特斯拉的冰與火：贏(yíng)史上最大訂單 股價(jià)卻大跌

　　特斯拉股價(jià)跌了。

　　Musk公布Model 3的量產(chǎn)計劃以及2季度交付成績(jì)之后，特斯拉的股價(jià)從周三開(kāi)始大跌，本周累跌約15%，而相較6月23日的最高峰則跌去19%，市值蒸發(fā)超過(guò)120億，把美國市值第一OEM的寶座重又還給了通用。

　　Model 3保守計劃引評級下調

　　股價(jià)大跌的導火索在于高盛資本近日對特斯拉做出的估值報告中將其評定為賣(mài)出，并將6個(gè)月內股價(jià)估值由190美元下調到180美元。高盛方面估值的依據是特斯拉公布的Model 3的量產(chǎn)計劃，以及公布的上半年產(chǎn)量和交付數量。

　　高盛認為，Model 3雖然比他們預測的要提前2個(gè)月實(shí)現量產(chǎn)，但總體計劃仍然是保守的，只是達到了年初預期的最低水準而已，而2季度特斯拉交付量低于預測水平以及產(chǎn)量卻達到預測水平的事實(shí)讓他們判斷，Model S/X的需求正在萎縮，無(wú)法達到一年10萬(wàn)臺的銷(xiāo)量目標。高盛分析師還將這兩款車(chē)2021年的銷(xiāo)量預測從13%下調到5%，下降了8%。

　　巴克萊銀行分析師的看法更悲觀(guān)，他們對特斯拉的股價(jià)預測是165美元，評級是減持/中性。他們的理由是，上周他們去了一趟中國，找到了更多的理由(對特斯拉減持)，因為特斯拉即將面臨來(lái)自傳統車(chē)企的激烈競爭，接下來(lái)的十年里，這些企業(yè)都將不斷擴大自己的新能源汽車(chē)版圖。而來(lái)自中國的便宜電池將會(huì )在特斯拉的超級工廠(chǎng)完全投產(chǎn)以前就給特斯拉帶來(lái)巨大的威脅。

　　盡管如此，特斯拉的股價(jià)仍然高于分析師給出的目標中值7%左右，世界500強企業(yè)只有20多家能夠實(shí)現這一水平，大部分企業(yè)的股價(jià)相較分析師給出的目標中值都要低7%到9%之間。

　　我清楚地記得去年收購太陽(yáng)城的時(shí)候，特斯拉股價(jià)也就220美元左右，目前漲幅也在50%以上了。

　　戲劇性的信息出現在本周最后一個(gè)交易日，特斯拉宣布贏(yíng)得南澳大利亞洲129兆瓦時(shí)儲能項目大單，Musk對該項目許出的承諾是100天完成安裝，否則該訂單就將免費。

　　建成以后，這將全世界最大的儲能電池系統，為南澳州3萬(wàn)多個(gè)家庭提供充足電力。而6月份特斯拉剛拿到澳洲另一個(gè)叫做Transgrid公司的訂單，已經(jīng)開(kāi)始在澳洲一些城市建設PowerPack電站。

　　一邊是暴跌的股價(jià)，一邊是歷史最大訂單落地，特斯拉比HBO還早一點(diǎn)上演了這個(gè)7月的冰與火之歌。冰火之際，我們來(lái)不如回顧一下特斯拉2017年上半年都做了什么。

　　特斯拉的上半年：擦邊完成預期目標

　　特斯拉近期發(fā)布2017年第二季度產(chǎn)量和交付成績(jì)，4到6月，特斯拉共完成交付車(chē)輛22000臺，其中12000臺Model S，10000臺Model X，加上第一季度交付的25051臺車(chē)，特斯拉上半年的交付成績(jì)?yōu)?7051臺，較去年同比增長(cháng)53%，前兩個(gè)季度的總產(chǎn)量為51126臺。

　　今年2月，特斯拉公布上半年交付目標為47000~50000臺，現在看起來(lái)，勉強達標。

　　在特斯拉公布的新聞稿件中，提到二季度交付量并不夠理想的原因是100kWh電池包的供應不足，供應量只有實(shí)際需求的60%左右。當然電池包什么時(shí)候能夠百分百滿(mǎn)足需求就不得而知了。

　　在新聞稿中，特斯拉還提到，如果經(jīng)濟狀況維持不惡化，下半年的交付成績(jì)將好過(guò)上半年。但，目前仍沒(méi)有給出下半年的具體目標。還記得今年2月大家翹首期盼特斯拉公布2017年產(chǎn)能規劃時(shí)，特斯拉很聰明的只做了個(gè)半年計劃，并說(shuō)2017年下半年的目標要取決于到時(shí)候Model 3的投產(chǎn)情況。

　　前天我們還報道過(guò)，Musk在推特上公布了Model 3量產(chǎn)的一些時(shí)間點(diǎn)，Model 3居然比原計劃提早2周完成量產(chǎn)前測試，本周五就開(kāi)始量產(chǎn)下線(xiàn)了。但看起來(lái)，要到今年12月才能達到原先說(shuō)的5000臺每周的生產(chǎn)速度，整個(gè)下半年交付量應該也不會(huì )超過(guò)4萬(wàn)臺。但下半年Model S和Model X的生產(chǎn)計劃還不明確。所以總體上全年計劃是個(gè)迷。我們唯一知道的是，特斯拉計劃在2018年將產(chǎn)量提升到50萬(wàn)臺……

　　特斯拉卡車(chē)即將面世

　　2016年7月，特斯拉公布了自己的整體企業(yè)戰略，其中產(chǎn)品計劃方面，包括乘用車(chē)和商用車(chē)的完整布局。當時(shí)特斯拉就宣布，已經(jīng)在研發(fā)一款電動(dòng)皮卡，預計2017年上市。今年上半年，我們很高興的得知，這款產(chǎn)品將會(huì )在9月28日發(fā)布，名為Semi。

　　根據Musk公開(kāi)的照片和對Semi的描述，卡車(chē)專(zhuān)家預計這將是一款8級重型卡車(chē)，是北美卡車(chē)分級標準中最高級別的卡車(chē)，特斯拉也聲稱(chēng)Semi將擁有較長(cháng)的里程，以及與Model 3共用部分配件。

　　Semi面世，除了對電動(dòng)卡車(chē)行業(yè)的影響之外，也是特斯拉電動(dòng)汽車(chē)大眾化推廣的一個(gè)重要里程碑，Musk在向世界宣告，交通工具電動(dòng)化的進(jìn)程進(jìn)一步加速了。另一方面，業(yè)內也對特斯拉電動(dòng)卡車(chē)的各種潛力進(jìn)行推測，只要產(chǎn)能跟得上，這項業(yè)務(wù)將給特斯拉將來(lái)極好的收益。

　　值得注意的是，戴姆勒集團也在進(jìn)行電動(dòng)卡車(chē)的研發(fā)，希望搶占先機。

　　Solar Roof的訂單已經(jīng)排到2018年以后

　　5月10日，Musk宣布Solar Roof開(kāi)始接受訂單。去年特斯拉發(fā)布的4款不同外觀(guān)和材質(zhì)的Solar Roof中目前有兩款可預訂，特斯拉為產(chǎn)品提供終身保修，價(jià)格為大約每21.85美元/平方英尺。

　　此外，供電保修和適應氣候條件保修長(cháng)達30年。這個(gè)設計壽命來(lái)自特斯拉團隊的調研，此前Musk在訪(fǎng)談中提及過(guò)，美國房屋的屋頂瓦片平均每20年~25年就會(huì )更換一次。因此將保修期限定為30年可以滿(mǎn)足大部分用戶(hù)的心理需求。

　　據專(zhuān)業(yè)人士分析，特斯拉的這一定價(jià)是超出人們預期的，算上節省的電力和終身保修，這個(gè)價(jià)格可謂相當劃算，難怪賣(mài)的異?；鸨?，5月底，網(wǎng)上爆出消息，Solar Roof的訂單已經(jīng)排到2018年以后了。

　　Musk表示，該產(chǎn)品理論上可以在任何國家銷(xiāo)售，因此海外用戶(hù)也可以下單，但交付安裝要等到明年。他預計該產(chǎn)品會(huì )有強勁的需求，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收會(huì )完全受制于產(chǎn)能的提升速度。特斯拉表示，用戶(hù)下單后，特斯拉技術(shù)人員根據屋頂構造提供設計、安裝、運行和維護整個(gè)發(fā)電解決方案的管理系統。拆除傳統屋頂，更換太陽(yáng)能屋頂的時(shí)間大概在5~7天。

　　Solar Roof開(kāi)始預訂之前，特斯拉更新了APP，集成了Powerwall 2能源墻和太陽(yáng)能發(fā)電系統，用戶(hù)可以通過(guò)特斯拉APP監控和管理家庭電力消耗，另外，預定啟動(dòng)后，特斯拉為了提升銷(xiāo)售效率，一改傳統點(diǎn)對點(diǎn)的銷(xiāo)售方式，改為在特斯拉商店銷(xiāo)售Solar Roof產(chǎn)品，大大提升了銷(xiāo)售效率。

　　電池成本降低125美元/kWh

　　如果卡車(chē)和太陽(yáng)能屋頂都的進(jìn)度都很順利，2017年之初外界對特斯拉的三個(gè)問(wèn)號就只剩下Model 3量產(chǎn)和盈利性這一個(gè)了。最后這個(gè)問(wèn)號的關(guān)鍵點(diǎn)，牽扯到特斯拉的Gigafactory和電池成本問(wèn)題。

　　今年2月，特斯拉超級電池工廠(chǎng)最新宣傳片中，出現了電池成本下降35%的字樣。

　　特斯拉一直沒(méi)有對外公布過(guò)自己的電池成本，但2016年初，特斯拉負責投資關(guān)系的VP曾說(shuō)過(guò)，當時(shí)特斯拉的電池成本已經(jīng)下降到190美元/kWh，因此當Gigafactory投產(chǎn)后，電池成本將有望進(jìn)一步下降30%甚至更多。

　　這么算來(lái)，特斯拉的電池成本目前已經(jīng)低于125美元/kWh，這讓Model 3最低配車(chē)型的電池報成本降到大約6875美元，也讓3.5萬(wàn)美元的起步價(jià)看起來(lái)更加合理。

　　根據麥肯錫的預測，電動(dòng)汽車(chē)與傳統燃油車(chē)競爭力的分水嶺將在電動(dòng)汽車(chē)的電池成本下降到100美元/時(shí)到來(lái)：

　　“盡管價(jià)格持續下降，電池成本仍導致電動(dòng)汽車(chē)制造成本比同價(jià)位的燃油車(chē)更加昂貴，目前可以給出的預測是，到 2020年電池組成本將降至190美元/kWh，并在2030年實(shí)現100美元/kWh。”

　　“鑒于整體成本和某些細分市場(chǎng)的定價(jià)，電動(dòng)汽車(chē)制造公司的銷(xiāo)售前景在短期內將持續虧損，在未來(lái)電池成本繼續下降的前提下，美國電動(dòng)汽車(chē)(無(wú)補貼)可能仍無(wú)法像燃油車(chē)一樣，達到真正平民的價(jià)位。理想平民價(jià)位的車(chē)型可能要到2025~2030年，電池組成本低于100美元/kWh時(shí)，將會(huì )使傳統汽車(chē)制造商在兩到三個(gè)產(chǎn)品周期內陷入財務(wù)困境。”

　　雖然其他的預測看起來(lái)不準，比如特斯拉2016年已經(jīng)實(shí)現電池成本下降到190美元/kWh，前不久奧迪也暗示他們的電池包采購成本為100歐(約114美元)，但100美元的分水嶺業(yè)內是公認的，看起來(lái)特斯拉已經(jīng)朝這個(gè)方向加快了步伐。