小米研究報告：8000萬(wàn)臺銷(xiāo)售目標能完成？

　　盡管小米公司董事長(cháng)雷軍公開(kāi)予以否認，但外界依然懷疑，在DST前合伙人周受資加入小米擔任首席財務(wù)官(CFO)后，估值已超過(guò)450億美元的小米接下來(lái)有啟動(dòng)IPO的可能。

　　2014年，小米手機銷(xiāo)量實(shí)現了227%的高速增長(cháng)，但隨著(zhù)公司體量的擴大，2015年增長(cháng)速度將不可避免放緩，雖然小米在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和硬件生態(tài)投資上進(jìn)行了廣泛布局，但短期內能否成為小米新的增長(cháng)引擎還存在諸多未知。

　　換言之，2015年不失為小米上市的最佳時(shí)機之一，上市對小米品牌、業(yè)務(wù)和規模擴張都能帶來(lái)正向推動(dòng)。

　　在發(fā)展5年之后，小米的業(yè)務(wù)體系和各項投資已是錯綜復雜，如何判斷未來(lái)的發(fā)展走勢?騰訊科技整理了小米的公司架構和股權結構、財務(wù)數據、核心業(yè)務(wù)和投資歷史，方便外界和投資者分析。

　　公司架構和股權結構

　　小米官方?jīng)]有公布任何公司架構的消息，目前外界所獲知的核心信息來(lái)自此前外媒透露的小米向銀行籌得貸款時(shí)展示的文件內容。

　　小米包含由離岸公司和中國國內子公司群組成的網(wǎng)絡(luò )，位于網(wǎng)絡(luò )頂部的是注冊于開(kāi)曼群島的小米公司和其他離岸子公司，這些也是小米成立之后進(jìn)行數輪融資的主體。

　　小米科技有限責任公司，是整個(gè)小米集團和手機業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的核心企業(yè)，是公司營(yíng)收的主要貢獻者。此前公開(kāi)信息顯示，小米科技股權結構為：雷軍持股77.8%、黎萬(wàn)強持股10.12%、洪峰持股10.07%、劉德2.01%。

　　在小米采用的VIE架構下，小米科技的收入利潤很可能是通過(guò)協(xié)議方式轉移至離岸公司或香港某公司，但是否直接指向小米香港有限公司(Xiaomi H.K. Limited)仍需證實(shí)。

　　據了解，注冊于開(kāi)曼群島的小米公司持有小米香港100%的股權。小米香港旗下包括小米通訊技術(shù)、小米電子產(chǎn)品等多家公司。

　　小米電視盒子等業(yè)務(wù)，營(yíng)收利潤轉則移至香港多看投資，香港多看或通過(guò)相關(guān)協(xié)議與注冊在開(kāi)曼群島的小米公司掛鉤。

　　此外，小米在香港還成立了小米金融(香港)有限公司等。

　　不過(guò)，小米在游戲、廣告、衍生品和其他增值服務(wù)上的收入還不確定具體計入哪家公司，而這部分的收入正在快速增長(cháng)，雷軍此前表示小米今年的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入會(huì )達到50-60億規模。

　　除了上述業(yè)務(wù)，小米通過(guò)全資附屬的投資機構Xiaomi Ventures投資了迅雷、金山等企業(yè)。

　　值得注意的是，騰訊科技發(fā)現，7月8日，一家名為“XIAOMI HOLDINGS GROUP (ASIA PACIFIC) LIMITED”小米控股集團(亞太)有限公司的企業(yè)剛剛在香港成立。這家公司和小米的具體關(guān)系目前還不得而知。