高通拒絕首輪收購邀約,博通:不會(huì )放棄

　　11月13日晚間，高通正式拒絕博通11月6日主動(dòng)提出的收購提議。博通提議以每股70美元的現金加股票方式收購高通，交易總價(jià)值為1300億美元。若該交易得以完成，將成為半導體行業(yè)有史以來(lái)最大一筆并購交易。但今日高通董事會(huì )一致認為，博通的報價(jià)低估了高通的價(jià)值。

　　據彭博社報道，博通首席執行官表示：“我們仍然認為，我們的提議是高通股東所能見(jiàn)到的最具吸引力、最能提升價(jià)值的一個(gè)選擇，而且他們的反應令我們感到鼓舞。他表示，很多人都向我們表示過(guò)他們希望看到高通坐下來(lái)和我們討論一下我們的提議。我們仍然十分傾向于與高通董事會(huì )以及管理層開(kāi)展積極互動(dòng)?！?/p>

　　業(yè)界人士指出，博通私底下已經(jīng)找過(guò)高通前25大股東陸續談?wù)摬①徍蟮那熬耙巹?，也獲得數字大股東認可，因此敵意并購已經(jīng)成為博通的選項之一。

　　此前就有知情人士稱(chēng)，預計高通將強烈抵制博通的該收購計劃。該人士稱(chēng)，高通將從兩方面因素來(lái)拒絕博通。首先，高通會(huì )聲稱(chēng)博通的報價(jià)太低。其次，高通會(huì )以反壟斷調查為借口。

　　高通CEO史蒂夫·莫倫科夫(Steve Mollenkopf)稱(chēng)：“在移動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)、邊緣計算和互連等領(lǐng)域，高通比其他任何企業(yè)都處于有利地位。我們相信，我們能為股東創(chuàng )造更多的額外價(jià)值?！?/p>

　　在宣布回絕博通收購要約后，高通股價(jià)收復先前失地，盤(pán)前轉為上漲0.2%，此前一度跌逾1%。

　　或許，高通可能并非抵制并購，它只是認為博通的開(kāi)價(jià)實(shí)在不能滿(mǎn)足自己，1300億看起來(lái)是一筆巨款，但是高通對自身在5G上的優(yōu)勢一清二楚，眼看5G元年將至，眼前廣闊的市場(chǎng)已有相當一部分快要被高通圈入，恐怕相形之下，博通的1300億美元分量太輕。況且雙方在此前也頗有過(guò)節。早在12年前的2005年5月，博通就曾狀告高通侵犯其在無(wú)線(xiàn)、有線(xiàn)通信技術(shù)方面的專(zhuān)利。同時(shí)博通還向美國相關(guān)部門(mén)舉報了高通進(jìn)口方面的一些問(wèn)題。而僅僅5個(gè)月后，高通又反過(guò)來(lái)起訴博通，稱(chēng)后者侵犯了其涉及圖像壓縮技術(shù)及視頻編碼解碼技術(shù)的兩項專(zhuān)利。事情并未就此結束，2007年時(shí)，博通再次提起訴訟，狀告高通侵權?；蛟S意識到彼此告來(lái)告去只是便宜了律師，高通和博通最終于2009年4月底達成和解，由高通向博通支付了一筆將近9億美元的賠償金。與此同時(shí)兩家發(fā)表聲明，稱(chēng)將不再相互起訴，而是相互為對方提供專(zhuān)利許可。

　　不過(guò)高通的無(wú)情拒絕應該也在博通意料之中。他們除了提高并購報價(jià)之外，還計劃對高通的董事會(huì )進(jìn)行干預。如果協(xié)議收購失敗，博通很可能發(fā)起惡意收購，常見(jiàn)的方法就是向股東允諾以高價(jià)，提高收購報價(jià)包括通過(guò)增加債券融資。大多數時(shí)候，股東都會(huì )被利益所吸引，而向董事會(huì )施壓要求他們同意收購，這種方式通常被稱(chēng)作狗熊式擁抱。這種方式常常有效——正如彭博社所采訪(fǎng)的股東，他們更關(guān)心價(jià)格。

　　此外還可能不惜發(fā)起代理權之爭來(lái)強行獲得高通董事會(huì )席位，以增加投票通過(guò)合并案的可能。按照高通的治理規則，將允許競爭對手在12月7日的提名截止日期前提交自己的董事會(huì )成員候選人名單。消息人士稱(chēng)，在高通12月8日提名截止日期之前，博通準備提出多位董事人選。這將讓高通股東有機會(huì )投票改選公司董事會(huì )，并強迫其與博通交戰。

　　面對博通勢在必得的強勢收購，高通在市場(chǎng)上也面臨著(zhù)諸多挑戰。先有蘋(píng)果在美國、英國、中國相繼對高通發(fā)起訴訟，隨后高通也對其發(fā)起反訴。眾所周知，專(zhuān)利糾紛一般都是持久戰，漫長(cháng)的官司無(wú)疑會(huì )消磨市場(chǎng)的耐心。截至2017年9月24日，高通第四財季營(yíng)收59億美元，同比去年同期的62億美元減少5%;凈利潤2億美元，較去年同期的16億美元下降89%。壓力就主要來(lái)自高通與蘋(píng)果之間的專(zhuān)利訴訟。其次，面對隨著(zhù)技術(shù)的升級換代，曾在3G時(shí)代一枝獨秀的高通，到了4G時(shí)代優(yōu)勢不再，而在剛剛才開(kāi)始布局的5G時(shí)代，高通還將面臨步步緊逼的華為等更加激烈的競爭。此外還有高通收購恩智浦因為監管原因遲遲無(wú)法完成。恩智浦的股價(jià)一直高于高通的收購報價(jià)，因包括對沖基金Elliott Management在內的恩智浦半導體股東一直堅持獲得更高的收購出價(jià)。據一位消息人士說(shuō)，高通不打算大幅提高對恩智浦半導體的出價(jià)，以此作為讓博通提高收購報價(jià)的防守策略。

　　唯一一個(gè)好消息是在上周舉行的中美企業(yè)家對話(huà)會(huì )上，高通與小米、OPPO和vivo三家中國手機制造商達成了120億美元的采購意向。若合作協(xié)議達成，將有望為業(yè)績(jì)下滑的高通注入一劑“強心針”。

　　或許不排除博通最終克服市場(chǎng)層面和政策層面的種種挑戰，成功把高通收入囊中。這顯然意味著(zhù)通信設備制造領(lǐng)域的一場(chǎng)大洗牌，也意味著(zhù)全球5G技術(shù)研發(fā)格局的大地震。