巴菲特減持蘋(píng)果帶跌A股果鏈 下半年產(chǎn)業(yè)鏈何去何從？

周末，投資圈被“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司減持蘋(píng)果的新聞刷屏。其公布的2024年第二季度財報顯示，伯克希爾公司出售了近一半的蘋(píng)果股份，從原先持有的7.9億股降至約4億股。

　　實(shí)際上，自2023年四季度開(kāi)始，巴菲特就陸續減持蘋(píng)果公司股票，本次減持幅度更是高達約49%。不過(guò)，蘋(píng)果仍然是伯克希爾最大的股票持倉。

　　受巴菲特減持以及外部宏觀(guān)經(jīng)濟變化影響，8月5日，A股消費電子板塊、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈板塊紛紛大跌。截至收盤(pán)，Wind消費電子代工指數跌幅近6%，蘋(píng)果指數跌幅超4%。

　　作為投資界的風(fēng)向標，巴菲特減持蘋(píng)果，是否意味著(zhù)蘋(píng)果的成長(cháng)性見(jiàn)頂？蘋(píng)果的發(fā)展將直接影響一眾蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的走向，A股產(chǎn)業(yè)鏈公司基本面是否發(fā)生變化？

　　美股成長(cháng)性見(jiàn)頂？

　　根據伯克希爾公司提交發(fā)布的報告，該公司在第二季度將其持有的蘋(píng)果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。伯克希爾目前持有蘋(píng)果約2.6%的股份。

　　伯克希爾減持蘋(píng)果并不是新鮮事。2023年四季度，公司減持了1000萬(wàn)股蘋(píng)果股票，價(jià)值約18.22億美元（約合人民幣131億元）。今年以來(lái)，其減持動(dòng)作還在進(jìn)行中，一季度繼續減持蘋(píng)果股份，持股比例從49.3%降至40.3%。對于減持原因，巴菲特解釋稱(chēng)是出于合理避稅的原因。

　　但第二季度的巨額拋售表明，這顯然不僅僅是一種節稅舉措，并進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對蘋(píng)果估值過(guò)高的擔憂(yōu)，恐慌情緒甚至傳導到了A股市場(chǎng)。

　　8月5日，蘋(píng)果在法蘭克福上市的股票大跌。與此同時(shí)，A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司受到波及，東山精密跌停，長(cháng)盈精密、工業(yè)富聯(lián)、領(lǐng)益制造跌幅超8%，長(cháng)電科技、立訊精密、藍思科技跌幅超7%。

　　從蘋(píng)果公司的境況來(lái)看，確實(shí)面臨著(zhù)來(lái)自市場(chǎng)的多重挑戰。

　　日前蘋(píng)果公布2024年第三財季（即自然年二季度）業(yè)績(jì)顯示，實(shí)現總營(yíng)收為857.8億美元，同比增長(cháng)5%；凈利潤為214.5億美元，同比增長(cháng)7.9%。盡管營(yíng)收利潤雙增長(cháng)，但旗艦產(chǎn)品iPhone收入卻出現了持續下滑，二季度，iPhone業(yè)務(wù)收入392.96億美元，同比降0.94%；此外，蘋(píng)果在中國市場(chǎng)表現不及預期，二季度，蘋(píng)果大中華區收入為147.28億美元，同比下降6.53%。

　　總的來(lái)看，近幾年，蘋(píng)果公司的業(yè)績(jì)增速已逐漸放緩至個(gè)位數，這在一定程度上影響了投資者對其未來(lái)發(fā)展的預期。

　　“巴菲特持續減持美股，是美股見(jiàn)頂風(fēng)險在加大的一個(gè)重要信號。另外一個(gè)信號就是美國科技股在近期出現大幅震蕩，特別是一些二季度財報表現低于預期的科技股一度出現暴跌?！贬槍Π头铺販p持蘋(píng)果，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在受訪(fǎng)時(shí)表示。

　　他還認為，巴菲特之所以能成功，是因為能在市場(chǎng)估值高的時(shí)候進(jìn)行大量的減持，留夠足夠的現金儲備?！霸谑袌?chǎng)仍然享受牛市盛宴的時(shí)候，他已經(jīng)悄悄地退出了，而且是大手筆退出。這對我們所有的人都是一個(gè)風(fēng)險的警示，特別是那些追逐美股的人一定要小心了?！?/p>

　　不過(guò)，仍然不乏看好蘋(píng)果的投資人。8月4日，東方港灣董事長(cháng)但斌在微博上表示，“即便伯克希爾減持這么多，對市場(chǎng)和公司的影響也不是特別大，更重要的還是企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)前景?！彼嘎?，東方港灣的持倉中蘋(píng)果約占組合的10%，沒(méi)有跟隨巴菲特減持蘋(píng)果的想法，并認為在人工智能時(shí)代，蘋(píng)果是最受益的公司之一。

　　果鏈是否值得投？

　　近年來(lái)，蘋(píng)果成長(cháng)性問(wèn)題一直被資本市場(chǎng)熱議。就在2023年末2024年初，多家外資機構密集下調蘋(píng)果股票評級，主要原因就是iPhone銷(xiāo)量預期的下滑。而從其最新發(fā)布的第三財季業(yè)績(jì)來(lái)看，似乎也印證了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。

　　當然，蘋(píng)果也在極力“挽尊”。今年的WWDC大會(huì )上，蘋(píng)果推出了個(gè)人化智能系統Apple Intelligence，引發(fā)市場(chǎng)對其AI功能的高度期待和贊賞，讓蘋(píng)果全系產(chǎn)品有了史詩(shī)級升級，終于又引來(lái)了投資機構的看好。

　　就在6月份，產(chǎn)業(yè)鏈還傳出蘋(píng)果加單的消息。報道顯示，蘋(píng)果A18和A18 pro加單，iPhone 16備貨量上修1200萬(wàn)部，達到9500萬(wàn)-9600萬(wàn)部，是蘋(píng)果對于新機銷(xiāo)售信心的一個(gè)正向反饋。iPhone 16系列是蘋(píng)果首次配備AI功能的iPhone產(chǎn)品，預計可吸引更多用戶(hù)換機。9500萬(wàn)-9600萬(wàn)部的備貨量也超出iPhone 15約15%。

　　彼時(shí)，該消息令蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈集體大漲。

　　當下，蘋(píng)果第三財季業(yè)績(jì)有了變化、加之巴菲特減持蘋(píng)果，這些信息交織，又將如何影響A股產(chǎn)業(yè)鏈公司的走向？

　　恐慌情緒之外，還是要回歸基本面。

　　實(shí)際上，在蘋(píng)果財報出來(lái)之后，一眾機構對這份成績(jì)單的評價(jià)還是偏正面的。

　　高盛發(fā)表研究報告指出，在iPhone的穩健帶動(dòng)下，蘋(píng)果上季每股盈利增長(cháng)勝于預期。集團應處于iPhone更換周期的關(guān)鍵時(shí)刻，該行給予其“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)為275美元。高盛表示，蘋(píng)果第三財季的iPhone收入為近393億美元，高于市場(chǎng)預測的386億美元。另外，iPad和Mac的收入亦超出預期，反映新產(chǎn)品推出的效益，而集團于本季新推出的iPad和Mac均能支援Apple Intelligence。對于第四財季，集團的收入目標為按年增長(cháng)5%，毛利潤指引介乎45.5%至46.5%。該行認為，iPhone需求強勁，收入應錄得按年增長(cháng)。

　　此外，國內的中信建投、平安證券、興業(yè)證券、申萬(wàn)宏源等機構均認為蘋(píng)果第三財季業(yè)績(jì)超預期。

　　目光回到A股蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，從蘋(píng)果供應鏈策略來(lái)看，近期有所轉向。媒體報道顯示，今年蘋(píng)果已將部分產(chǎn)能轉回中國內地代工廠(chǎng)，比亞迪、立訊精密等大廠(chǎng)已加入iPhone 16供應鏈。此外，一個(gè)值得玩味的消息是，7月24日，河南省政府決定將支持富士康在鄭州建設新事業(yè)總部，建筑面積約700公畝，總投資約10億元人民幣。這些對于A(yíng)股產(chǎn)業(yè)鏈而言無(wú)疑是好的變化。

　　進(jìn)入三季度，消費電子市場(chǎng)進(jìn)入傳統旺季，產(chǎn)業(yè)鏈各方對下半年的預期也逐漸轉好。中信建投指出，伴隨蘋(píng)果AI布局落地，消費電子創(chuàng )新周期及全球半導體產(chǎn)業(yè)復蘇周期值得期待。國信證券指出，端側AI市場(chǎng)認同度提升，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)啟新成長(cháng)周期，當前時(shí)點(diǎn)依然重點(diǎn)推薦手機業(yè)務(wù)占比領(lǐng)先的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　從上半年蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jì)來(lái)看，復蘇勢頭漸強。上半年，立訊精密預計實(shí)現凈利潤約52.3億元~54.4億元，同比增長(cháng)20.0%~25.0%；水晶光電預計實(shí)現凈利潤約4億元~4.5億元，同比增長(cháng)125.45%~153.64%；長(cháng)盈精密同比扭虧；歌爾股份預計實(shí)現凈利潤約11.8億元~12.7億元，同比增長(cháng)180.0%~200.0%。