“山寨機教母”要沖科創(chuàng )板！背靠華米OV，聯(lián)發(fā)科為大股東

作者 |  高歌
編輯 |  心緣
芯東西6月23日報道，本周一，唯捷創(chuàng )芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“唯捷創(chuàng )芯”）科創(chuàng )板IPO獲受理。唯捷創(chuàng )芯主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片，產(chǎn)品包括射頻功率放大器模組、射頻開(kāi)關(guān)芯片以及Wi-Fi射頻前端模組等。唯捷創(chuàng )芯的掌舵人榮秀麗曾創(chuàng )辦天語(yǔ)手機，2007年國內銷(xiāo)量達1700萬(wàn)臺，僅次于諾基亞，產(chǎn)品主要是基于聯(lián)發(fā)科芯片方案的功能手機，因而曾被稱(chēng)為“山寨機教母”。射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線(xiàn)之間的中間模塊，其功能為無(wú)線(xiàn)電磁波信號的發(fā)送和接收，是移動(dòng)終端設備實(shí)現蜂窩網(wǎng)絡(luò )連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無(wú)線(xiàn)通信功能所必需的核心模塊。報告期內，唯捷創(chuàng )芯營(yíng)收增長(cháng)較快，2018年該公司營(yíng)收為2.84億元，2020年營(yíng)收達到18.10億元。該公司的終端客戶(hù)包括小米、OPPO、vivo、華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等知名廠(chǎng)商，是4G射頻功率放大器出貨量國內最多的廠(chǎng)商。唯捷創(chuàng )芯的實(shí)際控制人為董事長(cháng)榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。中國臺灣芯片公司聯(lián)發(fā)科的子公司Gaintech是唯捷創(chuàng )芯第一大股東，持有28.12%的公司股份。本次IPO，唯捷創(chuàng )芯計劃公開(kāi)發(fā)行不低于4008萬(wàn)股，所募資金扣除發(fā)行費用后將有24.87億元，將主要用于集成電路生產(chǎn)測試中心、研發(fā)中心建設和補充流動(dòng)資金三個(gè)項目。

年均復合增長(cháng)率達152%，PA模組業(yè)務(wù)收入占絕對大頭

根據招股書(shū)，唯捷創(chuàng )芯2018年-2020年營(yíng)業(yè)總收入分別為2.84億元、5.81億元和18.10億元，年均復合增長(cháng)率達152.48%。在凈利潤方面，唯捷創(chuàng )芯存在虧損現象，2018年-2020年公司凈利潤分別為-1.51億元、805.34萬(wàn)元和-6.67億元。

唯捷創(chuàng )芯的銷(xiāo)售模式分為經(jīng)銷(xiāo)模式和直銷(xiāo)模式，其經(jīng)銷(xiāo)模式2020年收入占總營(yíng)收比例為78.66%，直銷(xiāo)則占21.34%。唯捷創(chuàng )芯主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品可分為PA模組、射頻前端和Wi-Fi射頻前端模組。在報告期內，PA模組業(yè)務(wù)收入占比一直在95%以上，是唯捷創(chuàng )芯收入的主要來(lái)源。2020年，PA模組業(yè)務(wù)收入占唯捷創(chuàng )芯營(yíng)收的99.20%，射頻開(kāi)關(guān)和Wi-Fi射頻前端模組業(yè)務(wù)收入占比分別為0.68%和0.12%。

根據招股書(shū)，唯捷創(chuàng )芯的主要客戶(hù)有華信科、泰科源、深圳環(huán)昇、聯(lián)仲達、Arrow Asia、廈門(mén)威欣、A公司和維沃移動(dòng)8家。其中華信科對應小米、聞泰科技2家終端客戶(hù)；泰科源對應華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份4家終端客戶(hù)；深圳環(huán)昇對應OPPO、沃特沃德2家終端客戶(hù)；聯(lián)仲達對應傳音股份、波導2家公司；廈門(mén)威欣則對應聯(lián)想。華信科、泰科源和深圳環(huán)在2018年-2020年一直是唯捷創(chuàng )芯的前五大客戶(hù)。唯捷創(chuàng )芯業(yè)務(wù)較為集中，2018年-2020年，前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占總營(yíng)收比例分別為99.80%、95.90%和98.67%。

在采購方面，因為唯捷創(chuàng )芯是一家集成電路設計公司，本身不從事晶圓制造和封裝測試，所以其主要采購項目為晶圓、SMD、基板和封測服務(wù)。2020年，唯捷創(chuàng )芯的前五大供應商分別為穩懋、長(cháng)電科技、格羅方德（格芯）、珠海越亞和廣信聯(lián)，其采購金額占比分別為31.65%、15.89%、11.19%、9.94%和7.57%，共計76.24%。穩懋和格羅方德在報告期內一直是唯捷創(chuàng )芯的前2大晶圓供應商，長(cháng)電科技則是報告期內唯捷創(chuàng )芯的最大封測服務(wù)商。

2020年研發(fā)投入近4億，研發(fā)團隊占比67%

從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，唯捷創(chuàng )芯的主要競爭對手有Skyworks、Qorvo、Broadcom、Qualcomm、Murata和卓勝微等公司。與同行業(yè)內的龍頭企業(yè)相比，唯捷創(chuàng )芯在營(yíng)收規模、客戶(hù)覆蓋范圍、市場(chǎng)份額等方面仍有一定差距。但是在國內，唯捷創(chuàng )芯擁有較高的射頻功率放大器市場(chǎng)份額，其4G射頻功率放大器出貨量位居國內第一。在國內較為領(lǐng)先的市場(chǎng)份額也反映了唯捷創(chuàng )芯的技術(shù)實(shí)力。2020年唯捷創(chuàng )芯研發(fā)投入3.99億元，占收入比例為22.02%。與行業(yè)其他公司相比，其研發(fā)投入比例較高。

唯捷創(chuàng )芯員工數量為243人，研發(fā)人員人數為162人，占員工總數的67%。在研發(fā)人員中，研究生學(xué)歷人員62人、本科學(xué)歷人員72人。公司核心技術(shù)人員共3人，為FENG WANG、林升和白云芳。FENG WANG為美國明尼蘇達大學(xué)（雙城分校）博士學(xué)歷。他在2008年7月至2010年9月，曾是華為技術(shù)有限公司無(wú)線(xiàn)接收發(fā)器設計主管工程師；2010年10月至2018年2月，FENG WANG任唯捷創(chuàng )芯集成電路設計顧問(wèn)；此后，他一直是唯捷創(chuàng )芯的首席技術(shù)官。林生擁有復旦大學(xué)碩士學(xué)歷，曾在上海新茂半導體、上海華虹、賽洛格半導體、威訊半導體等公司的作為研發(fā)工程師進(jìn)行工作；2011年2月至2011年6月，他被Sige Semiconductor聘為研發(fā)工程師；從2011年7月至今，林生在唯捷創(chuàng )芯任研發(fā)總監。和林生一樣，白云芳也是復旦大學(xué)碩士學(xué)歷，為唯捷創(chuàng )芯任研發(fā)總監。她曾在南京電子十四所工作，后在芯唐電子任集成電路設計工程師。2007年4月至2011年11月，她任威訊半導體技術(shù)（上海）有限公司射頻工程師，之后白云芳于唯捷創(chuàng )芯就職。截至2020年末，唯捷創(chuàng )芯及子公司國內外已獲授權的專(zhuān)利有37項，擁有87項集成電路布圖設計專(zhuān)有權。
聯(lián)發(fā)科為第一大股東，承諾不從事同業(yè)競爭業(yè)務(wù)

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，聯(lián)發(fā)科全資控制主體Gaintech持有唯捷創(chuàng )芯28.12%的股權，為第一大股東。根據聯(lián)發(fā)科及Gaintech共同于2019年11月29日和2021年3月31日分別出具的《承諾函》和《補充承諾》，聯(lián)發(fā)科和Gaintech承諾：在任何情況下不會(huì )通過(guò)任何途徑取得唯捷創(chuàng )芯的實(shí)際控制權。另外，聯(lián)發(fā)科、聯(lián)發(fā)科投資和Gaintech于2021年5月共同出具了《關(guān)于唯捷創(chuàng )芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司持股5%以上股東避免同業(yè)競爭的承諾函》，對不從事同業(yè)競爭業(yè)務(wù)、對外投資限制及相關(guān)法律責任等事項做出了承諾。唯捷創(chuàng )芯的實(shí)際控制人為董事長(cháng)榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。榮秀麗在中歐國際工商學(xué)院獲得了MBA學(xué)歷。她曾創(chuàng )辦了北京天宇朗通通信設備有限公司，推出了天語(yǔ)手機，有媒體稱(chēng)她是“功能機教母”。2017年10月至2019年12月，榮秀麗任唯捷創(chuàng )芯董事長(cháng)；2019年12月至2020年9月，她在唯捷創(chuàng )芯擔任董事一職；2020年9月至今，榮秀麗任唯捷創(chuàng )芯董事長(cháng)。孫亦軍擁有清華大學(xué)EMBA學(xué)歷，曾任電子部電子科學(xué)研究院工程師、任泰科電子（上海）有限公司北方區銷(xiāo)售經(jīng)理、北京羅森伯格電子有限公司大客戶(hù)經(jīng)理等職位；2004年8月至2010年10月，孫亦軍任威訊聯(lián)合半導體（北京）有限公司高級銷(xiāo)售經(jīng)理；2010年10月至今，他一直是唯捷創(chuàng )芯的總經(jīng)理。2019年1月25日，榮秀麗與孫亦軍簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，確立了共同控制唯捷創(chuàng )芯的法律關(guān)系基礎。榮秀麗直接持有唯捷創(chuàng )芯14.80%股份，通過(guò)天津語(yǔ)捷與天津語(yǔ)騰間接控制公司9.39%的股份；孫亦軍直接持有唯捷創(chuàng )芯3.05%股份，并通過(guò)北京語(yǔ)越和天津語(yǔ)尚間接控制公司11.05%股份。雙方一共持有38.29%的公司股份，是唯捷創(chuàng )芯的實(shí)際控制人。此外，擁有唯捷創(chuàng )芯超過(guò)5%以上股份的股東還有貴人資本公司，占有8.65%的股份。哈勃投資、OPPO移動(dòng)、小米基金三家則分別占據3.57%、3.39%和1.74%的公司股

收入來(lái)源單一，或存經(jīng)營(yíng)風(fēng)險

在射頻前端領(lǐng)域，國外高通（Qualcomm）等公司市場(chǎng)份額較高，技術(shù)較為先進(jìn)，占據了較高的市場(chǎng)份額。在5G市場(chǎng)比較火熱的當下，射頻前端國產(chǎn)玩家上市有著(zhù)一定的積極意義。需要注意的是，相對營(yíng)收，唯捷創(chuàng )芯的凈利潤較低，在經(jīng)營(yíng)上存在一定風(fēng)險。此外，其PA業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的99%以上，收入來(lái)源較為單一。未來(lái)，唯捷創(chuàng )芯能否科創(chuàng )板上市值得關(guān)注。