GE收購阿爾斯通始末

　　日前，歐洲最高反壟斷機構宣布批準了美國GE公司對阿爾斯通電力和電網(wǎng)業(yè)務(wù)的收購交易，同時(shí)，美國司法部也批準此項交易的進(jìn)行。至此，進(jìn)行了一年多的GE對阿爾斯通的收購交易最終通關(guān)，GE坐擁全球燃氣輪機市場(chǎng)半壁江山，帶來(lái)全球電力裝備格局大變動(dòng)。小編特此次收購過(guò)程和影響進(jìn)行梳理。

　　阿爾斯通

　　阿爾斯通(Alstom)成立于1928年，經(jīng)營(yíng)項目涵蓋電力、機電、高速鐵路，著(zhù)名的TGV法國高速列車(chē)就是由阿爾斯通打造;在臺灣，臺北捷運高運量系統的號志，也是出自阿爾斯通之手;在中國，阿爾斯通經(jīng)營(yíng)的項目包括：三峽大壩的水力發(fā)電機組、和諧號CRH5型電力動(dòng)車(chē)組、嶺澳二期核電站、南京地鐵1號線(xiàn)及2號線(xiàn)列車(chē)、北京機場(chǎng)線(xiàn)的全自動(dòng)信號系統，以及上海地鐵的列車(chē)與信號系統等等。在能源領(lǐng)域，阿爾斯通在燃氣發(fā)電渦輪領(lǐng)域，僅次于德國西門(mén)子，與美國GE，是世界第三大廠(chǎng);而在電網(wǎng)輸配系統領(lǐng)域，僅次于德國西門(mén)子與瑞士ABB，也是世界第三大廠(chǎng)。阿爾斯通被稱(chēng)為法國工業(yè)界明珠，屬于法國的國寶級企業(yè)。

　　阿爾斯通的斷臂求生

　　受累于法國封閉的經(jīng)濟政策，阿爾斯通一直掙扎在生存邊界，早在2004年，阿爾斯通便陷入財務(wù)危機面臨破產(chǎn)，法國政府出手買(mǎi)下21%的股份，幫助阿爾斯通度過(guò)難關(guān)，2006年，法國政府把持股賣(mài)給法國房地產(chǎn)巨頭布依格(Bouygues)集團，稍后布依格集團又繼續增加持股，至2014年為29%。但獲得新注資的阿爾斯通并沒(méi)有再度雄起，反倒是將布依格集團深度套牢，2008年的經(jīng)濟危機更是給阿爾斯通帶了災難性打擊，股票當年就跌了30%，此后雖然通過(guò)大規模裁人和出售旗下資產(chǎn)增加現金流的方式試圖補救，但仍然止不住下滑趨勢，到了2014年，該公司再陷破產(chǎn)危機。

　　這次，阿爾斯通CEO柏珂龍沒(méi)有求救于政府，而是私下密會(huì )美國GE公司洽談收購方案。而當時(shí)恰逢GE公司正試圖調整全球戰略，加強能源等核心業(yè)務(wù)，因此雙方一拍即合，很快議定了收購價(jià)格和相關(guān)事宜，并在2014年4月份，開(kāi)始向法國政府申請并同時(shí)向媒體“透露消息”。這一“先斬后奏”的舉動(dòng)當時(shí)引發(fā)法國總統及經(jīng)濟部長(cháng)相當不滿(mǎn)。

　西門(mén)子的半路殺出

　　同樣為燃氣輪機巨頭的德國西門(mén)子看到GE公司要收購阿爾斯通，這樣對其未來(lái)競爭地位產(chǎn)生重大威脅，于是也宣布參與競購，但西門(mén)子與阿爾斯通的業(yè)務(wù)具備高度相似性，讓法國方面很擔心二者一旦合并會(huì )引發(fā)大量裁員。另外在2004年，阿爾斯通經(jīng)營(yíng)慘淡，西門(mén)子曾“游說(shuō)法國政府不要出手相救，干脆賣(mài)給西門(mén)子”這一段歷史也使得阿爾斯通公司上下表示對西門(mén)子的不歡迎。雖然西門(mén)子方面提出“資產(chǎn)置換”方案，以其運輸設備生產(chǎn)業(yè)務(wù)(主要是生產(chǎn)火車(chē))及現金，換取阿爾斯通的發(fā)電設備生產(chǎn)業(yè)務(wù)，且同樣愿意提出與GE相同的財務(wù)條件，并保證不裁撤阿爾斯通員工、管理層人士，工廠(chǎng)地址也保持不變。雖然這套方案看起來(lái)會(huì )形成二者雙贏(yíng)局面：西門(mén)子可加強能源優(yōu)勢，阿爾斯通可做大交通產(chǎn)業(yè)，甩掉相對較弱的資產(chǎn)，但這套方案會(huì )使得兩家企業(yè)的軌道市場(chǎng)份額將占據歐洲2/3的市場(chǎng)，歐盟的反壟斷部門(mén)可能會(huì )表示反對，反壟斷風(fēng)險過(guò)高。另外，這一路的殺出，或者本身就是一場(chǎng)政治演出而已。

　　GE對此迅速調整戰略，首先在價(jià)格做出讓步，將收購價(jià)從94億歐元提升到了123.5億歐元，并在條款上也做出了一定讓步，包括承諾法國政府不裁員，和保證法國能源獨立，同時(shí)配合輿論手段打擊對手。2個(gè)月后，2014年6月22日，阿爾斯通內部郵件宣布董事會(huì )接受GE公司收購，并認為“GE的方案不僅滿(mǎn)足了阿爾斯通和股東利益，同時(shí)也針對法國政府的疑慮提供了保證”。

　　歐盟的反壟斷調查

　　歐盟監管機構提出，擔心收購交易將導致歐洲的燃氣輪機和大型汽機等能源設備價(jià)格上漲，GE公司展開(kāi)了積極談判主動(dòng)讓步，告知歐盟監管機構愿意轉讓部分阿爾斯通的部分燃機給其競爭對手意大利公司安薩爾多能源公司(AnsaldoEnergia)，也愿意出售部分知識產(chǎn)權，其中包括：1)阿爾斯通的GT26型(F級燃氣輪機)產(chǎn)品線(xiàn)以銷(xiāo)售新機組;2)阿爾斯通的GT36技術(shù)開(kāi)發(fā)項目，該項目的完成將會(huì )帶來(lái)一款H級的燃氣輪機產(chǎn)品;3)34臺GT26型燃氣輪機的服務(wù)合同，阿爾斯通燃氣輪機機隊的其他機組(大約720臺)的服務(wù)將留在GE。通過(guò)談判和讓步，最終讓歐盟點(diǎn)頭通過(guò)。

　　中國上海電氣在去年買(mǎi)下了安薩爾多40%的股份，而且交易協(xié)議中簽有安薩爾多向上海電氣轉讓燃氣輪機全部設計技術(shù)，包括熱端部件和控制系統等核心技術(shù)。而且中國目前也在積極籌備航空發(fā)動(dòng)機和燃氣輪機兩機重大專(zhuān)項的實(shí)施，以求推動(dòng)國內兩機設計技術(shù)的自主設計、制造和銷(xiāo)售。通過(guò)此次交易，上海電氣是否也間接獲得了GT26型F級燃機和GT36型H燃機設計技術(shù)還有待進(jìn)一步觀(guān)察。