中國聯(lián)通高價(jià)賣(mài)網(wǎng)另有玄機

　　但同時(shí)市場(chǎng)上另一種看法也在流傳。

　　財報顯示，中國聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)2006年和2007年貢獻的稅前盈利分別為9.8億元和8.7億元，此次438億元的銷(xiāo)售價(jià)格，對應2007年稅前盈利的PE約50倍。

　　基于上述觀(guān)點(diǎn)，中國電信有關(guān)人士受訪(fǎng)時(shí)仍表示“438億元有點(diǎn)高”。

　　“不同的估值方法所得出的結論不一樣，最重要的是選擇客觀(guān)或折中的估值方式，PE估值在此處顯然不恰當。”馬欽琦認為。

　　此外，每股中國網(wǎng)通股份將換取1.508股聯(lián)通股份略高于此前市場(chǎng)預期的1.45股的對價(jià)，“雖然換股合并，聯(lián)通避免了資金流失，但股本畢竟增大了。”時(shí)紅表示，從這次資產(chǎn)出售和合并情況，對于中國聯(lián)通偏中性。

　　目前，上述收購合并方案，還需要股東大會(huì )批準。

　　“我們對這個(gè)提案的最終表決還是有信心的。”中國聯(lián)通有關(guān)人士在分析師會(huì )議上表示，今年9月份，上述提案將提交股東大會(huì )審核。“表決將分兩部分，首先是由A股的中國聯(lián)通中小股東表決放棄CDMA網(wǎng)絡(luò )資源的優(yōu)先認購權，而大股東將按規定回避此次決議。然后由A股股東表決CDMA的客戶(hù)資源出授權，上述兩項表決通過(guò)后，聯(lián)通紅籌股東再進(jìn)行上述兩項表決，通過(guò)后，該提案方生效。”

　　聯(lián)通后傳

　　“現在市場(chǎng)炒預期太厲害，很多在事情剛處于萌芽階段就已炒作。”中國聯(lián)通某高層在上述分析師通氣會(huì )上表示，“今天(6月3日)的二級市場(chǎng)表現都證實(shí)了這一點(diǎn)，三家相關(guān)電信運營(yíng)商上市公司的表現都趨同，大家都一起跌。”

　　或許隨著(zhù)中國聯(lián)通C網(wǎng)的拆分和換股吸收合并網(wǎng)通塵埃落定，作為目前支撐中國聯(lián)通股價(jià)的最后一層窗戶(hù)紙已被捅破。

　　“很多機構在聯(lián)通停牌前幾天大舉買(mǎi)入，而據我所知，數家機構今日已大量減持，”深圳某私募基金經(jīng)理毫不諱言地告訴記者，“買(mǎi)聯(lián)通就是做短期題材性投資，一旦消息明朗，該題材也就不值錢(qián)了。”

　　“重組題材炒作完后，中國聯(lián)通A股的價(jià)格將和聯(lián)通紅籌的價(jià)格建立較高的聯(lián)動(dòng)性。”時(shí)紅表示，中國聯(lián)通的下一個(gè)股價(jià)支撐點(diǎn)將可能來(lái)自于重組后整個(gè)電信行業(yè)的景氣度預測。“但這個(gè)概念并不僅屬于中國聯(lián)通，而屬于未來(lái)的電信行業(yè)重組大背景下，誰(shuí)能抓住自身優(yōu)勢順勢而上，誰(shuí)就會(huì )被熱捧。”
　　“我們有C網(wǎng)投資的成功和失敗的經(jīng)驗教訓，投資WCDMA時(shí)，我們會(huì )很認真地考慮到投資安全。”常小兵在分析師會(huì )議上表示，未來(lái)的3G業(yè)務(wù)將重點(diǎn)聚焦在規劃業(yè)務(wù)的能力上，利用三種制式的差異，細分市場(chǎng)。“WCDMA將給聯(lián)通帶來(lái)發(fā)展的戰略機會(huì )，但能否抓住機會(huì )，就要依靠聯(lián)通整個(gè)團隊的智慧和能力。”此外，常同時(shí)指出，下半年將繼續加大投資G網(wǎng)。

　　而對于吸收合并后的中國網(wǎng)通，常小兵認為，網(wǎng)絡(luò )和技術(shù)的合并比較簡(jiǎn)單，也容易操作，而企業(yè)文化的合并則需要一段長(cháng)時(shí)間的磨合，固話(huà)業(yè)務(wù)上，將保持穩定，甚至適當緊縮，而重點(diǎn)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng )新業(yè)務(wù)。