越老越好賺　臺灣二線(xiàn)晶圓廠(chǎng)開(kāi)足馬力

　　在上市柜公司公布的2013年年報中，以8英寸為主的晶圓代工廠(chǎng)世界先進(jìn)交出了亮眼的成績(jì)單。不僅營(yíng)收破歷史新高，且全年平均毛利率達32.5%，是3年前的逾兩倍，也是轉型晶圓代工營(yíng)運表現最好的一年。而8英寸廠(chǎng)同樣扮演營(yíng)收主力的聯(lián)電，每股盈余也較前年成長(cháng)逾6成;2014年2月以來(lái)，月?tīng)I收相較2013年同期皆增加一至兩成，是近3年來(lái)少見(jiàn)的好光景。

　　這些二線(xiàn)晶圓代工廠(chǎng)出現轉機最主要的原因，就是8英寸晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能滿(mǎn)載所帶來(lái)的效益。

　　德盛科技大壩基金經(jīng)理人陳威任形容，這是一種晶圓廠(chǎng)的“M型化”新現象。

　　一邊是臺積電與三星、英特爾等晶圓大廠(chǎng)，砸下大筆資本支出，投入先進(jìn)制程迎來(lái)高營(yíng)收、高獲利;另一邊則是以8英寸晶圓廠(chǎng)、成熟制程為主力的二線(xiàn)晶圓代工廠(chǎng)，依靠現有的技術(shù)和設備，實(shí)現穩健的成長(cháng)。

　　為什么這些已經(jīng)運作十幾年的晶圓廠(chǎng)，能帶來(lái)這么大的幫助?答案就在于“老”。

　　吃下業(yè)績(jì)大補丸 智能型手機、顯示器需求強

　　臺灣工研院產(chǎn)經(jīng)中心(IEK)分析師彭茂榮表示，目前臺灣的8英寸晶圓廠(chǎng)，幾乎都已折舊攤提完畢，過(guò)去占成本平均3到5成的折舊費用，現在都成了利潤，這些以8英寸廠(chǎng)為主力的晶圓廠(chǎng)，毛利自然能提升。

　　毛利高當然得靠訂單支撐，對這些年歲不小的晶圓廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，智能型手機和液晶顯示器相關(guān)芯片，需求激增，是帶動(dòng)業(yè)績(jì)飆升的大補丸，不論在量和質(zhì)上都出現改變。

　　彭茂榮表示，以智能型手機而言，雖然成長(cháng)趨緩，但絕對數目仍持續增加，對電源管理IC與顯示器驅動(dòng)IC的需求依然強勁，加上手機功能越來(lái)越復雜，內置的感測芯片數量變多，平均是過(guò)去的二到三倍。而目前市場(chǎng)上強打的4K2K超高分辨率電視，除了出貨量成長(cháng)，每一臺超高分辨率電視所需的驅動(dòng)IC，也是以往高畫(huà)質(zhì)電視的二到三倍。

　　在智能型手機與液晶顯示器質(zhì)量俱增的狀況下，各家8英寸晶圓廠(chǎng)的產(chǎn)能可說(shuō)供不應求。

　　以電源管理IC、顯示器驅動(dòng)IC為主力商品的世界先進(jìn)為例，第一季平均產(chǎn)能利用率硬是撐到106%，才能應付客戶(hù)的需求，并在2014年向南亞科購入了一座8英寸晶圓廠(chǎng)，以擴大產(chǎn)能。從全以8英寸產(chǎn)能為主的世界先進(jìn)近8季來(lái)的成績(jì)單，最能看出8英寸產(chǎn)能滿(mǎn)載所帶來(lái)的效益。

　　需求日增的同時(shí)，供給面卻沒(méi)改變。目前各半導體大廠(chǎng)擴廠(chǎng)，都以大面積晶圓片的12英寸為主，目前最先進(jìn)的納米級工藝，多僅能在12英寸廠(chǎng)投片，沒(méi)有廠(chǎng)商愿意再回頭擴建8英寸廠(chǎng)。加上要是新建8英寸廠(chǎng)，得重新攤提折舊，近年來(lái)，全球幾乎都少見(jiàn)新建成的8英寸廠(chǎng)。

　　同時(shí)，廠(chǎng)商若將產(chǎn)品改投至制程較先進(jìn)的12英寸廠(chǎng)，將因使用較高階的制程，使得投片成本提高，IC設計廠(chǎng)商也未必有足以對應先進(jìn)制程的設計能力。在8英寸廠(chǎng)目前便足以應付產(chǎn)品制程需求的狀況下，廠(chǎng)商寧愿排隊等單，也不愿轉投12英寸廠(chǎng)，造就目前的滿(mǎn)載行情。

　　建議中長(cháng)期投資 難爆發(fā)成長(cháng)，屬穩健價(jià)值股

　　但這種8英寸廠(chǎng)產(chǎn)能滿(mǎn)載的情形，卻未必會(huì )永久持續下去。

　　一名晶圓代工廠(chǎng)高層透露，長(cháng)期來(lái)看，為追求效能表現，客戶(hù)持續移往12英寸廠(chǎng)高階制程的趨勢，仍未見(jiàn)改變。估計兩到三年后，8英寸廠(chǎng)產(chǎn)能利用率將逐漸下滑，屆時(shí)物聯(lián)網(wǎng)商機若是沒(méi)有崛起，補足8英寸廠(chǎng)產(chǎn)能空缺，8英寸廠(chǎng)產(chǎn)能滿(mǎn)載的榮景便可能不再。

　　雖然兩到三年內，8英寸晶圓廠(chǎng)的產(chǎn)能大致仍將維持滿(mǎn)載，但從投資觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，陳威任建議，以8英寸晶圓為主的二線(xiàn)廠(chǎng)，不會(huì )有爆發(fā)性成長(cháng)，屬于穩健成長(cháng)型的價(jià)值股，建議投資人做中長(cháng)期投資。

　　這波8英寸晶圓廠(chǎng)的熱潮，或許不會(huì )為半導體市場(chǎng)帶來(lái)變革性的影響，但已足以讓這些?“徐娘半老”的二線(xiàn)晶圓廠(chǎng)重新發(fā)揮價(jià)值，喜迎春燕。