國產(chǎn)化提升抗周期風(fēng)險能力 半導體設備賽道“坡長(cháng)雪厚”

   經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)周期性回調以及地緣政治沖擊，半導體設備賽道仍彰顯了“坡長(cháng)雪厚”的特點(diǎn)，2022年A股半導體設備板塊大部分公司業(yè)績(jì)保持增長(cháng)。盡管板塊整體業(yè)績(jì)增速有所下降，但龍頭公司北方華創(chuàng )預告今年一季度盈利最高同比增長(cháng)200%，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

　　證券時(shí)報·e公司記者注意到，多家廠(chǎng)商表示，逆市飄紅的業(yè)績(jì)主要受益于國產(chǎn)半導體設備占有率提升，同時(shí)通過(guò)完善產(chǎn)品種類(lèi)，提升了抗產(chǎn)業(yè)周期風(fēng)險能力。有國內頭部晶圓廠(chǎng)商向記者表示，今年公司產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)加大對國產(chǎn)設備、材料的驗證和導入力度。

　　龍頭公司業(yè)績(jì)高增長(cháng)

　　國產(chǎn)光伏、半導體硅片設備龍頭晶盛機電最新預測，去年實(shí)現凈利潤29.24億元，同比增長(cháng)約七成，并預計今年一季度業(yè)績(jì)進(jìn)一步增長(cháng)，歸母凈利潤8億元~9億元，同比增長(cháng)80.86%~103.47%。得益于加速推進(jìn)石英坩堝、金剛線(xiàn)等先進(jìn)材料業(yè)務(wù)的擴產(chǎn)和品質(zhì)提升，公司業(yè)績(jì)同比大幅增長(cháng)。

　　晶盛機電高管介紹，目前公司已基本實(shí)現8~12英寸大硅片設備的全覆蓋并批量銷(xiāo)售，6英寸碳化硅外延設備實(shí)現批量銷(xiāo)售且訂單量快速增長(cháng)，產(chǎn)品質(zhì)量達到國際先進(jìn)水平；公司在手半導體設備合同訂單約34億元。

　　國產(chǎn)半導體設備龍頭北方華創(chuàng )的業(yè)績(jì)快報也給市場(chǎng)注入“強心劑”：去年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入146.88億元，同比增長(cháng)約五成；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.53億元，同比增長(cháng)118.37%；今年一季度公司盈利增長(cháng)提速。據預測，2022年一季度北方華創(chuàng )實(shí)現營(yíng)業(yè)收入36億元~40億元，同比增長(cháng)68.56%~87.29%；盈利5.6億元~6.2億元，同比增長(cháng)171.24%~200.3%。

　　北方華創(chuàng )刻蝕機、PVD（物理氣相沉積技術(shù)）、CVD（化學(xué)氣相沉積）、氧化/擴散爐、退火爐、清洗機等產(chǎn)品在集成電路及泛半導體領(lǐng)域實(shí)現量產(chǎn)應用，構建了半導體裝備多品種、跨領(lǐng)域的產(chǎn)品平臺，成為國內先進(jìn)的半導體裝備供應商。對于去年業(yè)績(jì)增長(cháng)，公司表示，營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)主要是得益于半導體設備市場(chǎng)占有率提高，銷(xiāo)售訂單增長(cháng)，以及成本及費用得到有效控制，增厚利潤。

　　業(yè)績(jì)發(fā)布后，北方華創(chuàng )股價(jià)4月14日強勢漲停，報收314.61元/股，收復自去年8月以來(lái)回調失地，整個(gè)半導體設備板塊也獲提振。半導體板塊經(jīng)歷了2022年下挫后，復蘇預期不斷增強，2023年以來(lái)半導體設備板塊累計上漲約30%。

　　半導體設備也帶動(dòng)設備零部件廠(chǎng)商業(yè)績(jì)增長(cháng)。富創(chuàng )精密發(fā)布業(yè)績(jì)快報顯示，去年公司凈利潤約2.4億元，同比增長(cháng)近九成。公司高管接受調研時(shí)預計，隨著(zhù)設備國產(chǎn)化率提升，公司現有首件產(chǎn)品的量產(chǎn)、公司產(chǎn)品向模組化方向發(fā)展以及向海外拓展，公司營(yíng)收將會(huì )進(jìn)一步增長(cháng)。

　　除了半導體設備，半導體材料端業(yè)績(jì)也保持增長(cháng)。A股電子特氣龍頭華特氣體預計，受益于國內半導體市場(chǎng)需求持續穩定增長(cháng)，客戶(hù)放量、稀有氣體銷(xiāo)量增長(cháng)及新產(chǎn)品批量供應和原客戶(hù)擴充品類(lèi)，去年公司歸母凈利潤2億元，同比增長(cháng)54.75%。

　　另外，金宏氣體來(lái)自半導體收入也顯著(zhù)增長(cháng)，去年已經(jīng)成為公司營(yíng)收貢獻最大的板塊，同比增三成至3.81億元，毛利率增至約44%。據介紹，電子特種氣體作為半導體制造的關(guān)鍵材料，金宏氣體已經(jīng)逐步實(shí)現了超純氨、高純氧化亞氮、電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳等一系列產(chǎn)品的進(jìn)口替代。公司自主研發(fā)的超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已供應中芯國際、海力士、聯(lián)芯集成、積塔等一批知名半導體客戶(hù)。

　　前道設備業(yè)績(jì)增長(cháng)強勁

　　目前約八成A股半導體設備上市公司已經(jīng)披露年報或者業(yè)績(jì)快報，絕大多數公司去年實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)；不過(guò)，受景氣度波動(dòng)影響，板塊整體盈利增速有所下降。

　　據Choice金融終端不完全統計，2020年、2021年和2022年（已披露年報和業(yè)績(jì)快報上市公司），板塊上市公司盈利增長(cháng)中位數分別是95%、100%和55%，2021年成為盈利增速高峰，去年板塊盈利增速或將回落。

　　進(jìn)一步來(lái)看，設備板塊增速分化比較顯著(zhù)，專(zhuān)注半導體制造前道以及產(chǎn)品線(xiàn)更齊全類(lèi)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)相對更強勁。

　　清洗設備頭部公司盛美上海業(yè)績(jì)實(shí)現大跨越，公司凈利潤增速從2021年的35%提升至2022年的151%。除清洗設備外，盛美上海積極擴大產(chǎn)品組合，在半導體電鍍設備、半導體拋銅設備、先進(jìn)封裝濕法設備、立式爐管設備等領(lǐng)域擴大布局；去年公司推出多款新設備新工藝產(chǎn)品，包括前道涂膠顯影Track設備、等離子體增強化學(xué)氣相沉積PECVD設備等。

　　國內半導體涂膠顯影設備的龍頭企業(yè)芯源微業(yè)績(jì)也逆勢提速：2021年公司凈利潤增速為58%，2022年業(yè)績(jì)快報顯示，公司凈利潤接近2億元，同比增長(cháng)155%。

　　去年芯源微新簽訂單規模同比大幅增長(cháng)，并采取多種措施保供保產(chǎn)，確保了疫情期間正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，實(shí)現客戶(hù)端訂單的有序交付及順利驗收，收入規模持續增長(cháng)。另外，公司集成電路前道晶圓加工領(lǐng)域產(chǎn)品收入實(shí)現快速放量，同時(shí)保持小尺寸及集成電路后道先進(jìn)封裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入穩步增長(cháng)，公司利潤持續增長(cháng)。

　　芯源微高管介紹，公司將持續鞏固在前道物理清洗、后道先進(jìn)封裝及化合物等小尺寸領(lǐng)域的優(yōu)勢競爭地位，目前公司簽單態(tài)勢良好,客戶(hù)需求旺盛。

　　另外，作為國產(chǎn)刻蝕設備龍頭，中微公司除布局薄膜設備外，還投資了光學(xué)檢測設備市場(chǎng)。2022年公司扣非凈利潤約9億元，同比增長(cháng)1.83倍；去年新簽訂單金額約63.2億元，同比增長(cháng)約五成。

　　相對而言，偏重半導體后道的測試設備類(lèi)公司業(yè)績(jì)承壓。

　　國產(chǎn)測試機龍頭華峰測控凈利潤增速從2021年1.2倍增長(cháng)降至2022年約兩成。在業(yè)績(jì)快報中，公司表示持續受到疫情的影響，疊加半導體市場(chǎng)景氣度的不斷低迷，給業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)了巨大挑戰。

　　華峰測控在模擬及數?；旌蠝y試設備領(lǐng)域打破了國外廠(chǎng)商的壟斷地位。民生證券指出，去年第四季度華峰測控的訂單已經(jīng)出現底部回暖跡象，大功率測試及STS8300機臺放量，有望進(jìn)一步打開(kāi)增長(cháng)空間。

　　加速?lài)a(chǎn)設備導入

　　A股半導體設備廠(chǎng)商的業(yè)績(jì)增勢與國際趨勢相似。

　　國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )（SEMI）最新報告顯示，半導體制造設備的全球銷(xiāo)售額在2022年實(shí)現創(chuàng )紀錄的1076億美元，同比增長(cháng)5%，增速回落。分產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，晶圓加工設備全球銷(xiāo)售額增長(cháng)8%，而測試設備總銷(xiāo)售額同比下降4%。

　　考慮全球通貨膨脹導致消費性電子需求低迷，以及行業(yè)去庫存進(jìn)程的因素，SEMI預期，2023年全球半導體設備市場(chǎng)規模將減少16%達912億美元；預計隨著(zhù)庫存修正結束，看好2024年半導體設備市場(chǎng)將出現明顯回溫，市場(chǎng)規模將達1071.6億美元，有望同比增長(cháng)18%。記者也注意到，部分半導體零部件廠(chǎng)商、氣體廠(chǎng)商下調了2023年業(yè)績(jì)增長(cháng)預期。

　　分地區來(lái)看，去年中國投資步伐有所放緩，銷(xiāo)售額為283億美元，但依舊連續第三年成為最大的半導體設備市場(chǎng)。半導體周期下行，但國產(chǎn)半導體制造廠(chǎng)商非常給力，為設備廠(chǎng)商業(yè)績(jì)增長(cháng)提供市場(chǎng)空間。

　　A股晶圓代工廠(chǎng)龍頭中芯國際將2023年全年資本支出從約320.5億元上調為456億元，用以支付長(cháng)交期設備預付款；華虹半導體今年1月也獲國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金二期等主體增資上市公司合營(yíng)公司，并投資合計67億美元用于擴充12英寸晶圓產(chǎn)能。

　　除了受行業(yè)周期因素影響，國產(chǎn)半導體設備環(huán)節面臨更大的地緣政治和貿易沖突壓力。繼3月初荷蘭方面計劃實(shí)施新芯片出口限制，3月31日，日本政府方面計劃將高端半導體制造設備等23品類(lèi)納入出口管制類(lèi)別。中國外交部、商務(wù)部等此前均作出回應。

　　有國內頭部晶圓廠(chǎng)商向證券時(shí)報·e公司記者透露，公司產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)加大對國產(chǎn)設備、材料的驗證和導入力度，作為今年重點(diǎn)任務(wù)來(lái)推進(jìn)。

　　士蘭微董事長(cháng)陳向東在近期接受證券時(shí)報·e公司專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)也指出，士蘭微的芯片制造產(chǎn)線(xiàn)對國產(chǎn)設備、零部件、材料等供應商均持積極開(kāi)放的態(tài)度，公司產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)引入了很多國產(chǎn)“首臺套”設備。

　　“過(guò)去國產(chǎn)半導體發(fā)展慢，主要原因就是沒(méi)有大廠(chǎng)客戶(hù)帶動(dòng)；現在國際形勢變化，大廠(chǎng)客戶(hù)愿意采用，并且形成良性互動(dòng)?！标愊驏|指出，國產(chǎn)自主可控進(jìn)程是個(gè)“持久戰”，需要產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節充分參與和互動(dòng)，才能讓國產(chǎn)半導體上下游產(chǎn)業(yè)鏈逐步發(fā)展成熟。

　　招商證券指出，近年來(lái)國內半導體設備廠(chǎng)商營(yíng)收增速較快，但整體國產(chǎn)化率仍然較低，前端測試、涂膠顯影等設備國產(chǎn)化率預計均不足10%，刻蝕、熱處理、清洗等設備國產(chǎn)化率預計超過(guò)20%，仍有較大提升空間，建議關(guān)注市場(chǎng)空間較大、受管制影響較大、國產(chǎn)化率較低的設備，以及受益于整體國產(chǎn)化進(jìn)程加速的其他設備和零部件標的。