2005年電子元器件行業(yè)　迅速發(fā)展投資前景

2004年產(chǎn)品升級換代及上游設備投資將電子元器件行業(yè)帶向了景氣高點(diǎn)，而2005年，受計算機換機熱潮退去,手機市場(chǎng)增長(cháng)放緩,3G和數字電視進(jìn)度緩慢等因素的影響，國內電子元器件行業(yè)增速持續放慢，而今年第一季度，由于進(jìn)入銷(xiāo)售淡季及原材料成本居高不下，更是出現效益大幅下滑的現象。我們挑選的11家電子元器件上市公司作為樣本。從它們今年第一季度的經(jīng)營(yíng)情況可以看出，雖然行業(yè)整體繼續保持增長(cháng)，但增速明顯放緩，而且部分公司出現經(jīng)濟效益大幅下滑的情況，增收不增利的現象明顯。

　　分行業(yè)來(lái)看，我們可以發(fā)現TFT-LCD、集成電路行業(yè)、覆銅板行業(yè)盈利下降較快；而電容電阻行業(yè)發(fā)展較為平穩；分立器件行業(yè)運行相對稍好；而玻殼制造行業(yè)則出現了細微的分化。 　

　　半導體行業(yè)

　　國際：景氣度下滑，第一季度好于預期

　　據美國半導體行業(yè)協(xié)會(huì )(SIA)發(fā)表的研究報告，由于手機、個(gè)人電腦和消費電子產(chǎn)品的強勁需求，2005年第一季度全球半導體銷(xiāo)售收入比去年同期增長(cháng)了13.2%，從2004年第一季度的489億美元增長(cháng)到了553億美元。不過(guò)，同2004年第四季度的551億美元的銷(xiāo)售收入相比，2005年第一季度全球半導體銷(xiāo)售的收入僅增長(cháng)了0.4%。

　　第一季度通常是芯片行業(yè)的銷(xiāo)售淡季，而今年第一季度半導體銷(xiāo)售出現強勁增長(cháng)。對此，Gartner宣布上調2005年全球半導體市場(chǎng)增長(cháng)率，由原先的3.6%調升至5.9%，銷(xiāo)售額可望達2330億美元，并預計2006年可望再增長(cháng)6.5%，達2480億美元。

　　國內：整體增長(cháng)依舊，本土企業(yè)下滑明顯

　　關(guān)于國內市場(chǎng)，眾多專(zhuān)業(yè)機構觀(guān)點(diǎn)一致，即國內半導體市場(chǎng)的需求及增長(cháng)遠高于其他市場(chǎng)的水平。但從國內半導體類(lèi)上市公司第一季度運營(yíng)情況來(lái)看，情況并不理想。長(cháng)電科技和士蘭微兩家公司收入增長(cháng)，但凈利潤明顯下降。我們認為除受景氣下滑影響之外，兩家公司的封裝或者設計制造產(chǎn)品主要集中在中低端市場(chǎng)，在原材料價(jià)格上漲和市場(chǎng)萎縮的情況下公司沒(méi)有明顯的競爭優(yōu)勢，因此導致了訂單減少，長(cháng)電科技第一季度開(kāi)工率僅為70%。國內半導體行業(yè)增長(cháng)雖快，但利潤高的中高端市場(chǎng)都為外資企業(yè)占據，所以本土企業(yè)并沒(méi)有完全分享到國內半導體行業(yè)的持續增長(cháng)。

　　我們認為國內低端市場(chǎng)半導體企業(yè)在很長(cháng)一段時(shí)間內仍將面臨較大的壓力，但在3G、數字電視、NGN等新興技術(shù)的帶動(dòng)，2005年下半年起行業(yè)將從低點(diǎn)中走出，雖然增長(cháng)速度會(huì )放慢。同時(shí)，本土企業(yè)業(yè)已初步打入相關(guān)高端領(lǐng)域，如長(cháng)電科技進(jìn)入凸塊生產(chǎn)及WLCSP封裝領(lǐng)域。士蘭微未來(lái)有望在CD伺服芯片領(lǐng)域首先突破。華微電子在不斷改進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)水平的同時(shí)，與飛利浦合資生產(chǎn)光源類(lèi)產(chǎn)品，同時(shí)為快捷半導體提供芯片代工服務(wù)。 　

　　顯示器件行業(yè)

　　液晶：價(jià)格起穩，量增利減

　　今年第一季度我國臺灣地區液晶顯示器出貨量比上年增長(cháng)了33.7%，達到了1380萬(wàn)臺，但是其整體收入卻比上年下滑了17%，為28億美元。由于數條5代線(xiàn)、6代線(xiàn)的相繼投產(chǎn)，全球液晶面板價(jià)格自去年第三季度初開(kāi)始迅速下降，15英寸面板從230美元降至最低120美元，17英寸面板從295美元降至最低152美元，從近期價(jià)格走勢來(lái)看，小尺寸價(jià)格已進(jìn)入相對平穩區間，進(jìn)入4、5月份,價(jià)格有小幅度的反彈，15英寸反彈較少，17英寸價(jià)格目前已升至165美元，較最低點(diǎn)回升將近10%。

　　對于未來(lái)，我們認為由于成本因素小尺寸面板價(jià)格將在一定時(shí)間內維持穩定，而中大尺寸面板由于玻璃基板等配套產(chǎn)能無(wú)法跟上面板廠(chǎng)的擴產(chǎn)，產(chǎn)能釋放將有所放緩，加上需求較為旺盛，我們認為面板價(jià)格下半年將止跌反彈，但長(cháng)期來(lái)講，由于各面板大廠(chǎng)仍在不斷增加產(chǎn)能，未來(lái)制造成本將不斷降低，各種尺寸面板的價(jià)格長(cháng)期維持向下的趨勢。

　　國內TFT-LCD產(chǎn)業(yè)，發(fā)展水平將在很長(cháng)時(shí)間內落后于國際同行。雖然液晶面板價(jià)格走穩，但是由于京東方、上廣電的5代線(xiàn)處于良品爬坡期，并且國外同類(lèi)企業(yè)可以利用高代線(xiàn)盈利以彌補低代線(xiàn)的虧損，所以這兩家公司的競爭力在一定時(shí)期內仍將弱于國外同類(lèi)企業(yè)。而長(cháng)期來(lái)講，隨著(zhù)全球產(chǎn)能的進(jìn)一步放大，高代線(xiàn)的增多，京東方和上廣電的壓力將更大，對國內該行業(yè)的前景我們謹慎看待。