諾基亞23億美元收購Infinera！

當地時(shí)間6月27日晚間，通信技術(shù)大廠(chǎng)諾基亞 (Nokia) 和創(chuàng )新開(kāi)放式光網(wǎng)絡(luò )解決方案及先進(jìn)光學(xué)半導體的全球供應商英飛朗（Infinera）共同宣布雙方達成了一項最終協(xié)議：諾基亞將以每股 6.65 美元，即以23億美元的交易價(jià)格收購英飛朗（Infinera）。

該交易比 Infinera于當地時(shí)間2024 年 6 月 26 日的股價(jià)收盤(pán)價(jià)溢價(jià) 28%，比過(guò)去 180 天成交量加權平均價(jià) (VWAP) 溢價(jià) 37%。其中，至少 70% 的對價(jià)將以現金支付，Infinera 的股東可以選擇以諾基亞 ADS 的形式獲得最多 30% 的總對價(jià)。諾基亞董事會(huì )已承諾增加并加快諾基亞的股票回購計劃，以抵消交易帶來(lái)的稀釋。

資料顯示，Infinera是一家總部位于美國加利福尼亞州圣何塞的全球網(wǎng)絡(luò )解決方案供應商，提供包括網(wǎng)絡(luò )設備、軟件和服務(wù)。其解決方案組合包括光學(xué)傳輸平臺、聚合分組光傳輸平臺、緊湊模塊化平臺、光學(xué)線(xiàn)路系統、相干光學(xué)子系統、自動(dòng)化軟件套件、支持和專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

英飛朗在全球擁有超過(guò)1000家客戶(hù)，包括固網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商，包括電信服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)內容提供商、有線(xiàn)電視提供商、批發(fā)運營(yíng)商、研究和教育機構、大型企業(yè)、公用事業(yè)和政府實(shí)體。其中，全球前十的一級運營(yíng)商中的9家都是Infinera的客戶(hù)。憑借超過(guò)20年的行業(yè)經(jīng)驗，英飛朗積累了超過(guò)1480項專(zhuān)利。

諾基亞和 Infinera 認為合并是提高規模和盈利能力的重要機會(huì )，合并后的業(yè)務(wù)將加速開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和解決方案，造?？蛻?hù)。此次交易與諾基亞的戰略高度契合，因為它有望加強該公司在光學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位，并增加對網(wǎng)絡(luò )規?？蛻?hù)的曝光率，而網(wǎng)絡(luò )規?？蛻?hù)是市場(chǎng)增長(cháng)最快的領(lǐng)域。

諾基亞認為，此次交易具有令人信服的財務(wù)和戰略?xún)r(jià)值。與 Infinera 的合并預計將加速諾基亞光網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)實(shí)現兩位數營(yíng)業(yè)利潤率的進(jìn)程。

諾基亞的目標是到 2027 年實(shí)現 2 億歐元的凈可比營(yíng)業(yè)利潤協(xié)同效應。此次交易以及最近宣布的海底網(wǎng)絡(luò )出售將創(chuàng )建一個(gè)重塑的網(wǎng)絡(luò )基礎設施，該基礎設施建立在固定網(wǎng)絡(luò )、IP 網(wǎng)絡(luò )和光網(wǎng)絡(luò )三大支柱之上。諾基亞的目標是實(shí)現整個(gè)網(wǎng)絡(luò )基礎設施業(yè)務(wù)的中個(gè)位數有機增長(cháng)，并將其營(yíng)業(yè)利潤率提高到中高水平。

預計此次交易將在交易完成后的第一年增加諾基亞的可比每股收益，到 2027 年實(shí)現超過(guò) 10% 的可比每股收益增幅，投資資本回報率 (RoIC) 將遠高于諾基亞的加權平均資本成本 (WACC)。

諾基亞總裁兼首席執行官佩卡·倫德馬克 (Pekka Lundmark)表示： “2021 年，我們增加了對光網(wǎng)絡(luò )的有機投資，以提高我們的競爭力。這一決策已獲得回報，提高了客戶(hù)認知度、實(shí)現了強勁的銷(xiāo)售增長(cháng)并提高了盈利能力。我們認為，現在是采取有力的外部收購措施以進(jìn)一步擴大諾基亞在光網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域規模的最佳時(shí)機。鑒于合并后業(yè)務(wù)在客戶(hù)、地域和技術(shù)方面高度互補，它們具有很強的戰略契合度。我們相信，我們有機會(huì )實(shí)現超過(guò) 10% 的可比每股收益增幅，這將為股東創(chuàng )造巨大價(jià)值?！?/p>

諾基亞網(wǎng)絡(luò )基礎設施總裁 Federico Guillén 表示： “如今，網(wǎng)絡(luò )基礎設施在固定接入、光纖和 IP 網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域提供獨特的產(chǎn)品組合，這些產(chǎn)品組合以領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng )新和強大的客戶(hù)關(guān)注度為基礎。此次收購將進(jìn)一步加強我們業(yè)務(wù)的光纖支柱，擴大我們在所有目標客戶(hù)細分市場(chǎng)的增長(cháng)機會(huì )，并提高我們的營(yíng)業(yè)利潤率。我非常高興我們將這兩支才華橫溢、敬業(yè)奉獻的團隊聚集在一起。我們長(cháng)期以來(lái)一直相互尊重，互為競爭對手。而合并后，我們發(fā)現這種邏輯不可抗拒?！?/p>

Infinera 首席執行官 David Heard 表示： “我們對此次合并將為我們的全球客戶(hù)帶來(lái)的價(jià)值感到非常興奮。我們相信諾基亞是一家優(yōu)秀的合作伙伴，我們將擁有更大的規模和更深厚的資源來(lái)設定創(chuàng )新步伐，并在光學(xué)比以往任何時(shí)候都更重要的時(shí)代滿(mǎn)足快速變化的客戶(hù)需求——跨越電信網(wǎng)絡(luò )、數據中心間應用以及現在的數據中心內部。此次合并將進(jìn)一步利用我們垂直整合的光學(xué)半導體技術(shù)。此外，我們的利益相關(guān)者將有機會(huì )參與全球領(lǐng)先的光網(wǎng)絡(luò )解決方案的發(fā)展?！?/p>

為諾基亞、Infinera 和客戶(hù)帶來(lái)引人注目的戰略利益

改善全球規模和產(chǎn)品路線(xiàn)圖：此次合并將使諾基亞光網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)規模擴大75%，使其能夠加快產(chǎn)品路線(xiàn)圖的時(shí)間表和廣度；為客戶(hù)提供更好的產(chǎn)品，并打造一個(gè)能夠持續挑戰競爭對手的企業(yè)。

合并后的公司將擁有強大的內部能力，包括擴大的數字信號處理器 (DSP) 開(kāi)發(fā)團隊、硅光子學(xué)和磷化銦半導體材料科學(xué)方面的專(zhuān)業(yè)知識以及光子集成電路 (PIC) 技術(shù)的更深層次能力。合并后的公司將成為一個(gè)強大的創(chuàng )新型企業(yè)，擁有豐富而多樣的光網(wǎng)絡(luò )人才和專(zhuān)業(yè)知識。

在北美光學(xué)市場(chǎng)擴大規模：兩家公司的客戶(hù)重疊有限，合并后的業(yè)務(wù)在所有地區（中國除外）都處于強勢地位。Infinera 在北美光學(xué)市場(chǎng)建立了穩固的市場(chǎng)份額，約占其銷(xiāo)售額的 60%，這將提高諾基亞在該地區的光學(xué)規模，并補充諾基亞在亞太地區、歐洲、中東和非洲地區以及拉丁美洲的強勢地位。

基于諾基亞對美國制造和先進(jìn)測試及封裝能力投資的承諾。

加速諾基亞向企業(yè)和網(wǎng)絡(luò )規模的擴張：這兩項業(yè)務(wù)的結合也有望加速諾基亞實(shí)現客戶(hù)群多元化和企業(yè)規模增長(cháng)的戰略目標?；ヂ?lián)網(wǎng)內容提供商（諾基亞通常將此部分稱(chēng)為 ICP 或網(wǎng)絡(luò )規模）占 Infinera 銷(xiāo)售額的 30% 以上。憑借最近在線(xiàn)路系統和可插拔產(chǎn)品方面的成功，Infinera 已在這個(gè)快速增長(cháng)的市場(chǎng)中站穩了腳跟。Infinera 最近還一直在開(kāi)發(fā)用于數據中心內部 (ICE-D) 應用的高速低功耗光學(xué)元件，這些元件特別適合 AI 工作負載，這可能成為一個(gè)非常有吸引力的長(cháng)期增長(cháng)機會(huì )?？傮w而言，此次收購為諾基亞向網(wǎng)絡(luò )規?？蛻?hù)滲透提供了一次重大轉變的機會(huì )。

2億歐元的凈可比營(yíng)業(yè)利潤協(xié)同效應：預計到 2027 年，合并將產(chǎn)生 2 億歐元的凈可比營(yíng)業(yè)利潤協(xié)同效應。約三分之一的協(xié)同效應預計將來(lái)自供應鏈效率帶來(lái)的銷(xiāo)售成本，其余部分則來(lái)自產(chǎn)品組合優(yōu)化和整合以及產(chǎn)品工程成本和獨立實(shí)體成本降低帶來(lái)的運營(yíng)費用。諾基亞預計與此次交易相關(guān)的一次性整合成本約為 2 億歐元。

為股東創(chuàng )造價(jià)值：此次交易預計將在第一年增加諾基亞的可比營(yíng)業(yè)利潤和每股收益，并在 2027 年實(shí)現超過(guò) 10% 的可比每股收益增幅*。諾基亞還預計，此次交易將帶來(lái)遠高于諾基亞加權平均資本成本 (WACC) 的投資資本回報率 (RoIC)。此外，Infinera 的投資者將有機會(huì )參與投資全球領(lǐng)先的光纖網(wǎng)絡(luò )解決方案所帶來(lái)的令人興奮的收益。

交易細節

根據最終協(xié)議條款，諾基亞將以每股 6.65 美元的價(jià)格收購 Infinera，相當于企業(yè)價(jià)值 23 億美元。對于每股 Infinera 股票，Infinera 股東可以選擇以下方式之一：

1) 6.65 美元現金；

2) 1.7896 股諾基亞股票，或 3) 每股 Infinera 股票 4.66 美元現金加 0.5355 股諾基亞股票。所有諾基亞股票都將以美國存托股票的形式發(fā)行。

最終協(xié)議包括比例分配機制，以便交易中發(fā)行的諾基亞股票不超過(guò)可能支付給 Infinera 股東的總對價(jià)的約 30%。

結合此次交易，諾基亞董事會(huì )承諾增加并加快諾基亞正在進(jìn)行的股票回購計劃，以減輕收購股權部分帶來(lái)的任何稀釋。這將是諾基亞正在進(jìn)行的 6 億歐元回購計劃的補充。

在交易完成時(shí)或前后，諾基亞將回購 Infinera 未償還的可轉換票據，估計總價(jià)值約為 7.6 億美元，其中包括估計的控制權變更成本，這已計入前面提到的 23 億美元的企業(yè)價(jià)值中。

此次收購已獲得諾基亞和 Infinera 董事會(huì )的一致批準。該交易預計將于 2025 年上半年完成，但須獲得 Infinera 股東的批準、包括反壟斷、CFIUS 和其他外國直接投資批準在內的監管部門(mén)批準以及其他常規成交條件。

Oaktree Optical Holdings, LP 截至 2024 年 6 月 27 日持有 Infinera 普通股約 11% 的股份，該公司已同意投票支持該交易。

編輯：芯智訊-浪客劍