銀隆IPO終止：一個(gè)非典型車(chē)企的擴張及失敗之路

　　日前，因董明珠大力背書(shū)而聲名大噪的新能源股份有限公司(下稱(chēng)銀隆)，在沖擊A股IPO的前夜停下了腳步。5月30日，廣東證監局披露的最新一期廣東轄區已報備擬上市公司輔導工作進(jìn)度表顯示，銀隆的進(jìn)度欄已變更為“輔導終止”，這無(wú)論是對執拗于造車(chē)的董明珠，還是她背后尋求市場(chǎng)新機遇的格力集團而言，都是一個(gè)壞消息。

　　從董明珠高調入局銀隆開(kāi)始，銀隆就像是一臺開(kāi)足了馬力的機器，投入海量資金在全國各地建設產(chǎn)業(yè)園，借此希望撬動(dòng)新能源汽車(chē)千億級市場(chǎng)。而今不過(guò)兩年時(shí)間，銀隆就因急速擴張危機四伏，并背上“下一個(gè)樂(lè )視”的罵名，上市計劃也戛然而止，令人無(wú)比唏噓。

　　有業(yè)內人士分析稱(chēng)，監管機構強行終止IPO輔導一般為企業(yè)出現違法或違規行為，但按照銀隆目前的情況，很有可能是不具備上市條件而自行放棄。

　　像被設定好的故事情節一樣，銀隆陷入此番困境，是從董小姐開(kāi)始的。

　　董明珠組局，銀隆瘋狂“大躍進(jìn)”

　　2016年8月，銀隆第一次進(jìn)入公眾視野當中，董明珠擬以130億元收購銀隆100%股權，因中小股東反對這一計劃而擱淺。不吃素的董小姐，一個(gè)月后便聯(lián)手王健林、劉強東等大佬，共同增資30億元，獲得銀隆22.39%股權，以此推算彼時(shí)銀隆的估值達到134億元。而董明珠更是拼上了全部的身家，個(gè)人出資10億元獲得7.46%的股權，在成為珠海銀隆第五大股東之時(shí)，也將后半生押在了新能源汽車(chē)領(lǐng)域。為了顯示All in造車(chē)行業(yè)的決絕姿態(tài)，董明珠在各種公共場(chǎng)合為銀隆站臺，并打開(kāi)銀隆的市場(chǎng)擴張潛力，引進(jìn)大客戶(hù)以及渠道資源，可謂盡心盡力在為銀隆謀求發(fā)展。

　　有來(lái)自董明珠的強力扶持，銀隆前董事長(cháng)魏銀倉一席話(huà)也說(shuō)得鏗鏘有力：“我只能這么說(shuō)，什么都沒(méi)有的同行業(yè)現在都在國內和行業(yè)估值800億-1000億。如果按照這個(gè)企業(yè)來(lái)對比，銀隆的估值應該在8萬(wàn)億、80萬(wàn)億?！?/p>

　　據資事君了解，彼時(shí)魏銀倉“信心爆表”并非毫無(wú)來(lái)由，2016年兩會(huì )期間，“新能源”、“環(huán)?！钡仍?huà)題被代表們頻繁提及，新能源汽車(chē)行業(yè)也迅疾成為資本市場(chǎng)最為關(guān)注的投資領(lǐng)域，銀隆就是站在風(fēng)口之上最豐碩的一頭豬。

　　按照銀隆對外宣傳口徑，其是一家掌握了最先進(jìn)鈦酸鋰電池技術(shù)的電動(dòng)公交車(chē)生產(chǎn)公司，而董明珠最為看重的這項電池技術(shù)，其實(shí)是銀隆2010年通過(guò)跨國資本運作，以約3.25億元的價(jià)格收購美國納斯達克上市公司奧鈦納米科技有限公司53.6%的股權，從而獲得其技術(shù)、生產(chǎn)線(xiàn)以及銷(xiāo)售體系資源的。

　　以董明珠的江湖地位，不可能為一個(gè)無(wú)名之輩賭上身家性命。事實(shí)上，在銀隆“浮出水面”之前，就已具備一定聲名。2012年，銀隆全資收購珠海廣通汽車(chē)有限公司，將觸角伸向造車(chē)領(lǐng)域;2013年又全資收購石家莊中博汽車(chē)有限公司，進(jìn)一步擴張造車(chē)版圖;2013年到2015年，銀隆將河北武安的新能源產(chǎn)業(yè)園基地從初期的100億投資追加到300億，建成一家從研發(fā)中心、鈦酸鋰電池生產(chǎn)，到整車(chē)生產(chǎn)的超大產(chǎn)業(yè)園基地，銀隆的客車(chē)也分別成為APEC亞太峰會(huì )官方指定用車(chē)，環(huán)天安門(mén)觀(guān)光游覽車(chē)，并成功與北京公交公司簽訂第一批480輛電動(dòng)公交車(chē)的訂單。

　　頻頻亮相高端峰會(huì )、拿下北京公交公司訂單，銀隆由此進(jìn)入董明珠視線(xiàn)之中。在董明珠入局之后，獲得巨額注資的銀隆，瘋狂地展開(kāi)了產(chǎn)業(yè)布局，至2017年8月，其在全國簽署了11個(gè)新建產(chǎn)業(yè)園區，累計總投資超過(guò)800億元，向世人描繪出一幅宏偉發(fā)展藍圖。

　　同時(shí)，銀隆對于資金的渴求也達到頂峰，雖然有董明珠強力資金扶持，加上中信銀行去年5月給予銀隆授信276億元，但仍填補不了資金“黑洞”，謀求上市成為解銀隆燃眉之急的一個(gè)途徑，2017年5月17日，銀隆在廣東證監局辦理了輔導備案登記，正式進(jìn)入IPO籌備階段。

　　至此，銀隆似乎即將成為登陸A股市場(chǎng)的新能源明星企業(yè)，一切看起來(lái)都是那么地順理成章。

　　董明珠夢(mèng)碎銀隆，格力集團欲入局新車(chē)企

　　盛世之下，必藏隱憂(yōu)。

　　隨著(zhù)2017年11月銀隆創(chuàng )始人、原董事長(cháng)魏銀倉辭職，銀隆的“好運氣”也走到了盡頭。2018年以來(lái)，銀隆危機不斷發(fā)酵，被供應商上門(mén)討債、訂單大幅下滑、部分產(chǎn)業(yè)園停產(chǎn)停工……更為嚴重的是，截至2017年年底，銀隆資產(chǎn)總額為315.12億元，負債總額高達237.67億元，其財務(wù)狀況可謂十分糟糕。此前投資百億的產(chǎn)業(yè)園項目因資金鏈緊張，或陷入無(wú)法收拾的“爛尾”局面，銀隆潰敗一觸即發(fā)。

　　據媒體報道，2017年初銀隆還處于備貨階段，訂單量充足，而到了下半年訂單便出現“斷崖式下跌”。有分析認為，銀隆訂單下滑與國家新能源汽車(chē)補貼逐漸退坡息息相關(guān)。據資事君了解，2017年中央補貼標準在原有基礎上退坡20%，同時(shí)要求地方財政單車(chē)補貼上限不得超過(guò)中央財政單車(chē)補貼額的50%，這一新政也導致2017年新能源商用車(chē)龍頭企業(yè)如比亞迪、中通客車(chē)、宇通客車(chē)等，整體盈利較往年同期相比出現較大幅度的下降，專(zhuān)注新能源領(lǐng)域的車(chē)企更是一片哀鴻之聲。

　　不過(guò)，也有業(yè)內人士認為銀隆此次潰敗早就有跡可循。據《證券日報》采訪(fǎng)接近銀隆方面的人士稱(chēng)，銀隆公交車(chē)每跑大概30公里就要充一次電。此外，用車(chē)廠(chǎng)家不但要增加購車(chē)量，還要另做車(chē)輛的調配和值班安排，成本上和實(shí)用性上均無(wú)競爭力可言。另?yè)澄讳囯姵貥I(yè)內人士稱(chēng)，銀隆的根本問(wèn)題出自技術(shù)路線(xiàn)，其客車(chē)搭載的鈦酸鋰電池嚴重的續航問(wèn)題，才是導致客車(chē)銷(xiāo)量受阻、電池業(yè)務(wù)停滯的根本原因。

　　今年2月13日，補貼新政對于續航里程有了明確的劃分，續航里程低于150公里以下的純電動(dòng)車(chē)將不再享有補貼，續航里程在150-300公里之間的車(chē)型補貼分別下調20%-50%不等，續航里程在300公里以上的車(chē)型，補貼上調2%-4%不等，政府開(kāi)始全力扶持高續航里程車(chē)型。

　　而對于銀隆生產(chǎn)的續航僅有30公里的電動(dòng)汽車(chē)，無(wú)論如何再也不可能拿到新能源汽車(chē)補貼了。

　　而在銀隆危機爆發(fā)前，曾將全部身家押到銀隆身上的董明珠，從去年下半年開(kāi)始，在公共場(chǎng)合就不再主動(dòng)提及這家新能源汽車(chē)公司。

　　不過(guò)，董明珠也許并沒(méi)有放棄造車(chē)夢(mèng)。今年5月10日，電動(dòng)車(chē)材料制造商長(cháng)園集團宣布，格力集團擬以每股19.80元要約價(jià)格，向長(cháng)園集團全體股東要約收購2.65億股股票，收購價(jià)為52.46億元，占長(cháng)園集團總股份的20%。耐人尋味的是，長(cháng)園集團董事長(cháng)許曉文向媒體強調，長(cháng)園集團與銀隆之間沒(méi)有合作，董明珠也沒(méi)有參與格力集團與長(cháng)園集團的談判，言辭之中似乎很不希望與銀隆、董明珠扯上聯(lián)系。

　　長(cháng)園集團未來(lái)的命運還待觀(guān)察，但董明珠當下最頭疼的應該是如何解決此次銀隆危機。

　　有孫宏斌解救樂(lè )視危機的失敗案例在前，董明珠是否會(huì )成為解救銀隆的“白衣騎士”，只能交由時(shí)間來(lái)解答了。