臺韓半導體，凜冬將至

韓國的戰栗

從市場(chǎng)面來(lái)看，大環(huán)境景氣轉壞，此前“供不應求”的榮景已過(guò)，現在各大廠(chǎng)庫存水位過(guò)高，預估要到明年方能消化庫存，時(shí)間點(diǎn)各廠(chǎng)不一，臺積電預估要拖到明年上半年。

韓國正遭受14年來(lái)首度的逆差困境，半導體產(chǎn)業(yè)則出現26個(gè)月以來(lái)首度的負增長(cháng)，主要出現在記憶體出口的萎縮。難堪的是，預計今年第三季度，三星芯片銷(xiāo)售的領(lǐng)先地位將被臺積電超越，急壞了韓國人。

韓國輿論正檢討韓廠(chǎng)過(guò)度依賴(lài)記憶體撐場(chǎng)面，以致根基不穩的痼疾。在芯片領(lǐng)域，記憶體是期貨概念，大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，收益很不穩定，而韓芯片廠(chǎng)的大部分收入來(lái)自記憶體芯片(DRAM/NAND)。

作為韓廠(chǎng)主要收益來(lái)源的記憶體，只占全球芯片市場(chǎng)的30%，并屬于深受景氣影響的產(chǎn)品。而通脹飆升、韓元貶值，再遭逢記憶體價(jià)格急速下跌，致使三星與SK海力士當下的處境十分艱困。

韓國半導體業(yè)本就存在的結構性問(wèn)題，使其對美國重振半導體制造業(yè)的計劃充滿(mǎn)疑慮，加上中國大陸的急起直追，臺灣地區的相對穩定，以及日本的針?shù)h相對，來(lái)自四方的牽制，導致韓國對CHIP4擺出了抗拒姿態(tài)。

也就是說(shuō)，半導體對抗，韓國可能是受創(chuàng )最深的苦主。更令行業(yè)心急的是，韓國內部因黨爭而一再拖延“半導體促進(jìn)法案”，焦慮正快速蔓延。

韓國自認在記憶體芯片的地位短期內無(wú)法被替代，因此能在掌握技術(shù)的美國與掌握需求的中國之間，取得中立地位，但美國不會(huì )讓韓國處于中立。

在釣竿和魚(yú)之間若被逼著(zhù)要做取舍，韓國只能選擇釣竿，因為這里不能釣魚(yú)，還能另尋他處釣，沒(méi)釣竿就什么都沒(méi)有。美國要逼韓國選釣竿，乖乖進(jìn)入CHIP4待命。

然而，韓國同時(shí)也依賴(lài)中國與日本的半導體原料，因此釣竿也非純“美國制”，這就是半導體產(chǎn)業(yè)的復雜之處，破壞目前的供應鏈結構，光是不斷尋找替代就高度消耗自身競爭力。

展望韓國的半導體進(jìn)程，肯定會(huì )努力擴大邏輯芯片的生產(chǎn)，降低記憶體比重，以尋求利潤的穩定，這意味著(zhù)臺灣半導體業(yè)將面臨更大的競爭壓力。

半導體產(chǎn)業(yè)大廠(chǎng)分布，圖片來(lái)源：彭博社

臺灣的雙倍戰栗

看韓國的處境，似乎覺(jué)得臺灣相對悠哉，但情況正好相反，韓國半導體面臨的是“轉型”，臺灣半導體面對的是“掏空”，戰栗加倍。

曾經(jīng)一度因需求大增，而讓臺灣半導體業(yè)成為矚目的焦點(diǎn)，仿佛全球命運掌握在臺灣的半導體供應鏈手上，但不到1個(gè)月，各先進(jìn)經(jīng)濟體就發(fā)出了過(guò)度依賴(lài)臺灣地區的警訊，臺灣芯片業(yè)反成了全球半導體供應鏈轉型的必然犧牲者。

對比韓國，臺灣半導體業(yè)的結構與布局更完整，也更不容易被替代，但也正因此，與其想辦法斷鏈，不如將整個(gè)產(chǎn)業(yè)挖走，美國如是打算。

在美國集中炒作臺海議題的環(huán)境下，戰爭陰霾籠罩著(zhù)臺灣半導體業(yè)，島內原先以為這行業(yè)是所謂的“保臺長(cháng)城”，但也很快感受到美國掏空的壓力，原來(lái)不是長(cháng)城，而是肥肉。

安全導向的國家補貼，必然要犧牲市場(chǎng)利益，而美商務(wù)部的職能則是保護美商利益，兩相權衡下來(lái)，受損最重的當然就是外商，其結果就是，補貼外商拿的少；付出，外商給得多。所以臺積電其實(shí)只有一條路可選，即全數遷廠(chǎng)到美國，而這形同死路一條。

韓國再怎么說(shuō)也是主權國家，政府企業(yè)同舟一命，不至于被掏空，但臺灣不是，加上當局還專(zhuān)注于出讓自主性給美國，整個(gè)行業(yè)被刨根的風(fēng)險愈來(lái)愈高，逼得臺積電屢屢公開(kāi)強調“離開(kāi)了臺灣，就不是臺積電”。

日益升高的危機感，迫使臺積電倒逼民進(jìn)黨當局抵御美方的施壓，這才明確了官方在半導體產(chǎn)業(yè)上的“自主”姿態(tài)，不像此前沉浸于美方的熱烈追求，渾不知大難臨頭。

畢竟這是臺灣的命根子，所謂的“海峽中線(xiàn)”都被抹去了，若連“神山”被挖走都還幫忙遞鏟子，當局完全無(wú)法對民眾交代。

臺經(jīng)濟部門(mén)負責人也赴美，在CSIS向美方報告臺灣留住半導體供應鏈的立場(chǎng)，甚至透過(guò)TTIC平臺，反邀美商如應用材料、輝達、思科等公司投資臺灣，甚至設廠(chǎng)，強化臺灣半導體供應鏈結構。

須知，TTIC名為交流，事實(shí)上是美國商務(wù)部向臺灣半導體業(yè)招商的平臺，民進(jìn)黨當局反向操作，可見(jiàn)是受到來(lái)自整個(gè)行業(yè)的巨大壓力。

眼下，大環(huán)境轉壞，讓臺積電頻頻下修資本支出，準備過(guò)冬，美國的操作卻又為半導體業(yè)添冷。今年以來(lái)，臺積電市值已蒸發(fā)7兆臺幣，整個(gè)半導體行業(yè)市值蒸發(fā)11兆，CHIP4八字都還沒(méi)一撇，行業(yè)先面臨股災，完全沒(méi)有好消息。

真正的沖擊還沒(méi)到

臺韓對美國的操作都采取淡化的態(tài)度，但完全無(wú)法說(shuō)服投資市場(chǎng)，因為傷害范圍會(huì )遍及全球供應鏈，沒(méi)有人能幸免于難。

美國的怨念太深，也表現得太明顯，一旦掉入安全思維陷阱，就很難回頭，但不能說(shuō)這是魯莽之舉，因為美方的損益考量是有根據的；然而，這也是風(fēng)險過(guò)高的****注，因為低估了市場(chǎng)的力量，戰略目標也超過(guò)了自身實(shí)力。

美方評估，有限度的精準打擊，應能避免讓系統崩塌，只是，半導體產(chǎn)業(yè)環(huán)環(huán)相扣的復雜結構，注定難以實(shí)現“精準”，一旦誤傷高于獲益，企業(yè)的脫困意志會(huì )讓整體戰略出現漏洞，使得局勢迅速反轉。

美方戰略最大的盲點(diǎn)，就是需要各方同步，但美國戰略中的矛盾大于互利，因此CHIP4很有可能像QUAD一般虎頭蛇尾，雷大雨小。

此前我提過(guò)兩個(gè)重點(diǎn)看待科技戰：

• 其一，以安全思維主導產(chǎn)業(yè)走向，失敗率很高，美國曾經(jīng)的成功，就是避免掉入安全陷阱，現在卻反其道而行。

  
  

• 其二，中方要卯足全力站穩成熟制程市場(chǎng)，厚實(shí)底氣。

科技戰的底層邏輯終究還是營(yíng)商邏輯，技術(shù)力要靠規模經(jīng)濟支撐，而保護主義會(huì )壓抑創(chuàng )新。

美方當然不傻，不會(huì )不知道陷阱何在，但“知道”不代表能“做到”，我看衰的是美國人的執行力。

看韓國與臺灣的艱難處境可知，美方強力拆解供應鏈，甚至想吞食整個(gè)產(chǎn)業(yè)重鎮，本身就是大難題，更何況全球大環(huán)境不佳，犧牲企業(yè)利益以服膺安全戰略，終會(huì )發(fā)現窒礙難行。

轉自：觀(guān)察者網(wǎng)