半導體、電子設備：蘋(píng)果供應鏈進(jìn)入備貨潮

　　整個(gè)7月臺灣電子行業(yè)營(yíng)收YoY+19.06%。我們所跟蹤的臺灣近90家上市公司整個(gè)7月的月?tīng)I收環(huán)比增長(cháng)19.06%，較6月降幅1.49%衰退明顯。臺灣電子行業(yè)上游公司三月移動(dòng)平均營(yíng)收MoM下降3%，較6月份3.6%的減速有所緩解。下游公司三月移動(dòng)平均營(yíng)收MoM上升1.5%，較6月份1.2%的增速有微幅上揚。表明上游公司成長(cháng)趨緩，下游公司開(kāi)始發(fā)力，并縮小差距。

　　從三條供應鏈來(lái)看：1)智能手機方面：高端智能手機市場(chǎng)創(chuàng )新與銷(xiāo)量雙雙放緩，相比之下，低端智能機需求在中國更加旺盛。品牌商宏達電面臨高端手機市場(chǎng)已近飽和的危機，長(cháng)期動(dòng)力不足，前景堪憂(yōu)。聯(lián)發(fā)科Q2開(kāi)始陸續推出4核心智能型手機芯片，產(chǎn)品組合更好，成本更低，7月份營(yíng)收持續性增長(cháng)。2)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈：蘋(píng)果上半年缺乏新品，相關(guān)供應商業(yè)績(jì)疲弱。從7月開(kāi)始，iPhone和iPad新產(chǎn)品將陸續推出，供應鏈也將隨之進(jìn)入備貨高峰，拉動(dòng)第三季度業(yè)績(jì)增長(cháng)。3)PC方面：全球PC產(chǎn)業(yè)持續衰退，廉價(jià)的平板電腦侵蝕了筆電的市場(chǎng)份額，筆電品牌廠(chǎng)商積極改變局面。目前平板仍能為未來(lái)一段時(shí)間帶來(lái)增長(cháng)。

　　各ODM代工廠(chǎng)對下季PC出貨量持謹慎態(tài)度，同時(shí)積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，改變對于筆電過(guò)于依賴(lài)的現狀。

　　重點(diǎn)子行業(yè)：1)面板：本月大陸節能補貼結束、供應鏈調整庫存的影響還在持續，整機廠(chǎng)拉貨不積極導致面板行業(yè)出現暫時(shí)性的供大于求，7月面板價(jià)格持續下跌，面板廠(chǎng)7月份營(yíng)收走低;但是進(jìn)入十一備貨期，8月下旬開(kāi)始有望回溫，加上明年春節在1月，這一波拉貨期有望持續到年底，下半年預計產(chǎn)能利用率仍將維持高水平，加上4K2K電視消費者關(guān)注度不斷提升，滲透率逐漸加強，未來(lái)大尺寸面板需求積極看好2)觸控：臺觸控面板廠(chǎng)7月?tīng)I收表現較6月回暖，月增6.3%;近期運營(yíng)壓力依然存在，但隨著(zhù)下半年平板電腦新品陸續出貨，拉動(dòng)供應鏈營(yíng)收走高，臺觸控面板廠(chǎng)有望重回成長(cháng)軌跡。3)LED：7月份已進(jìn)入傳統的銷(xiāo)售旺季，各下游廠(chǎng)商為應對銷(xiāo)售增加開(kāi)始備貨，同時(shí)，照明需求持續增強，日系電視廠(chǎng)商出貨增加，對背光LED需求增加，使得臺灣整個(gè)LED行業(yè)營(yíng)收回溫，受益于學(xué)生開(kāi)學(xué)及大陸“金九銀十”電子產(chǎn)品銷(xiāo)售旺季，我們看好整個(gè)第三季度臺灣LED行業(yè)表現。