新思科技收購Ansys 補強EDA還是布局新賽道

當地時(shí)間1月16日，EDA和軟件巨頭新思科技（Synopsys納斯達克股票代碼：SNPS）和Ansys（納斯達克股票代碼：ANSS）宣布，雙方已經(jīng)就新思科技收購Ansys事宜達成了最終協(xié)議。根據該協(xié)議條款，Ansys股東每股Ansys股票將獲得197.00美元現金和0.3450股新思科技普通股，按2023年12月21日新思科技普通股的收盤(pán)價(jià)計算，該收購總價(jià)值約為350億美元。新思科技全球領(lǐng)先的芯片電子設計自動(dòng)化（EDA）與Ansys廣泛的仿真分析產(chǎn)品組合強強聯(lián)手，將打造一個(gè)從芯片到系統設計解決方案領(lǐng)域的全球領(lǐng)導者。

從收購本身來(lái)說(shuō)，一個(gè)是EDA行業(yè)的巨頭，一個(gè)是各個(gè)行業(yè)仿真分析產(chǎn)品的領(lǐng)導者，強強聯(lián)合能夠更好地鞏固在軟件領(lǐng)域的優(yōu)勢。在合并之前，新思科技就是全球軟件企業(yè)前25的企業(yè)，Ansys則是全球前50，按照財報之前的數字，新思科技22-23財年營(yíng)收58.53億，Ansys公司22財年營(yíng)收為20.66億，鑒于雙方重合業(yè)務(wù)不多，因此合并之后新公司營(yíng)收可能達到80億美元，向躋身前十大軟件公司邁出了堅實(shí)的一步。合并后新公司的市值則可能突破千億美元（交易官宣日774+284）。

此次交易的最早消息出現在2023年12月22日，當時(shí)應該是新思科技發(fā)出收購邀約后，Ansys開(kāi)始慎重考慮這個(gè)問(wèn)題。結果消息傳出當日，新思科技股價(jià)開(kāi)始暴跌，直到交易達成開(kāi)始大幅反彈，雖然沒(méi)有達到當時(shí)562美元的高位，但510美元已經(jīng)算是相當不錯了。反觀(guān)Ansys的股票，從12月22日不足300的價(jià)位躍升至360以上，交易達成日大跌目前在330美元左右。按照12月22日股價(jià)和今日達成的協(xié)議，Ansys單股價(jià)值約380美元，按16日開(kāi)盤(pán)股價(jià)，約372美元，對照12月22日Ansys股價(jià)該筆交易收購溢價(jià)比率大概為24%左右。新思科技的實(shí)際支出費用約170億美元。

新思科技股價(jià)日K圖

Ansys股價(jià)日K圖

關(guān)于這筆交易的影響，在新思科技給出的官宣新聞提要談到了如下幾點(diǎn)：

·         芯片設計技術(shù)的領(lǐng)導者與仿真分析技術(shù)的領(lǐng)導者強強聯(lián)合，在人工智能的強力驅動(dòng)下，滿(mǎn)足合作伙伴在電路與物理兩大領(lǐng)域相互融合的相關(guān)需求；

·         在核心EDA領(lǐng)域和極具潛力的新興增長(cháng)領(lǐng)域中進(jìn)一步強化并加速實(shí)施新思科技“從芯片到系統”的發(fā)展戰略；

·         新思科技的整體潛在市場(chǎng)規模（TAM）將擴大1.5倍，達到約280億美元，年復合增長(cháng)率（CAGR）約為11%；

·         實(shí)現高增長(cháng)、高利潤和經(jīng)常性收入：預計在交易完成后的第一個(gè)完整年度，在非美國通用會(huì )計準則下（Non-GAAP），提升營(yíng)業(yè)利潤率約125個(gè)基點(diǎn)，提升無(wú)杠桿自由現金流（FCF）利潤率約75個(gè)基點(diǎn)；

·         在非美國通用會(huì )計準則下（Non-GAAP），預計在交易完成后的第二個(gè)完整年度內提升每股收益，并在此后繼續大幅增長(cháng)。

這幾點(diǎn)官方聲明解讀了為什么新思科技要收購Ansys，特別是提到了新思科技從芯片到系統的發(fā)展戰略，并且很直觀(guān)指出了未來(lái)TAM將是一個(gè)280億美元的大市場(chǎng)。對很多人來(lái)說(shuō)，新思科技在半導體之外了解的人不多，而Ansys的軟件似乎知名度遠大于其公司，在中文百度百科里都只有Ansys這個(gè)軟件而沒(méi)有Ansys公司。Ansys是頂級的仿真驗證和CAE (Computer Aided Engineering)軟件公司，并且在CAE市場(chǎng)具有極其明顯的優(yōu)勢。新思科技則是全球排名第一的EDA解決方案提供商，全球排名第一的芯片接口IP供應商，同時(shí)也是信息安全和軟件質(zhì)量的全球領(lǐng)導者。值得一提的是，Ansys雖然在EDA市場(chǎng)占有率不高，但依然是全球第四大EDA廠(chǎng)商，合并后雙方的市場(chǎng)份額很有可能接近EDA市場(chǎng)的50%，半壁江山盡在新思掌握將是未來(lái)EDA市場(chǎng)的新格局。更特別的是，隨著(zhù)芯片設計越來(lái)越復雜，工藝不斷接近物理極限，物理層仿真對芯片設計和工藝開(kāi)發(fā)的價(jià)值變得越來(lái)越重要，手握物理層仿真利器，對新思科技面向3D封裝和1nm以下工藝的設計會(huì )具有更為明顯的優(yōu)勢。芯片設計領(lǐng)域的仿真變得越來(lái)越重要之后，Ansys在航空的外氣動(dòng)、航發(fā)的內流這樣仿真方面細致又精準的工具，以及且與海量試驗相輔相成的經(jīng)驗，都將極大提升未來(lái)新思科技在這方面對芯片設計公司的服務(wù)水平，甚至會(huì )有機會(huì )改變先進(jìn)工藝芯片設計的思路。

過(guò)去5年全球EDA市場(chǎng)排名變化（數據來(lái)源見(jiàn)圖，該數據僅供參考）

從工具鏈的角度，EDA+仿真驗證+CAE+信息安全將是未來(lái)新思科技“從芯片到系統”的重要補充，EDA的全流程設計是新思科技的核心業(yè)務(wù)，而隨著(zhù)復雜芯片設計對功耗和可靠性驗證方面的要求越來(lái)越高，Ansys在芯片傳統芯片功耗和可靠性簽收方面的優(yōu)勢將成為新思科技面對Cadence競爭中重要的殺手锏，從而擴展了新思科技在設計工具鏈的覆蓋范圍。物理層意義上則可以幫助新思科技的服務(wù)繼續向下延申，多物理場(chǎng)和多尺度技術(shù)仿真工具會(huì )在3D封裝和Chiplet設計中發(fā)揮更關(guān)鍵的價(jià)值，這恰好是Ansys對新思科技在設計工具鏈上的又一大加持。

從業(yè)務(wù)覆蓋角度看，新思科技跟Ansys的客戶(hù)群體在半導體之外的領(lǐng)域交集并不大，在半導體之外，Ansys的客戶(hù)群體更具價(jià)值，甚至在高端制造業(yè)領(lǐng)域遍及全球主要流程工廠(chǎng)，這對于志存高遠立志邁入先進(jìn)制造領(lǐng)域的新思科技來(lái)說(shuō)，是最好的業(yè)務(wù)擴展加持伙伴。畢竟，自己昔日的對手Mentor被西門(mén)子工業(yè)軟件收購后，重點(diǎn)擴展EDA與工業(yè)流程系統融合，隨著(zhù)新思科技的管理層更迭逐漸完成，第一代創(chuàng )始團隊慢慢退休后，新管理層將開(kāi)疆擴土的目標瞄準高端工業(yè)軟件是最理想的選擇。只是，這筆交易后壓力給到了Cadance，要不要跟上節奏挺進(jìn)高端工業(yè)軟件市場(chǎng)，以及更深入物理層仿真驗證領(lǐng)域，目前看最合適的目標也許是COSMOL。

縱觀(guān)EDA發(fā)展的歷史，本就是充滿(mǎn)兼并和收購的野蠻生長(cháng)史，通過(guò)不斷的并購逐步完善自己的平臺，擴展工具覆蓋功能，提升自己的護城河，這也是EDA領(lǐng)域市場(chǎng)占有率越來(lái)越集中的原因。從這點(diǎn)上，拿下了Ansys的新思科技對中國EDA企業(yè)來(lái)說(shuō)將更加強大，特別是物理層仿真和驗證方面國內幾乎還沒(méi)有頂級的工具可以應用在芯片領(lǐng)域，未來(lái)要在新思這種巨頭手中搶客戶(hù)，難度無(wú)疑更大。