特斯拉不會(huì )破產(chǎn) 也不會(huì )是美國電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的主宰

　　特斯拉在2008年底時(shí)差點(diǎn)破產(chǎn)，但是打那之后，埃隆-馬斯克(ElonMusk)的電動(dòng)汽車(chē)工廠(chǎng)不僅挺過(guò)來(lái)了，并且克服所有不利情況，日益興隆。今年，特斯拉的市值一度超過(guò)了通用汽車(chē)、福特以及菲亞特克萊斯勒(所謂的底特律三巨頭)，成為美國汽車(chē)行業(yè)的一股新勢力。

　　馬斯克以及特斯拉所取得的成就令人驚訝。在特斯拉之前，業(yè)界的共識是美國汽車(chē)行業(yè)對于后起之秀總是惡意滿(mǎn)滿(mǎn)，經(jīng)典的例子就是上世紀中期命途多舛的創(chuàng )業(yè)者普勒斯頓-塔克(PrestonTucker)。

　　馬斯克比塔克懷揣更大的夢(mèng)想。塔克的經(jīng)歷的確值得大導演弗朗西斯-福特-科波拉(FrancisFordCoppola)為其拍攝《塔克：其人其夢(mèng)》(Tucker:TheManandHisDreamin1988)傳記片。不過(guò)，馬斯克也在嘗試通過(guò)太空探索技術(shù)公司(SpaceX)征服火星，并被人比作《鋼鐵俠》電影男主角托尼-斯塔克(TonyStark)的現實(shí)原型。

　　特斯拉剛啟動(dòng)大眾車(chē)型Model3生產(chǎn)之際，風(fēng)頭正勁，大部分投資者對其充滿(mǎn)信心，有些甚至是過(guò)分相信，這取決于看問(wèn)題的角度。悲觀(guān)的論調認為特斯拉今年汽車(chē)產(chǎn)量勉強能達到10萬(wàn)輛，而通用汽車(chē)和福特能銷(xiāo)售逾百萬(wàn)輛汽車(chē)。特斯拉的市值難以與這兩家公司平起平坐，甚至難以接近。

　　遠大前程

　　相反，看好特斯拉的分析師則把其捧上了天。前蘋(píng)果分析師、現轉行風(fēng)險投資人的基恩-蒙斯特(GeneMunster)近期發(fā)表觀(guān)點(diǎn)認為，特斯拉光美國市場(chǎng)的潛在年銷(xiāo)量就能達到1100萬(wàn)輛。

　　美國當下每年的汽車(chē)銷(xiāo)量約為1700萬(wàn)輛，若特斯拉真的實(shí)現銷(xiāo)量達1100萬(wàn)輛，將占到市場(chǎng)份額的65%。1500萬(wàn)輛大約是美國汽車(chē)年銷(xiāo)量的基準。歷來(lái)推崇壟斷勢力的蒙斯特認為，在繁榮時(shí)期，特斯拉能占到美國市場(chǎng)的半壁江山，即使比較蕭條的時(shí)期，該公司也能有類(lèi)似的業(yè)績(jì)。

　　蒙斯特過(guò)高的論調不符合過(guò)往歷史。在市面上只有福特和克萊斯勒兩大對手的上世紀50年代，巔峰時(shí)期的通用汽車(chē)在美國市場(chǎng)的份額剛剛超過(guò)50%。從那時(shí)候起，十多家汽車(chē)品牌蜂擁而至，通用汽車(chē)仍是美國市場(chǎng)的老大，但市場(chǎng)份額卻跌至不到20%。

　　特斯拉要真能達到蒙斯特所說(shuō)的水平，將是史無(wú)前例的成就。不過(guò)，假設特斯拉在當下美國汽車(chē)行業(yè)中大殺四方的話(huà)，可能將招致反壟斷調查。

　　不過(guò)，這僅是研究特斯拉專(zhuān)家的看法，其著(zhù)重從科技金融角度看問(wèn)題，而在這一領(lǐng)域壟斷地位備受推崇。顯然，特斯拉要達到蒙斯特的預期還有很長(cháng)的路要走。即使Model3發(fā)布，馬斯克到2020年100萬(wàn)輛年產(chǎn)量的目標如償所愿，電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展還是需要觀(guān)念上的巨大改變，因為當下電動(dòng)汽車(chē)只占到全球總銷(xiāo)量約1%。

　　排在第六

　　就假定蒙斯特認為特斯拉繼續繁榮壯大的觀(guān)點(diǎn)成立。順著(zhù)這條思路，另一個(gè)問(wèn)題浮現在眼前：從電動(dòng)汽車(chē)排位來(lái)看，特斯拉不會(huì )成為美國的龍頭企業(yè)，而是處于中游位置。換句話(huà)來(lái)說(shuō)，即使電動(dòng)汽車(chē)制造商排名次，特斯拉也不會(huì )是第一，其排名可能是第六或第七。

　　那我們就來(lái)看看目前美國電動(dòng)汽車(chē)中排名第一的廠(chǎng)商，順便解釋一下其中的原因。

　　從形成概念到生產(chǎn)，通用汽車(chē)的大眾版本電動(dòng)汽車(chē)ChevyBolt用時(shí)一年半的時(shí)間。ChevyBolt去年秋天開(kāi)始限量發(fā)售，現在每月售出約1500輛，這可能有些超出通用汽車(chē)的預期。再加上油電混合版本ChevyVolt，通用汽車(chē)才是現在美國電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的老大。

　　通用汽車(chē)或借此為契機提供更大的電動(dòng)汽車(chē)、小型皮卡，甚至是應用同樣設計和技術(shù)的跑車(chē)。通用汽車(chē)尤其擅長(cháng)應對市場(chǎng)需求快速實(shí)現規?；a(chǎn)。當下的1500輛到下月可能就會(huì )達到5000輛。相比之下，馬斯克希望Model3產(chǎn)量從7月份的30輛到年底提升至預期的5000輛。

　　通用汽車(chē)不是唯一擁有這種能力的廠(chǎng)商。只要市場(chǎng)需要激增，其他傳統的全球大型車(chē)企就可能迅速從汽油推動(dòng)轉為電力推動(dòng)。

　　電動(dòng)汽車(chē)并不是新鮮玩意。這種技術(shù)已存在約100年，在20世紀初就敗給了內燃機，由于電池技術(shù)發(fā)展近些年又卷土重來(lái)。只要續航里程達到200英里的車(chē)型售價(jià)可以接受，電動(dòng)汽車(chē)長(cháng)遠來(lái)看還是有發(fā)展的。

　　我們假定特斯拉到2020年的銷(xiāo)量達到100萬(wàn)臺，而且假定這些成績(jì)是在美國市場(chǎng)取得的。保守來(lái)說(shuō)，這一銷(xiāo)量占到美國市場(chǎng)約7%的份額，這還是我們假設未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)完全取代內燃機汽車(chē)為前提的。為了使問(wèn)題更加簡(jiǎn)單，我們就不深究特斯拉的盈利能力。要知道，從售價(jià)10萬(wàn)美元的高端電動(dòng)汽車(chē)轉向售價(jià)3.5萬(wàn)美元的大眾車(chē)型，特斯拉的盈利能力還是個(gè)大問(wèn)題。

　　中流水平

　　未來(lái)數年，特斯拉新增組裝線(xiàn)的速度難以超越其既定目標，該公司充其量的市場(chǎng)份額是現代和起亞的總和。鑒于特斯拉目前產(chǎn)能，必須接受的現實(shí)是該公司現在沒(méi)有能力，近期也難以具備占據市場(chǎng)主導地位的能力。特斯拉位于加州的唯一工廠(chǎng)已經(jīng)過(guò)時(shí)，理論上其年最大產(chǎn)能為50萬(wàn)輛。

　　因此，如果電動(dòng)汽車(chē)真正實(shí)現起飛，特斯拉也難以完全滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。盡管蒙斯特這樣的人持有這樣的想法，但甚至馬斯克都不敢奢望。馬斯克希望路面上有更多電動(dòng)汽車(chē)，但他們不一定全是特斯拉制造的。傳統車(chē)企有能力在短時(shí)間內生產(chǎn)大量電動(dòng)汽車(chē)。即使動(dòng)力系統從汽油轉為電動(dòng)，美國的市場(chǎng)占有率可能依然維持不變。

　　所以，特斯拉會(huì )占據中流的位置，到2020年，該公司掙錢(qián)的高端車(chē)型年銷(xiāo)量可能為7.5萬(wàn)輛至10萬(wàn)輛，而大眾汽車(chē)年銷(xiāo)量為50萬(wàn)輛至90萬(wàn)輛，這還得取決于整體市場(chǎng)的繁榮程度。而對于特斯拉來(lái)說(shuō)，不幸的是，該公司不可能在各類(lèi)車(chē)型上均具有競爭力，因此在電動(dòng)皮卡、大型SUV以及緊湊型跨界風(fēng)格車(chē)型方面可能處于下風(fēng)。

　　特斯拉在美國的排名屆時(shí)可能是第六或第七。在中國的情況可能有些不同，但是與美國的銷(xiāo)量相比，特斯拉在中國的成績(jì)還遠遠達不到讓通用汽車(chē)和大眾擔心的地步。

　　沉痛教訓

　　從財務(wù)角度來(lái)看，這對特斯拉意味著(zhù)什么呢?只要特斯拉市值未來(lái)不遠遠超過(guò)500億美元，就不是很離譜。特斯拉未來(lái)將達到大眾希望在美國取得的地位：既提供高端車(chē)型又有大眾車(chē)型。

　　這對硅谷而言又有何意義?無(wú)疑是災難的。美國汽車(chē)市場(chǎng)是反壟斷的教科書(shū)。沒(méi)有人能夠達到逾20%的市場(chǎng)份額，每個(gè)層次的競爭都異常激烈，無(wú)論是創(chuàng )意、設計還是價(jià)格。消費者從中獲益頗多，而投資者就沒(méi)有那么好運氣，看看福特和通用汽車(chē)過(guò)去五年萎靡的股價(jià)就知道了。

　　特斯拉目前處于中游的位置，產(chǎn)品線(xiàn)單薄，目前僅有三款車(chē)型，如果樂(lè )觀(guān)的話(huà)，到2020年能排到第六或第七的位置。這都取決于Model3，按照其平均售價(jià)4萬(wàn)美元來(lái)算，其利潤率注定較低。這一切都意味著(zhù)特斯拉總利潤率低于10%。

　　現在是特斯拉的美好時(shí)光，但這一階段過(guò)后，日子就沒(méi)那么美好。這說(shuō)起來(lái)有些自相矛盾，特斯拉的業(yè)務(wù)將更加穩定，但未來(lái)的故事則不會(huì )是主導美國市場(chǎng)那么令人興奮。特斯拉今后爭奪每單買(mǎi)賣(mài)都像斗狗一樣激烈，而這就是美國普通車(chē)企開(kāi)門(mén)做生意的日常。