博通受到不公平對待，只因它曾想收購高通？

　　博通志在通過(guò)投資贏(yíng)取并獲得在各類(lèi)市場(chǎng)的領(lǐng)導者地位

　　去年年底，無(wú)線(xiàn)芯片制造商博通在試圖收購高通并最終發(fā)起敵意收購的時(shí)候，被很多人批評道它的創(chuàng )新能力比不上其收購對象-高通。

　　反對這項收購案的行業(yè)分析師認為，根據歷史經(jīng)驗，實(shí)際可能發(fā)生的情況將會(huì )是，博通消化掉高通公司的研發(fā)成果，然后留下一個(gè)曾經(jīng)是獨立運營(yíng)實(shí)體的公司空殼。但是，正如批評者所指出的那樣，博通的收購活動(dòng)并不是盲目的無(wú)舵手超車(chē)行為。

　　交易始末

　　2017年年底，博通提出以每股70美金的價(jià)格收購其同行-無(wú)線(xiàn)芯片制造商高通公司，高通公司董事會(huì )回絕了這一收購，隨后，博通將收購價(jià)格提高到每股82美元，并聲稱(chēng)該價(jià)格是“最佳和最終的報價(jià)”。

　　對高通公司的股東來(lái)說(shuō)，每股82美元是一個(gè)很不錯的收購價(jià)格，但是高通公司的董事會(huì )再一次否決了這一提議。不過(guò)，博通公司并沒(méi)有善罷甘休，它隨即提出了一份新的高通公司董事會(huì )候選人名單，希望通過(guò)董事會(huì )的改選促成這項交易。在美國總統特朗普簽署行政命令叫停這項收購并阻止任何類(lèi)似的交易行為之前，博通謀求替換高通董事會(huì )的事情進(jìn)展地順風(fēng)順水。

　　高通公司贏(yíng)得了反收購戰爭，但是它的股東們卻笑不起來(lái)，高通公司股價(jià)一直遠低于博通公司的報價(jià)。那么，為什么有那么多人都在擔心，一旦高通被收購后就會(huì )被拆得七零八落呢?

　　博通的投資行為很明智

　　實(shí)際情況確實(shí)如此。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，當博通收購一家公司后，它通常會(huì )保留某些業(yè)務(wù)部門(mén)和產(chǎn)品線(xiàn)，分拆掉或者關(guān)閉其他業(yè)務(wù)。比如，現博通的上一任收購者安華高當時(shí)收購了一家名為L(cháng)SI的公司，它保留了LSI的硬盤(pán)驅動(dòng)器控制器以及其他企業(yè)存儲相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，安華高隨即賣(mài)掉了LSI的網(wǎng)絡(luò )芯片產(chǎn)品線(xiàn)-即Axxia，以及LSI的固態(tài)驅動(dòng)器控制器業(yè)務(wù)-即SandForce。當時(shí)的安華高、現在的博通的目標是在其業(yè)務(wù)組合中添加其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導者(或者有可能成為領(lǐng)導者的公司)，并產(chǎn)生可觀(guān)的毛利潤和營(yíng)業(yè)利潤。Axxia和SandForce顯然滿(mǎn)足不了安華高的業(yè)務(wù)目標。

　　在那些博通公司選擇進(jìn)入并投資的業(yè)務(wù)中，坦率地說(shuō)，它做得很好，投資很成功。不這么做，博通公司怎么能夠繼續在其所服務(wù)的市場(chǎng)中保持領(lǐng)導地位呢?開(kāi)發(fā)芯片技術(shù)成本高昂，而且會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移變得越來(lái)越高，不進(jìn)行大量(并不斷增加)的投資，一家公司就不可能建立領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)。

　　比如，雖然高通被廣泛認為是技術(shù)創(chuàng )新的佼佼者，博通擅長(cháng)于無(wú)情地削減成本。但是實(shí)際情況是，博通的研發(fā)支出從截至2017年4月30日那個(gè)季度的8.29億美金增加到截至2018年5月6日那個(gè)季度的9.36億美金，同比增長(cháng)了12.9%。

　　而正方的高通公司剛剛宣布實(shí)施成本降低計劃，以節約10億美金的開(kāi)支。據報道，成本節約的一個(gè)舉措就包括縮減其數據中心處理器業(yè)務(wù)的規模(如果不是徹底放棄的話(huà))。

　　博通方法的公正評價(jià)

　　博通公司在支出方面一向非常明智，當然這并不意味著(zhù)它缺少創(chuàng )新或者吝嗇。博通研發(fā)活動(dòng)的一個(gè)典型特征是，它會(huì )在已經(jīng)是領(lǐng)導者的市場(chǎng)上繼續大量投資，以保持領(lǐng)導者地位，如果它想要進(jìn)入一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，它會(huì )購買(mǎi)該領(lǐng)域的領(lǐng)先者并在該業(yè)務(wù)中投入巨資。

　　博通只是沒(méi)有以一種逐步演進(jìn)的方式進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，也不會(huì )在不是領(lǐng)導者地位的業(yè)務(wù)資產(chǎn)上流連駐足。這種務(wù)實(shí)的方式使得博通公司的研發(fā)成本效率遠遠高于許多競爭對手，同時(shí)也能夠一年又一年地持續向市場(chǎng)提供引人注目的產(chǎn)品創(chuàng )新。