英特爾54億美元收購Tower半導體，到底為哪般?

英特爾宣布將以每股53美元的現金收購以模擬和射頻等特色工藝著(zhù)稱(chēng)的以色列晶圓代工廠(chǎng)Tower半導體（Tower Semiconductor），總收購金額約為54億美元。

雙方董事會(huì )已經(jīng)批準此項交易，但這樁跨國并購還需獲得各區域市場(chǎng)反壟斷部門(mén)的批準，英特爾預計整個(gè)交易將在12個(gè)月內完成。在交易完成之前，英特爾代工服務(wù)事業(yè)部（IFS）和高塔半導體將獨立運營(yíng)，待交易完成之后，Tower半導體將會(huì )整合進(jìn)英特爾代工服務(wù)事業(yè)部。

英特爾對代工業(yè)務(wù)的野心

Tower半導體是領(lǐng)先的模擬半導體解決方案代工廠(chǎng)，服務(wù)于移動(dòng)、汽車(chē)和電源等高增長(cháng)市場(chǎng)，跨區域經(jīng)營(yíng)代工業(yè)務(wù)，其設施遍布美國和亞洲。為無(wú)晶圓廠(chǎng)公司和IDM公司提供服務(wù)，并提供每年超過(guò)200萬(wàn)個(gè)初制晶圓（wafer starts）產(chǎn)能，包括在德克薩斯州、以色列、意大利和日本的增長(cháng)機會(huì )。

據TrendForce集邦咨詢(xún)表示，2021年第四季Tower半導體營(yíng)收在全球晶圓代工市場(chǎng)位居第九名，分別在以色列、美國及日本設立共計7座廠(chǎng)房，整體12英寸約當產(chǎn)能占全球約3%；其中，以8英寸產(chǎn)能較多，占全球8英寸產(chǎn)能約6.2%。制程平臺方面，Tower半導體可提供0.8um~65nm少量多樣化的特殊制程工藝，主要生產(chǎn)RF-SOI、PMIC、CMOS Sensor、discrete等產(chǎn)品，將助英特爾在智能手機、工業(yè)以及車(chē)用等領(lǐng)域擴大發(fā)展。

Tower半導體市占率不到2個(gè)百分點(diǎn)。英特爾和Tower半導體不是直接競爭關(guān)系，而后者在代工市場(chǎng)的份額很有限，并購屬于縱向的上下游整合，難以證明在細分領(lǐng)域造成市場(chǎng)份額的明顯提高，也難證明對市場(chǎng)競爭的負面影響。因此，預計歐美反壟斷監管會(huì )放行。

從SEMI（國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )）的數據來(lái)看，2020年到2024年，全球將新建或擴建60座12英寸晶圓廠(chǎng)，同期將有25座8英寸晶圓廠(chǎng)投入量產(chǎn)。但從目前的晶圓制造產(chǎn)能來(lái)看，全球約四分之三的芯片生產(chǎn)集中在東亞地區，尤以臺積電和三星為核心。過(guò)去幾個(gè)月，英特爾持續不斷地擴產(chǎn)計劃被業(yè)內視為美國芯片企業(yè)在高端晶圓制造環(huán)節上加大投入的重要信號。

《2022年美國競爭法案》和《歐盟芯片法案》的接連發(fā)布，都道出了一個(gè)基本事實(shí)即歐盟和美國基本上放棄了此前運行多年的自由市場(chǎng)經(jīng)濟策略，在相關(guān)或戰略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開(kāi)始擁抱政府干預政策。從這個(gè)角度而言，未來(lái)的芯片產(chǎn)業(yè)將會(huì )發(fā)生更多并購與整合案例，世界芯片產(chǎn)業(yè)正呈現出新一輪分化重組。

英特爾收購Tower半導體，AMD收購賽靈思顯然是這種共識的結果。從另一個(gè)角度看，Tower半導體不少大客戶(hù)位于中國，交易不可避免對中國企業(yè)和市場(chǎng)有一定影響，可能會(huì )引起中國監管的深入調查。

此收購加速了英特爾成為全球代工服務(wù)和產(chǎn)能的主要供應商的發(fā)展之路，并提供行業(yè)內極其廣泛的差異化技術(shù)組合。這項交易創(chuàng )造了一個(gè)端到端的全球多元化代工廠(chǎng)，幫助滿(mǎn)足日益增長(cháng)的半導體需求，并為將近1000億美元市場(chǎng)規模的代工客戶(hù)提供更多價(jià)值。

英特爾要發(fā)展好代工業(yè)務(wù)的決心很大，不僅體現在溢價(jià)購入Tower半導體上，英特爾還將全面開(kāi)放x86架構授權。據外媒The Register報道，英特爾代工服務(wù)事業(yè)部客戶(hù)解決方案工程副總裁Bob Brennan表示：“這是史上首次，我們將向芯片開(kāi)發(fā)者開(kāi)放x86軟核和硬核授權?！?/strong>

由于x86授權第三方設計開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)尚未有先例，所以具體如何操作、如何收費，現在還沒(méi)有明確的信息。不過(guò)此舉是為推動(dòng)英特爾代工業(yè)務(wù)，早期獲得x86授權客戶(hù)的設計產(chǎn)品，應該只能在英特爾流片制造。

英特爾x86架構授權客戶(hù)，可以用英特爾至強（Xeon）內核搭配基于RISC-V或者Arm的人工智能加速器IP，來(lái)開(kāi)發(fā)自己的系統級芯片SoC。英特爾還提供所謂的“芯粒底座（chiplet chassis）”，通過(guò)先進(jìn)封裝技術(shù)將x86核、Arm核與RISC-V核封在一個(gè)封裝內。

另外，2月8日英特爾宣布加入RISC-V國際基金會(huì )，并將投入10億美元全力支持RISC-V，而這10億美元就是由英特爾代工服務(wù)事業(yè)部來(lái)出，因而其意圖也很明顯，即通過(guò)支持RISC-V發(fā)展來(lái)獲取代工客戶(hù)。

英特爾面臨的困境

晶圓制造一向是英特爾的優(yōu)勢，但近五年來(lái)，隨著(zhù)晶圓制造進(jìn)入10nm工藝節點(diǎn)以下，這一優(yōu)勢逐漸喪失殆盡。英特爾在10nm以下工藝進(jìn)展步履維艱，從技術(shù)角度當然有很多值得檢討的地方，但IDM模式固有弊端才是最大問(wèn)題，這也就是帕特·基辛格一上任就提IDM2.0與重啟代工業(yè)務(wù)的原因。

在2021年3月，英特爾CEO帕特基辛格在一個(gè)小時(shí)的全球直播中宣布了英特爾IDM2.0戰略，它旨在將未來(lái)英特爾的制造變革為“英特爾工廠(chǎng)+第三方產(chǎn)能+代工服務(wù)”組合。簡(jiǎn)單的說(shuō)即是建晶圓廠(chǎng)，擺脫對臺積電的依賴(lài)，通過(guò)IP授權，擴大代工服務(wù)搶占市場(chǎng)。

IDM2.0概念和重啟晶圓代工服務(wù)，均指向了當前英特爾晶圓制造面臨的困境：?jiǎn)我粡S(chǎng)商及有限品種產(chǎn)品難以高效分擔發(fā)展先進(jìn)工藝所需的巨大成本 —— 不僅是晶圓制造設備投入的數百億美元，還有高昂的技術(shù)研發(fā)成本和運營(yíng)成本及每代工藝攤銷(xiāo)時(shí)間成本 —— 先進(jìn)工藝只有跳脫出原有IDM模式才有發(fā)展動(dòng)力。

但從只服務(wù)于自家產(chǎn)品，到面向市場(chǎng)需求，并不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地開(kāi)放代工即可，這是一個(gè)重大的角色轉變，即從IDM時(shí)代類(lèi)似甲方的角色變成代工服務(wù)的乙方，在平衡自家產(chǎn)品所需和對外代工的產(chǎn)線(xiàn)上，意味著(zhù)英特爾整個(gè)芯片制造產(chǎn)線(xiàn)可能都要面臨調整，這種變化需要英特爾花費一些時(shí)間去適應。

同時(shí)，作為第三方芯片代工廠(chǎng)，最重要的是需要與芯片設計公司進(jìn)行長(cháng)期的配合，需要代工廠(chǎng)花費大量的時(shí)間和精力對接芯片設計企業(yè)對芯片制造的需求。因此，如果英特爾要利用其現有的芯片制造產(chǎn)線(xiàn)對接芯片設計企業(yè)，則意味著(zhù)他們沒(méi)有辦法在短時(shí)間內實(shí)現在芯片代工領(lǐng)域上的雄心壯志。

于是收購成為了英特爾擴大代工版圖的不二方式，如果成功，直接會(huì )將英特爾送入全球晶圓代工廠(chǎng)十強。收購成熟的芯片代工廠(chǎng)，對于在代工領(lǐng)域剛剛起步的英特爾來(lái)說(shuō)，成熟的團隊會(huì )加速與芯片設計公司的合作，可以幫助他們在代工領(lǐng)域迅速取得成績(jì)。

盡管沒(méi)有直接聲明，但英特爾已經(jīng)將臺積電視為最大競爭對手之一，對臺積電寸步不讓。臺積電赴美設廠(chǎng)計劃曝光后，英特爾也推出了類(lèi)似規模的建廠(chǎng)計劃，并逐步加碼。據路透社報道，除了在2021年已經(jīng)在亞利桑那州動(dòng)工的規劃投資200億美元的新工廠(chǎng)之外，2022年1月英特爾計劃在俄亥俄州再啟動(dòng)一個(gè)200億規模的新工廠(chǎng)建設計劃，興建兩座先進(jìn)工藝晶圓廠(chǎng)。英特爾還有意將俄亥俄州發(fā)展成為英特爾最大的生產(chǎn)基地，其在該州總投資額可能高達1000億美元，全部建成以后將有8個(gè)工廠(chǎng)。

如此龐大的建廠(chǎng)計劃，顯然不是只為自供，后續6座晶圓廠(chǎng)能否開(kāi)建，就要看英特爾代工業(yè)務(wù)發(fā)展狀況。如果英特爾晶圓代工業(yè)務(wù)發(fā)展順利，能夠吸引到更多客戶(hù)，有源源不斷的訂單，這個(gè)千億計劃還是有可能落地的。

盡管英特爾投入一系列計劃欲與臺積電（TSMC）及三星（Samsung）競爭，但英特爾過(guò)往皆以制作CPU、GPU等處理器平臺技術(shù)為主，且部分采用10nm以下先進(jìn)制程客戶(hù)與英特爾之間仍存在競爭關(guān)系，如AMD、英偉達（NVIDIA）等亦長(cháng)期深耕于服務(wù)器、PC CPU、GPU、或其他HPC相關(guān)芯片，故被英特爾吸引而委托其代工產(chǎn)品可能性較低，成為英特爾發(fā)展代工的限制。

英特爾表示此次收購大力推進(jìn)了英特爾的IDM2.0戰略，進(jìn)一步擴大英特爾的制造產(chǎn)能、全球布局及技術(shù)組合，以滿(mǎn)足前所未有的行業(yè)需求。

由于Tower半導體長(cháng)期專(zhuān)注于多元成熟制程工藝，受到通訊技術(shù)升級、新能源車(chē)滲透率增加等因素帶動(dòng)，其中又以RF-SOI及PMIC需求相對強勁，正能彌補英特爾代工型態(tài)較單一且客戶(hù)局限的問(wèn)題。其二，Tower半導體工廠(chǎng)據點(diǎn)分布于亞洲、EMEA與美洲三大區域，符合英特爾降低供應鏈過(guò)度集中于亞洲的策略方向，且英特爾在美國與以色列皆有長(cháng)期投資及工廠(chǎng)據點(diǎn)，產(chǎn)能調度可望藉由收購更加彈性，進(jìn)一步避免因地緣政治風(fēng)險伴隨而來(lái)的斷鏈危機。

隨之而來(lái)的一大看點(diǎn)，則是英特爾將迎來(lái)與Nuvoton的伙伴關(guān)系，由于Tower半導體在日本的三座工廠(chǎng)最早為T(mén)ower半導體與松下（Panasonic）于2014年設立的子公司Panasonic Tower Jazz Semiconductor擁有，股權持分為51%及49%。而后2020年Nuvoton正式收購Panasonic半導體事業(yè)（PSCS），上述三座廠(chǎng)則轉為T(mén)ower半導體與Nuvoton共同持有，股權分配仍為51%、49%；在英特爾正式收購Tower半導體后，該三座廠(chǎng)將由英特爾持股51%主要營(yíng)運，并與Nuvoton攜手于工業(yè)及車(chē)用MCU、PMIC等產(chǎn)品線(xiàn)合作，當中亦包含原Panasonic相關(guān)技術(shù)如CIS、MCU、MOSFET等。

放大到國際競爭角度，美國欲大力發(fā)展半導體，首當其沖的必然是半導體制造業(yè)。單從美國這幾年的動(dòng)作來(lái)看，美國政府就先后拉攏英特爾、臺積電和三星，讓前兩者在美國直接建立芯片生產(chǎn)工廠(chǎng)，讓后者擴大在美的生產(chǎn)。與臺積電、三星不同的是，英特爾是美國本土企業(yè)。英特爾對Tower半導體發(fā)起收購，顯然也是美國提振半導體制造業(yè)野心的一個(gè)舉措。

當然，這筆收購一旦成功，對國內半導體產(chǎn)業(yè)短期不會(huì )造成影響，長(cháng)期會(huì )造成一定影響，我們應謹慎看待。Tower半導體的SOI工藝在業(yè)內頗具影響力，公司主要市場(chǎng)也在中國大陸。如果Tower半導體成為美國代工廠(chǎng)，可能會(huì )蒙上一層不確定的政治因素。當Tower半導體成為美國半導體振興計劃的一部分，是否會(huì )大力的扶持美國產(chǎn)業(yè)鏈，中國國內的客戶(hù)會(huì )遭遇怎樣的命運，都是不確定因素。我們需謹慎看待其中的利害關(guān)系，認真評估一下對中國產(chǎn)業(yè)的影響。