府工作報告中，“做好碳達峰、碳中和工作”被列為2021年重點(diǎn)任務(wù)之一；“十四五”規劃也將加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展列入其中。

在此背景下，推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型，更好服務(wù)生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，普及深化ESG投資理念日益成為被關(guān)注的話(huà)題。當前，我國資本市場(chǎng)也正處于加強ESG信息披露、豐富ESG投資產(chǎn)品、參與ESG國際標準制定、培育ESG投資者、帶頭踐行可持續發(fā)展理念的實(shí)踐中。那就讓我們一起來(lái)了解下ESG吧。

ESG 投資理念指的是投資者在分析企業(yè)的盈利能力及財務(wù)狀況等相關(guān)指標的基礎上，也從環(huán)境（Environment）、社會(huì )（Social）及公司治理（Governance）的非財務(wù)角度考察公司價(jià)值與社會(huì )價(jià)值。

從環(huán)境（E）的角度，主要考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中綠色投入，對自然資源及能源的循環(huán)可持續利用以及對有害廢品的處理方式，是否有效執行政府環(huán)境監管要求等。

從社會(huì )（S）的角度，主要考察企業(yè)與政府、員工、客戶(hù)、債權人及社區內外部相關(guān)利益相關(guān)者的期望和訴求，關(guān)注企業(yè)的利益相關(guān)者之間能不能達到平衡與協(xié)調。

從公司治理（G）的角度，主要包括董事會(huì )結構、股權結構、管理層薪酬及商業(yè)道德等問(wèn)題。如股東和管理層的利益與職責、避免腐敗與財務(wù)欺詐、提高透明度、董事會(huì )構成的獨立性、專(zhuān)業(yè)度等方面。

大白話(huà)翻譯下，ESG就是在判斷企業(yè)是不是值得投資時(shí)，除了看企業(yè)當前賺不賺錢(qián)外，還得瞅瞅這家企業(yè)對環(huán)境有沒(méi)有啥影響、是不是厚道有愛(ài)、內部管理是否井條有序。

二、ESG的起源與發(fā)展

ESG投資概念是經(jīng)歷過(guò)倫理投資階段、早期社會(huì )責任投資階段、現代社會(huì )責任投資階段等后形成的。

（1）倫理投資階段

早在16世紀，由價(jià)值觀(guān)驅動(dòng)的倫理投資形式就已出現。例如，和平女神世界基金（PaxWorld Fund）拒絕投資核武器制造等領(lǐng)域。

（2）早期社會(huì )責任投資階段

20世紀60年代，逐漸形成了結合社會(huì )責任、倫理、環(huán)境行為等價(jià)值觀(guān)導向的早期社會(huì )責任投資策略。例如，梅林生態(tài)基金（Merlin Ecology Fund）只投資注重環(huán)境保護的基金。

（3）現代社會(huì )責任投資階段

20世紀90年代，形成了結合價(jià)值驅動(dòng)、風(fēng)險和收益為導向的現代社會(huì )責任投資策略。在1987年聯(lián)合國明確提出了“可持續發(fā)展”定義的背景下，現代社會(huì )責任投資以追求投資收益為目的，將環(huán)境、社會(huì )、公司治理納入決策過(guò)程，形成了諸如負向篩查、可持續發(fā)展主題、積極股東主義等投資策略。

（4）ESG投資階段

2006年，聯(lián)合國發(fā)起成立了“聯(lián)合國責任投資原則（UN-PRI）”，提出了ESG評價(jià)體系，幫助投資者理解環(huán)境、社會(huì )責任和公司治理對投資價(jià)值的影響，推動(dòng)投資機構在決策中納入ESG原則，使得ESG投資理念在全球快速發(fā)展并踐行至今。

三、ESG是如何評價(jià)一個(gè)企業(yè)的？

（1）國際市場(chǎng)

目前，國際市場(chǎng)上較為成熟和有影響力的ESG評價(jià)體系主要包括：明晟（MSCI）、湯森路透（Thomson Reuters）、富時(shí)羅素（FTSE Russell）、道瓊斯（DJSI）等。各評價(jià)體系雖然都從環(huán)境、社會(huì )、公司治理三個(gè)維度開(kāi)展，但指標設計上各有差異、各有側重。

以明晟為例，其針對“E”“S”“G”，構建了10項二級指標主題、35個(gè)三級關(guān)注事項，并對不同行業(yè)賦予了不同權重評價(jià)指標，并根據評價(jià)結果，從高到低劃分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等7個(gè)ESG評價(jià)等級。

（2）我國市場(chǎng)

我國市場(chǎng)上，也有不少ESG指標評價(jià)主體與體系。以中證指數公司于2020年12月發(fā)布的中證ESG評價(jià)方法為例，其包括環(huán)境（E）、社會(huì )（S）和公司治理（G）三個(gè)維度，由14個(gè)主題、22個(gè)單元和100余個(gè)指標構成。

中證ESG評價(jià)總分與E/S/G維度分數由高到低分為十檔，依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C以及D，分檔越高代表公司ESG表現越好。

四、ESG投資會(huì )犧牲投資收益嗎？

在ESG投資理念下，我們僅關(guān)注環(huán)境、社會(huì )、公司治理方面，而進(jìn)行投資選擇，會(huì )不會(huì )犧牲投資收益呢？相信對于這一問(wèn)題，大家都很關(guān)心。

事實(shí)上，ESG投資并不意味著(zhù)犧牲收益。有研究表明，符合ESG 標準的企業(yè)并不能在短期內給投資人帶來(lái)豐厚回報。但許多研究表明，機構投資者在投資決策中融入ESG 評估后，能顯著(zhù)提高投資組合的風(fēng)險控制能力，減小投資組合波動(dòng)，提高長(cháng)期收益能力。

例如，截至2021年6月底，2016年以來(lái)MSCI全球ESG領(lǐng)先指數年化收益率為13.6%，甚至高于全球基準指數（11.3%）。

再如，從中證指數發(fā)布的300ESG指數基期（2017年6月30日）以來(lái)，300ESG指數的累計收益率為35.64%，微高于滬深300指數的33.38%。

四、結語(yǔ)

ESG 投資理念的提出和實(shí)踐，契合全球社會(huì )、環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展新階段要求，是一套落實(shí)綠色、可持續發(fā)展理念的工具體系，它既有助于提升金融市場(chǎng)和實(shí)體企業(yè)效率，又有利于從微觀(guān)市場(chǎng)引導資本、推動(dòng)改善經(jīng)濟結構和發(fā)展模式，同時(shí)又不會(huì )犧牲投資收益。因此，倡導廣大投資者踐行ESG 這一可持續發(fā)展的投資理念。