高通緊咬著(zhù)蘋(píng)果不放，卻成了資本大鱷的狩獵目標

　　沒(méi)有任何前兆，博通的千億美元要約方案就這樣被擺在了高通的面前，還來(lái)不及細想，資本市場(chǎng)的大漲已經(jīng)為雙方的“博弈”又添了幾把火。

　　資本市場(chǎng)是興奮的，博通和高通在全球半導體收入排行榜中均進(jìn)入前五，兩者的合體將催生新的巨無(wú)霸半導體公司，而更重要的是，過(guò)去芯片領(lǐng)域的收并購案例已經(jīng)證明，不管是大魚(yú)吃小魚(yú)，還是蛇吞象，聰明的投資案總能在資本市場(chǎng)獲利頗豐。

　　博通似乎也信心滿(mǎn)滿(mǎn)，掌舵人陳福陽(yáng)憑借著(zhù)兩年前的安華高收購博通案一戰成名，這個(gè)自稱(chēng)不太懂技術(shù)，卻對賺錢(qián)和經(jīng)營(yíng)頗有心得的博通新CEO已經(jīng)在過(guò)往幾次資本運作上展現了他的才華。

　　只用了三年，安華高就從一家市值幾十億美元的小半導體公司成長(cháng)為一家市值超過(guò)1100億美元的行業(yè)巨頭，股價(jià)從30多美元飆升至277美元，營(yíng)收漲了5倍，而陳福陽(yáng)的薪酬也是水漲船高，聽(tīng)說(shuō)去年的薪酬總額為2470萬(wàn)美元。

　　過(guò)去幾年，像陳福陽(yáng)這樣能夠在資本和半導體產(chǎn)業(yè)長(cháng)袖善舞的人并不少。在各個(gè)財團的支持下，全球半導體產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生著(zhù)巨變，據不完全統計，全球半導體并購交易規模已經(jīng)達到2400億美元。其中規模超過(guò)300億美元的就有3筆。以至于出現“美國半導體產(chǎn)業(yè)組巨頭，中國半導體產(chǎn)業(yè)占山頭”的調侃。

　　資金眷顧半導體行業(yè)的原因有很多，一方面半導體始終是資金密集型行業(yè)，芯片的投入巨大，遠不是小公司可以參與的，但如果一旦在市場(chǎng)上投入商用，獲利頗豐。另一方面，由于技術(shù)門(mén)檻提高，芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)入寡頭競爭態(tài)勢，以規模壓低成本換取利潤，重組和并購已成行業(yè)中不可逆轉的大趨勢，誰(shuí)在其中抓到“大魚(yú)”考驗的是膽量以及眼光。

　　只是，誰(shuí)也沒(méi)有想到，在全球排名前三的高通會(huì )這么快成為資本并購對象中的“狩獵目標”，要知道，在智能手機領(lǐng)域，高通曾經(jīng)打敗了老牌科技巨頭英特爾，同時(shí)在代表未來(lái)技術(shù)的5G上尤為活躍。

　　雖然高通的專(zhuān)利收費模式一直被外界詬病，但這并不影響它成為芯片行業(yè)最賺錢(qián)的公司，在蘋(píng)果大賣(mài)的時(shí)代，高通的利潤率達到了45%以上。

　　資本是敏感的，在高通和蘋(píng)果官司打得最如火如荼的時(shí)候，高通的毛利率已經(jīng)降到了17.26%。博通聯(lián)合資本力量唱了這么一出戲，作為高通的股東，此刻的心情應該是五味雜陳。如果從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，博通和高通合并確實(shí)能讓雙方的專(zhuān)利大棒揮舞得更長(cháng)久，從這個(gè)層面來(lái)看是雙贏(yíng)，但談到面子和利益分配問(wèn)題，相信高通不會(huì )這么輕易地“把自己賣(mài)掉”。

　　有意思的是華為和英特爾的看法，雖然官方都不予置評，但在未來(lái)芯片競爭中，博通和高通無(wú)疑是這兩家公司最大的競爭者和合作者。

　　華為海思的人對筆者說(shuō)，“外國人和咱們想法不一樣，對股東有利的事情，大家都愿意做，包括賣(mài)掉自己，覺(jué)得很正常，資本市場(chǎng)說(shuō)了算，但好像咱們中國人挺不能接受這一點(diǎn)的。”不過(guò)他也強調，博通在技術(shù)實(shí)力上并不輸高通。

　　英特爾的人則說(shuō)，政府審批也會(huì )成為兩者合并的最大障礙，尤其是在中國市場(chǎng)。

　　不管怎樣，高通與博通的“合并案”無(wú)疑已經(jīng)成為今年全球半導體行業(yè)中的最大新聞，高通接下來(lái)的任何表態(tài)都會(huì )牽制著(zhù)資本市場(chǎng)，同時(shí)，也被資本所牽制。試想一下，要約失敗的話(huà)，高通的股價(jià)會(huì )是一個(gè)什么表現?