能源上漲需求,芯片半導體板塊今年還能上漲嗎？

據wind數據統計，6月以來(lái)半導體指數漲幅達到23.84%?。╳ind，20210601-20210713）

作為一個(gè)匯集國家戰略、市場(chǎng)需求、資本青睞等“三千寵愛(ài)于一身”的產(chǎn)業(yè)，半導體板塊最近受到不少投資者的青睞。但是隨著(zhù)漲幅不斷超預期，不少“局外投資者”卻坐立難安：想加倉又恐高，不加倉又心癢癢。

為何半導體板塊會(huì )大火呢？投資它又應該注意什么？今天我們來(lái)聊一聊。

半導體板塊火爆的背后原因

首先，我們來(lái)看下今年半導體板塊大火的背后原因。四個(gè)字概括，那就是供不應求。

從供給端來(lái)看，多方面因素導致產(chǎn)能不足。

第一，受新冠疫情影響全球半導體工廠(chǎng)到崗率下降、產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能利用率也出現下滑。

據中金研報統計，2020年2月，美國半導體廠(chǎng)商的產(chǎn)能利用率約77%，3月份受疫情影響開(kāi)始下滑，4月份達到最低為64%，之后產(chǎn)能利用率開(kāi)始爬升。截至今年3月份，產(chǎn)能利用率最高到75%左右，仍未達到疫情前77%左右的產(chǎn)能利用率。

同時(shí)疫情對半導體的生產(chǎn)、流通效率造成不利影響。疫情爆發(fā)階段，各國都對國際航班以及貨物進(jìn)出口執行了更為嚴格的檢疫檢驗，人才流動(dòng)和貨物運輸受阻。

第二：自然災害加劇芯片短缺狀況。

今年以來(lái)，美國、日本等地出現不同程度的自然災害，導致不少半導體工廠(chǎng)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

第三、從中長(cháng)期因素來(lái)看，2008年金融危機以來(lái)全球主要半導體廠(chǎng)商資本支出增速較慢，擴產(chǎn)相對謹慎，導致產(chǎn)能不足。

從需求端來(lái)看，主要也有兩方面因素。

其一，受疫情拉動(dòng)，消費電子、云計算、新能源汽車(chē)需求增長(cháng)明顯，在新技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)的產(chǎn)品放量的共同作用下，開(kāi)啟了新一輪半導體需求周期。

其二：對芯片緊缺的判斷，導致需求方加大芯片采購量并囤積庫存，未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間的芯片需求前置，進(jìn)一步加劇了緊缺。

板塊特點(diǎn)：高增長(cháng)+高波動(dòng)

因此，在供給減少，需求旺盛背景下，芯片價(jià)格持續抬升。

據wind數據統計，今年一季度A股半導體概念板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率為43.51%，歸母凈利潤同比增長(cháng)更是達到122%。

同時(shí)拉長(cháng)戰線(xiàn)來(lái)看，近六年半導體板塊的平均歸母凈利潤同比增長(cháng)率達到72%，平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率為40.26%，由此可見(jiàn)半導體板塊的景氣度和成長(cháng)性都屬于較高水平。

但是“不穩定性”也不容忽視。

首先從板塊盈利水平來(lái)看，它的增長(cháng)是不穩定的。近兩年半導體板塊的歸母凈利潤同比增長(cháng)率均超100%，但是2016年度僅為7.13%，2017年甚至出現大幅度的負增長(cháng)。

數據來(lái)源：wind，各年度一季報

同時(shí)不穩定性還體現在股價(jià)方面。統計半導體指數近5年的漲跌幅情況，不難發(fā)現該指數波動(dòng)性很大，呈現出暴漲暴跌。以節后的跌幅為例，曾短短一個(gè)月內大幅下挫10%以上（20210301-20210331）。

也正因為這個(gè)特點(diǎn)，讓不少投資該板塊的小伙伴時(shí)常感嘆道：跌起來(lái)小心臟實(shí)在受不了！

數據來(lái)源：wind，20160709-20210709

半導體板塊值得長(cháng)期投資嗎？

那說(shuō)了這么多，半導體板塊還值得投資嗎？

這里南南分享南方基金科技研究員陳思臻的觀(guān)點(diǎn)也大家做個(gè)參考：

他認為半導體行業(yè)屬于明顯的高成長(cháng)性和高波動(dòng)行業(yè)。但也正是因為這種波動(dòng)，給專(zhuān)業(yè)投資者以及認知高的投資者帶來(lái)了更好的創(chuàng )收機遇。

那具體如何投資這個(gè)板塊呢？他認為應該仔細留意以下幾點(diǎn)：

第一是從長(cháng)期來(lái)看，這個(gè)行業(yè)如果去做長(cháng)期投資，收益率大概率會(huì )和這個(gè)行業(yè)自身創(chuàng )造利潤的能力以及公司成長(cháng)增速相似。因此對于能不能長(cháng)期持有這個(gè)問(wèn)題，他的答復是一定的。當然這個(gè)過(guò)程中肯定會(huì )有一些波折，高富帥在成為高富帥之前會(huì )經(jīng)常被認為是渣男，這是有可能的。

第二是從產(chǎn)業(yè)周期來(lái)看，這個(gè)行業(yè)確實(shí)波動(dòng)性比較大，我們需要對這個(gè)行業(yè)有充分認知。在周期景氣趨勢向上時(shí)做投資，在周期下行以及需求向下時(shí)做防御性判斷。

第三是這個(gè)行業(yè)投資壁壘和門(mén)檻是比較高的。舉例來(lái)說(shuō)，半導體制造過(guò)程非常復雜，涉及到的設備包括硅片制造設備、晶圓制造設備、封裝設備和輔助檢測設備等，具有極高的門(mén)檻和壁壘。因此要相信這個(gè)行業(yè)確實(shí)有一定的專(zhuān)業(yè)人士能做專(zhuān)業(yè)的事。

總結來(lái)說(shuō)，對于這樣一個(gè)高增長(cháng)但高波動(dòng)性的行業(yè)，我們需要做的一是堅定信心，二是在波動(dòng)中不斷調整，或者通過(guò)定投的方式攤平成本。