消費級無(wú)人機的昨天、今天和明天（一）

　　消費級無(wú)人機：從航模到大眾消費品，完整的產(chǎn)業(yè)鏈將其帶入尋常百姓家

　　消費級無(wú)人機與傳統的航模玩具在許多方面有著(zhù)類(lèi)似的特性，是否配備自動(dòng)駕駛以及是否具備智能自主性是區分兩者的主要因素，也正是隨著(zhù)開(kāi)源自動(dòng)駕駛儀這一核心技術(shù)的飛速發(fā)展和應用，讓消費級無(wú)人機產(chǎn)品迅速走向了大眾，打開(kāi)了人們觀(guān)察世界的新視角，敲開(kāi)了消費級無(wú)人機市場(chǎng)的大門(mén)。外部因素中，消費市場(chǎng)的培育，應用產(chǎn)場(chǎng)景的同質(zhì)化，和完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套，讓消費級無(wú)人機成本邊際遞減，并得以迅速產(chǎn)業(yè)化。

　　行業(yè)競爭格局：一級市場(chǎng)繁花似錦，但“一超多強”的產(chǎn)業(yè)格局短期難改

　　隨著(zhù)大疆在2012年推出了首款精靈系列一體化航拍無(wú)人機，消費級無(wú)人機市場(chǎng)的爭奪正式拉開(kāi)帷幕。3DR、Parrot、零度、昊翔等公司迅速跟進(jìn)。大疆憑借著(zhù)搶先進(jìn)入市場(chǎng)所積累的先發(fā)優(yōu)勢和全球范圍內的渠道資源，目前大疆全球市占率大約70%。國內市場(chǎng)上，只有1500-3500價(jià)格區間內有部分競爭者，毛利潤市占率超過(guò)90%。雖然市場(chǎng)不斷有競爭產(chǎn)品出現，但從綜合技術(shù)積累、研發(fā)能力、可利用資源來(lái)看，短期內國內無(wú)人機市場(chǎng)“一超多強”的局面很難改變，也很難有競爭者能對大疆的領(lǐng)頭地位產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性威脅。

　　未來(lái)趨勢：消費級持續增長(cháng)，行業(yè)級細分是新方向，謹慎看好小型自拍無(wú)人機

　　從目前消費級市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，隨著(zhù)現有技術(shù)的不斷完善、新功能的不斷探索，消費級無(wú)人機市場(chǎng)仍將由新的技術(shù)亮點(diǎn)作為爆發(fā)點(diǎn)引領(lǐng)需求并持續推動(dòng)市場(chǎng)增長(cháng);另一方面，隨著(zhù)無(wú)人機平臺軟硬件技術(shù)的完善，以及替代人工作業(yè)需求的增長(cháng)，電力巡檢、農業(yè)植保等行業(yè)級無(wú)人機將可能會(huì )成為新的市場(chǎng)熱點(diǎn);小型化和娛樂(lè )化的自拍型無(wú)人機是細分領(lǐng)域里具備差異化競爭的產(chǎn)品之一，按照目前的技術(shù)路線(xiàn)以及產(chǎn)品現狀，從使用效果及實(shí)用性出發(fā)，與目前成熟的無(wú)人機產(chǎn)品差距明顯。

　　投資建議：我們認為消費級無(wú)人機依然滿(mǎn)足我們提出的智能機器人分析框架：需求場(chǎng)景培育+核心技術(shù)突破商業(yè)化拐點(diǎn)+完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套三大因素疊加，使得消費級無(wú)人機能夠迅速產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)成本能在短期內下墜。從投資角度來(lái)看，我們建議從三條主線(xiàn)關(guān)注無(wú)人機行業(yè)的投資機會(huì )：(1)具備綜合研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)資源整合的企業(yè)，例如大疆、極飛、零度、億航等;(2)關(guān)注無(wú)人機在細分領(lǐng)域的應用，例如無(wú)人機植保、巡線(xiàn)等領(lǐng)域;(3)關(guān)注產(chǎn)業(yè)的差異化競爭，例如小型化和娛樂(lè )化等方向。我們建議關(guān)注龍頭大疆在消費級和行業(yè)級的產(chǎn)品進(jìn)程，建議關(guān)注的上市公司有雷柏科技(廣發(fā)電子覆蓋)、隆鑫通用、全豐航空(新三板)、易瓦特(新三板)等。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇;潛在進(jìn)入者的威脅;新產(chǎn)品放量不達預期。

　　正文內容

　　一、消費級無(wú)人機的崛起：從技術(shù)更新到產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

　　1 無(wú)人機的起點(diǎn)：從航模說(shuō)開(kāi)去

　　航模運動(dòng)興起于上世紀90年代，隨著(zhù)我國航空事業(yè)的不斷發(fā)展，航空知識教育日趨受到國家的重視，1992年82萬(wàn)青少年參加的首屆全國青少年航空模型競賽，給航空模型運動(dòng)的普及和發(fā)展增添了新的活力。