庫存持續攀高 第四季內存價(jià)格將轉跌3~8%

根據TrendForce最新調查顯示，第三季生產(chǎn)旺季后，DRAM的供過(guò)于求比例(以下稱(chēng)：sufficiency ratio)于第四季開(kāi)始升高。此外，除了供貨商庫存水位仍屬相對健康外，基本上各終端產(chǎn)品客戶(hù)手中的DRAM庫存已超過(guò)安全水位，此將削弱后續的備貨意愿。因此，TrendForce預測，第四季DRAM均價(jià)將開(kāi)始走跌，而部分庫存量過(guò)高的產(chǎn)品別單季跌幅不排除會(huì )超過(guò)5%，整體DRAM均價(jià)跌幅為3~8%。

隨著(zhù)歐美各國疫苗施打率漸趨普及，先前遠距辦公與教學(xué)所帶來(lái)的筆電需求開(kāi)始顯得疲弱，在Chromebook領(lǐng)域更是特別明顯，使第四季整體筆電生產(chǎn)總量將出現衰退，使得PC DRAM的sufficiency ratio上升至1.38%，代表供貨吃緊態(tài)勢不再。

然而，在server DRAM需求相對暢旺的情況下，PC DRAM占原廠(chǎng)供給位比重仍偏低，故不至于造成嚴重的供過(guò)于求。由于現貨PC DRAM模塊均價(jià)已經(jīng)遠低于第三季合約價(jià)，代表后續的跌勢難以避免，預期第四季合約價(jià)將季減5~10%。在PC OEMs采購預期心理認為后面還會(huì )繼續走跌，因此部分價(jià)格不排除有超過(guò)10%的季跌幅出現。

由于客戶(hù)端擔憂(yōu)長(cháng)短料缺口影響出貨，前兩季已大幅采買(mǎi)server DRAM，使得目前北美及中國云端服務(wù)商的庫存水位已達8周以上，且部分業(yè)者已逾10周，除了部分Tier2仍在補齊先前的采購缺口，整體動(dòng)能已漸趨緩。第四季在庫存去化的策略下，可預期買(mǎi)方拉貨力道將不如前幾季，且部分關(guān)鍵零組件交貨周期仍長(cháng)，整機出貨上恐面臨逐季衰退。

而DRAM三大原廠(chǎng)在第二季初將其產(chǎn)品配置由mobile DRAM轉往server DRAM，其產(chǎn)能將在第四季陸續產(chǎn)出。第三季合約價(jià)在動(dòng)能減緩下，議價(jià)時(shí)間已拉長(cháng)至8月初，原廠(chǎng)雖極力維持成交價(jià)5~10%的季漲幅，但后續已不易上漲。TrendForce預估，第四季server DRAM將首度面對今年的價(jià)格反轉，跌幅為0~5%。

全球疫情反復對于后勢智能型手機市場(chǎng)需求及零組件的供應仍有下修風(fēng)險，且歷經(jīng)第二季末品牌調降生產(chǎn)目標的影響，無(wú)論是品牌端亦或是代理商，皆承受高庫存水位的壓力。為因應疫情的不確定性，以及明年價(jià)格將走跌等多方考慮，品牌采購動(dòng)能將放緩，以?xún)?yōu)先去化庫存為主，第四季mobile DRAM單位位需求將再進(jìn)一步衰退。

整體而言，智能型手機品牌在冬季疫情諸多不確定因素下，對于第四季生產(chǎn)及入料計劃都將采更嚴謹態(tài)度，因此即便原廠(chǎng)釋出降價(jià)意愿，對于銷(xiāo)售的挹注仍相當有限。再者，目前mobile DRAM的獲利表現仍低于其他應用，都是不利降價(jià)因素，因此，預期包含discrete DRAM、eMCP、uMCP在內等產(chǎn)品，價(jià)格將與第三季持平。

值得注意的是，考慮原廠(chǎng)歲末營(yíng)收壓力以及智能型手機品牌廠(chǎng)將進(jìn)入新一年度LTA（Long Term Agreement）等因素，不排除年底將有機會(huì )提前適用明年第一季的價(jià)格，進(jìn)而影響第四季的均價(jià)表現，提前帶來(lái)實(shí)質(zhì)的降價(jià)效應。

隨著(zhù)近一個(gè)多月來(lái)虛擬貨幣的價(jià)格從谷底回升，挖礦市場(chǎng)又再度熱絡(luò )，加上商務(wù)筆電市場(chǎng)動(dòng)能仍算穩健，使得獨立顯示適配器、筆電用顯卡仍有一定需求。然而，現下最大的瓶頸在于供應鏈嚴重的長(cháng)短料問(wèn)題，driver IC、PMIC及各種周邊零組件缺料，導致graphics DRAM成為相對的「長(cháng)料」而遭修正，故出現DRAM原廠(chǎng)即便沒(méi)有大幅增產(chǎn)，但買(mǎi)方采買(mǎi)意愿十分低迷的情形，待其他料件缺料狀況得到舒緩，graphics DRAM才有機會(huì )重現買(mǎi)氣，然該情形恐怕在2021年底前都無(wú)解。

目前三大DRAM原廠(chǎng)的graphics DRAM供貨生產(chǎn)主要都以GDDR6為重，加上當前挖礦用顯卡需求亦同樣轉換至采用GDDR6的新顯卡，使得GDDR5的生產(chǎn)及銷(xiāo)售幾乎乏人問(wèn)津，其中現貨領(lǐng)域最為明顯。在現貨領(lǐng)跌，以及上述供應鏈問(wèn)題導致采購動(dòng)能不佳的氛圍下，預計第四季graphics DRAM價(jià)格恐將轉跌，但在原廠(chǎng)仍將力守價(jià)格平盤(pán)的態(tài)度之下，預估僅會(huì )小跌0~5%。

由于歐美國家于逐漸解封，居家?jiàn)蕵?lè )用的消費支出開(kāi)始下滑，加上零組件的短缺問(wèn)題十分嚴重，使得目前不論消費用的電視、STB、網(wǎng)通，亦或是工規類(lèi)的產(chǎn)品需求都有所下修，也連帶導致consumer DRAM拉貨力道趨緩。上半年DDR3的大幅漲價(jià)使得原廠(chǎng)今年轉換的步調稍有趨緩，但目前市場(chǎng)跌價(jià)壓力開(kāi)始出現，三大原廠(chǎng)明年可能將加速把成熟的DDR3轉向CMOS Image Sensor或其他邏輯IC產(chǎn)品。

隨著(zhù)server及PC業(yè)者DRAM庫存偏高，第四季合約價(jià)格恐反轉向下，與其相連動(dòng)性高的consumer DRAM中的DDR4的走勢高面臨較大跌幅，預計下滑5~10%。而DDR3雖然供給逐漸減少，但價(jià)格同樣全面下跌，其中以4Gb走跌幅度更大，預計第四季將下滑3~8%。