誰(shuí)是中國智能駕駛中上游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jì)王？

將智能駕駛作為錨點(diǎn)，找到自身的第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

作者 | 潔萍

編輯 | 文靚

過(guò)去十年消費電子行業(yè)大放異彩，蘋(píng)果、小米、華為等幾家頭部明星企業(yè)，帶動(dòng)了歐菲光、立訊精密等一批企業(yè)的股價(jià)持續走高，而當如今進(jìn)入下一個(gè)十年，在智能駕駛時(shí)代，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想背后，是否又會(huì )讓哪匹黑馬殺出？ 

1．行業(yè)保持高景氣度，智能駕駛座艙和攝像頭市場(chǎng)表現亮眼

隨著(zhù)政策支持力度的加大、技術(shù)的逐漸成熟、商業(yè)化進(jìn)程的加快，智能駕駛行業(yè)景氣度持續提升。 

據新智駕不完全統計，目前已有超22家AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露2021年中報，合計營(yíng)收達超1500億元，其中有80%的企業(yè)營(yíng)收呈現增長(cháng)態(tài)勢。

從營(yíng)收規?？?，營(yíng)收超過(guò)百億元的公司有5家，營(yíng)收在10億元到50億元區間的有10家，營(yíng)收在1億元到10億元區間的則有7家，有14家公司在上半年實(shí)現了營(yíng)收的同比雙位數增長(cháng)，還有9家公司實(shí)現了凈利潤的同比三位數增長(cháng)。 

其中華域汽車(chē)以半年度666.11億元的營(yíng)收（同比+24.2%）、27.3億元的凈利潤（同比+109%）成為智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jì)王，排名第二的則是均勝電子，今年上半年均勝電子營(yíng)收實(shí)現236.5億元（同比+15.2%），凈利潤為2.69億元（同比+149.83%）。

• 華域汽車(chē)

華域汽車(chē)由上汽集團控股，后者持有58.32%股份，并且貢獻了華域汽車(chē)近一半的營(yíng)收。

華域汽車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)最初從上汽的汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)拓展而來(lái)，主要包括金屬成型與模具、內外飾、電子電器、功能件、熱加工以及新能源六個(gè)業(yè)務(wù)板塊，目前市值為771億元，是汽車(chē)零部件制造領(lǐng)域的龍頭。

近兩年，華域汽車(chē)在智能座艙領(lǐng)域、毫米波雷達系統表現亮眼。

比如在2020年，華域汽車(chē)子公司延鋒汽車(chē)發(fā)布了自主研發(fā)的XiM21智能座艙，對智能座椅系統、智能內飾表面、模塊化副儀表板、智能方向盤(pán)等產(chǎn)品進(jìn)行了升級，同時(shí)，該公司已完成基于高算力平臺的多類(lèi)主流操作系統的智能座艙域控制器開(kāi)發(fā)和匹配工作，目前也已獲得上汽乘用車(chē)等企業(yè)的業(yè)務(wù)定點(diǎn)。

• 均勝電子

均勝電子成立于1992年，作為傳統的汽車(chē)供應商，近年來(lái)開(kāi)始圍繞“更安全、更智能、更環(huán)?！比齻€(gè)主題來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能駕駛系統、汽車(chē)安全系統、新能源汽車(chē)動(dòng)力管理系統以及高端汽車(chē)功能件總成等的研發(fā)與制造。

均勝電子同樣在智能座艙領(lǐng)域進(jìn)展飛快。今年上半年，均勝電子在智能座艙領(lǐng)域實(shí)現營(yíng)收50.6億元，為其總營(yíng)收貢獻了五分之一的收入。

同時(shí)，均勝電子子公司均聯(lián)智行還與華為簽署了合作協(xié)議，雙方將重點(diǎn)圍繞智能座艙領(lǐng)域共同智能座艙軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)。

基于華為平臺能力，均聯(lián)智行可提供從域控制器、操作系統至應用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，目前相關(guān)產(chǎn)品已獲國內某領(lǐng)先車(chē)企多款車(chē)型項目訂單。

另外，均勝電子的智能座艙域控制器產(chǎn)品已實(shí)現了與三星 V710/V910、高通 SA8150/SA8155、瑞薩M3/H3N、華為 Kirin 990A等多款座艙芯片的對接。 

目前均勝電子正進(jìn)行L2++至L4級自動(dòng)駕駛域控制器和功能模塊的研發(fā)，并預計在2023年初搭載量產(chǎn)。

• 歐菲光

智能座艙快速上量，車(chē)載視覺(jué)系統也已爆發(fā)。

根據ICInsights預測，2021年CIS市場(chǎng)規模將增長(cháng)19%至228億美元，預計到2025將達到336億美元，CIS廣泛應用于手機、安防、汽車(chē)、工業(yè)、醫療等多個(gè)領(lǐng)域，而隨著(zhù)汽車(chē)電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的快速興起，車(chē)載攝像頭作為汽車(chē)智能化的核心應用之一，將成為未來(lái)五年CIS增長(cháng)最快的應用。

聚焦艙內服務(wù)的駕駛員監控系統(DMS)、視覺(jué)互動(dòng)系統(Interact)、乘客監控系統(OMS)、生物認證(Authenticate)與聚焦艙外行駛智能安全的盲區檢測系統(BSD)、AR抬頭顯示(ARHUD)、360°環(huán)視視覺(jué)子系統(AVM)……都是目前在智能汽車(chē)流行上量的功能。

歐菲科技此前是國內最大的手機鏡頭模組供應商，但在去年，歐菲光退出了蘋(píng)果供應商行列，疊加疫情影響，今年上半年歐菲光元氣大傷，營(yíng)收為117.42億元，同比下降49.96%，歸母凈利潤也同比下滑93.25%。

歐菲光早在2015年進(jìn)入智能汽車(chē)領(lǐng)域，有智能中控、ADAS、車(chē)身電子三大分支，在2021年歐菲光實(shí)施戰略轉型，決定大力發(fā)展智能汽車(chē)與光學(xué)新業(yè)務(wù)，目前已取得20余家國內外車(chē)企的一級供應商資質(zhì)。

今年上半年，歐菲光智能汽車(chē)業(yè)務(wù)增長(cháng)明顯，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.13億元，同比增長(cháng)78.22%，其中ADAS實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.20億元，同比增長(cháng)777.68%。

歐菲光認為，未來(lái)五年，智能汽車(chē)行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期。公司將智能汽車(chē)業(yè)務(wù)作為未來(lái)五年重點(diǎn)開(kāi)拓的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從研發(fā)、市場(chǎng)銷(xiāo)售、生產(chǎn)等全方位加大資源配置，力爭實(shí)現到2025年智能汽車(chē)業(yè)務(wù)收入規模行業(yè)領(lǐng)先。

另外還有舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng )電子、聯(lián)合光電、晶方科技等公司的車(chē)載光學(xué)業(yè)務(wù)都在快速增長(cháng)。

比如聯(lián)創(chuàng )電子今年上半年的車(chē)載光學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(cháng)313%，Q3起車(chē)載正式進(jìn)入放量，未來(lái)兩三年的產(chǎn)能則有望幾何倍數增長(cháng)；舜宇光學(xué)汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收也同比增長(cháng)72.33%，其車(chē)載鏡頭出貨量為0.37億顆，同比增長(cháng)82%。

2．ADAS功能快速滲透，但企業(yè)多集中在感知層，商用車(chē)和低級別車(chē)型率先量產(chǎn)

從功能上分類(lèi)，ADAS可分為：

1.主動(dòng)控制類(lèi)ADAS——自適應巡航（ACC）、自動(dòng)緊急剎車(chē)（AEB）、車(chē)道保持系統（LKS）、智能大燈控制（AFL）等；

2.預警類(lèi)ADAS——前方碰撞預警系統（FCW）、車(chē)道偏離警告（LDW）、行人碰撞預警（PCW）、疲勞預警等；

3.其他輔助性ADAS——盲點(diǎn)檢測系統（BSD）、遠近光燈輔助（ADB）、夜視系統、全景泊車(chē)等。

這三類(lèi)的技術(shù)難度依次降低，而從目前AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)分布看，這些業(yè)務(wù)多集中在預警類(lèi)ADAS和輔助性ADAS。 

另外自動(dòng)駕駛技術(shù)的三大核心技術(shù)分別為感知、決策、執行，這些企業(yè)也多分布在感知層和人機交互領(lǐng)域，執行層由博世、德國大陸、日本電裝占據龍頭，決策層則有英偉達、英特爾、德國大陸牢牢把控著(zhù)絕大部分市場(chǎng)份額

根據不完全統計，在A(yíng)H股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)中，主要業(yè)務(wù)在感知層的有13家，主要業(yè)務(wù)為人機交互的有4家，涉及執行的有3家，涉及決策的0家。

細分來(lái)看，感知層面中，主要業(yè)務(wù)涉及毫米波雷達系統的有華域汽車(chē)、保隆科技、德賽西威等，主要業(yè)務(wù)涉及超聲波雷達系統、MEMS傳感器的則有奧迪威、士微蘭、必創(chuàng )科技等。 

激光雷達系統方面，禾賽科技曾于今年1月向科創(chuàng )板遞交招股說(shuō)明書(shū)，但于3月份IPO終止。截至目前，A股尚無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)是激光雷達的上市公司。

而激光雷達初創(chuàng )公司中，比較受關(guān)注的還有速騰聚創(chuàng )、禾賽科技、鐳神智能、賽瞳科技，其中賽瞳科技已經(jīng)拿下通用汽車(chē)的ADAS激光雷達量產(chǎn)獨家訂單，并且賽瞳科技還在今年8月宣布，將與特殊目的收購公司Growth Capital Acquisition Corp合并，以在美國納斯達克上市。

• 德賽西威

德賽西威成立于1986年，2017年上市。 

公司是國內車(chē)載信息娛樂(lè )系統龍頭企業(yè)，近年來(lái)智能座艙需求提升，德賽西威也開(kāi)始推進(jìn)傳統產(chǎn)品向集合式智能座艙轉型升級。

今年上半年，德賽西威實(shí)現營(yíng)收40.83億元，同比增長(cháng)57.25%，凈利潤為3.7億元，同比增長(cháng)61.01%，其中智能座艙業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入占比近90%。

財報顯示，報告期內，公司智能駕駛產(chǎn)品、智能座艙新產(chǎn)品保持快速增長(cháng)，新產(chǎn)品的快速發(fā)展仍是公司營(yíng)收持續增長(cháng)的主要驅動(dòng)力。

9月1日，德賽西威還迎來(lái)了66家機構扎堆調研，王克玉、喬遷等明星基金經(jīng)理現身其中，機構們主要關(guān)注其智能駕駛業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展。

德賽西威表示，公司的全自動(dòng)泊車(chē)、360度高清環(huán)視等ADAS產(chǎn)品持續獲得國內主流車(chē)企的新項目訂單，代客泊車(chē)產(chǎn)品即將在多家主流車(chē)廠(chǎng)客戶(hù)的新車(chē)型上配套量產(chǎn)，基于全面技術(shù)優(yōu)勢、融合高低速場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛輔助系統已獲得項目定點(diǎn)，可實(shí)現L4級別功能的高級自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品——IPU04已獲多個(gè)項目定點(diǎn)。

2021年上半年，德賽西威的智能駕駛業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為5.71億元，占比首次突破10%，達到13.98%，同比增長(cháng)182.68%。

8月31日晚，德賽西威還發(fā)布公告宣布，公司以7367.6萬(wàn)元收購了超聲波雷達公司奧迪威7.02%的股權，由此德賽西威完成了對攝像頭、超聲波以及毫米波雷達這三大主流量產(chǎn)傳感器的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

在過(guò)去一年，德賽西威的股價(jià)漲幅為-1.82%，而今年4月以來(lái)，已有27家機構給予德賽西威“增持”或“買(mǎi)入”評級。

• 保隆科技

由傳統汽車(chē)零部件供應商向智能駕駛領(lǐng)域轉型升級的還有保隆科技。

保隆科技成立于1997年，目前是氣門(mén)嘴、TPMS等細分領(lǐng)域的全球前三供應商，今年上半年保隆科技實(shí)現營(yíng)收19.0億元，同比+37.5%，實(shí)現歸母凈利潤1.23億元，同比+89.24%。 

2020年9月29日，公司與智能駕駛系統企業(yè)領(lǐng)目科技設立合資公司，定位于商用車(chē)及乘用車(chē)ADAS控制應用研發(fā)。

隨著(zhù)汽車(chē)行業(yè)變革，智能駕駛已進(jìn)入ADAS滲透率提升的階段。保隆科技表示，過(guò)去只有在一些高端車(chē)型上才有的 ADAS 功能，如自適應巡航、自動(dòng)緊急剎車(chē)、車(chē)道偏離預警等，已配置到越來(lái)越多較低級別的車(chē)型，這將給保隆科技已經(jīng)批量制造的360環(huán)視系統、雙目前視系統等車(chē)載視覺(jué)傳感器以及車(chē)載毫米波雷達帶來(lái)巨大的增量市場(chǎng)。

3．部分技術(shù)實(shí)現突破，企業(yè)研發(fā)費用持續上升

值得關(guān)注的是，近期華域汽車(chē)還宣布，其分公司已完成了對4D成像毫米波雷達產(chǎn)品的自主研發(fā)，并計劃于今年第四季度實(shí)現量產(chǎn)，其集成 ACC、AEB 等主動(dòng)安全功能的77GHz 前向毫米波雷達產(chǎn)品，在與國際同行競爭中獲勝，取得了乘用車(chē)主流車(chē)型的定點(diǎn)突破。

華域汽車(chē)表示，相比于國際廠(chǎng)商較為昂貴的4D成像方案，其4D成像功能，可以在實(shí)現高性能的同時(shí)，做到更低成本、更小體積、更快投入市場(chǎng)。

同時(shí)，該公司還在推進(jìn)雷達與視覺(jué)感知的融合研發(fā)工作。華域汽車(chē)在回答投資者提問(wèn)時(shí)透露，其所屬電子分公司已成功研發(fā)基于360度環(huán)視和毫米波雷達相結合的自動(dòng)泊車(chē)系統解決方案。

報告期內，華域汽車(chē)的研發(fā)支出達到了29億元，同比增長(cháng)31.8%。

• 伯特利

在執行層，也有企業(yè)完成技術(shù)突破，并已實(shí)現部分國產(chǎn)替代。

伯特利成立于2004年，2018年上市，主要產(chǎn)品有機械制動(dòng)產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品兩大類(lèi)。今年上半年，伯特利實(shí)現15.4億元（+32.8%）、凈利潤2.4億（+44.1%）。

相比于L3+智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中較為分散、競爭激烈的傳感環(huán)節，制動(dòng)環(huán)節由于苛刻的安全要求和漫長(cháng)的研發(fā)周期，進(jìn)入門(mén)檻較高，行業(yè)格局穩定。

目前伯特利是國內唯一的線(xiàn)控制動(dòng)供應商，也是少數可與國際巨頭競爭的電控制動(dòng)產(chǎn)品供應商，與國外企業(yè)相比，伯特利的電控制動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)水平相當，價(jià)格更便宜，在國內主機廠(chǎng)份額持續提升。

今年6月，伯特利開(kāi)始量產(chǎn)其線(xiàn)控制動(dòng)產(chǎn)品，是首家量產(chǎn)One-box線(xiàn)控制動(dòng)的國內供應商，產(chǎn)品在重量、反應時(shí)間、能量回收效率等多個(gè)指標上位居行業(yè)前列，技術(shù)實(shí)力達到國際一流水準。

伯特利表示，其已具備年產(chǎn)30萬(wàn)套向空制動(dòng)系統產(chǎn)能，開(kāi)始配套江鈴雷諾GSE車(chē)型，近期替代外資品牌，拿到奇瑞品牌線(xiàn)控制動(dòng)配套，開(kāi)啟了國產(chǎn)替代進(jìn)程。

報告期內，伯特利的研發(fā)支出約為8950萬(wàn)元，同比增長(cháng)28.8%。

另外還有拓普集團的智能剎車(chē)系統IBS系統，對標的也是汽車(chē)tier1巨頭博世，報告期內研發(fā)支出約為2.3億元，同比增長(cháng)35.3%。

總結

事實(shí)上，由于產(chǎn)業(yè)包括傳感、算法、執行等的標準化尚未落地，整個(gè)智能駕駛產(chǎn)業(yè)還處于未成熟的發(fā)展時(shí)期，許多企業(yè)也都剛剛入場(chǎng)，正處于初創(chuàng )階段，離上市也有一段距離。

因此在A(yíng)H股中，相比于備受關(guān)注的半導體行業(yè)、醫療行業(yè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈體量并不算大，股價(jià)也時(shí)常出現震蕩波動(dòng)。

在這些上市企業(yè)中，大部分也都正在經(jīng)歷轉型，試圖將智能駕駛作為錨點(diǎn)，找到自身的第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

但可以看到的是，在整個(gè)市場(chǎng)，智能駕駛輔助功能正快速量產(chǎn)落地，隨著(zhù)新車(chē)型的不斷上市，智能駕駛技術(shù)更深入地進(jìn)入更多人的日常生活，已經(jīng)是指日可待。