華潤微電子的私有化

　　前言：華潤微電子欲走私有化的發(fā)展道路，在中國是條新路子，可能業(yè)界會(huì )有不同的看法。不過(guò)此次因小股東的反對未能通過(guò)，但是相信它還會(huì )繼續走下去。

　　國際上的半導體廠(chǎng)基本上都是私有化的，而華潤微電子是屬于華潤集團(國有股份約占65-70%)。是一家國家控股的大型企業(yè)，此次想減持國有股份的比例，使其成為國際上通行的私有企業(yè)。

　　或許大家記得幾年前美國飛思卡爾以167億美元被黑石等私募基金收購，而下了市。此次華潤微電子與它不同，因為私募基金的行動(dòng)是為了獲利，而華潤微電子是自動(dòng)要求私有化，那目的又是為了什么?

　　原本企業(yè)都爭先恐后地設法創(chuàng )造條件上市，不管在美國，香港及中國，至少有兩個(gè)理由，融資及規范化透明管理，是企業(yè)進(jìn)步成長(cháng)的標志。只有符合條件，在每個(gè)類(lèi)別中的佼佼者才有機會(huì )可能赴海外上市。

　　所以華潤微電子的此次行動(dòng)，讓業(yè)界多少產(chǎn)生些問(wèn)號?

　　回顧近幾年來(lái)華潤微電子的動(dòng)作，在中國半導體產(chǎn)業(yè)中是個(gè)亮點(diǎn)，相對運行與管理都是不錯的企業(yè)。因為它擁有國內最大的6英寸生產(chǎn)線(xiàn)，如果包括中科院微電子所那條線(xiàn)在內，總計月產(chǎn)能達8萬(wàn)片以上。后又購買(mǎi)了海力士的8英寸舊線(xiàn)，從產(chǎn)業(yè)鏈看包括有，外延材料，掩模制造，IC設計，代工制造及封裝測試等，是國內無(wú)人可及的半導體聯(lián)合體。

　　華潤微電子的自述

　　2月24日華潤集團董事長(cháng)宋林出席集團在香港的新春酒會(huì )時(shí)表示，華潤微電子股價(jià)未能反映公司的價(jià)值，加上微電子行業(yè)是資金及技術(shù)密集行業(yè);微電子競爭大，要與美國及臺灣競爭，因此需要長(cháng)時(shí)間去培育，現時(shí)內地無(wú)一家公司可以自己發(fā)展微電子行業(yè)。因為市場(chǎng)差，華潤微電子去年錄得虧損，加上現有的股價(jià)及市場(chǎng)價(jià)格難以支持市場(chǎng)的繼續發(fā)展，通過(guò)私有化可以幫助公司渡過(guò)難關(guān)。并說(shuō)，之前已投資了幾億美元發(fā)展的8寸芯片生產(chǎn)線(xiàn)(從海力士化3億多美元購買(mǎi)的設備)，而目前上市公司是投資的6寸芯片生產(chǎn)線(xiàn)，兩者之間有差別，長(cháng)遠而言很難將8英寸的芯片業(yè)務(wù)再併入到上市的6英寸公司中去。

　　探討可能的原因

　　從上市到下市反映一個(gè)現實(shí)，未來(lái)華潤微電子想再從股市來(lái)融資的可能性幾乎很小。并且由于日交投量己很少，為維持上市企業(yè)每年還要化費一筆不小的開(kāi)支。從深層次上也反映由于集成電路產(chǎn)業(yè)必須緊跟市場(chǎng)，任何時(shí)候都要求迅速的決斷，而部分國有體制下的企業(yè)其總是遲疑決策的矛盾無(wú)法克服。相信通過(guò)私有化的道路是今后推動(dòng)中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢。

　　另外， 站在華潤集團角度， 其國有資產(chǎn)的增值與保值壓力越來(lái)越大， 要求資產(chǎn)優(yōu)化的呼聲漸高。而中國的半導體業(yè)盈利情況都不是很佳，所以有意愿盡早脫手也在情理之中。

　　同時(shí)，在目前的期間，即便溢價(jià)從每股0.26港元升至0.3港元，對于華潤微電子擁有充足的現金，其私有化成本低， 該是最好的時(shí)機。

　　估計未來(lái)對于華潤微電子的運行不會(huì )產(chǎn)生大的影響。