2020年下半年英特爾將面臨若干挑戰

在宏觀(guān)壓力下， AMD 推出新的CPU發(fā)布以及蘋(píng)果計劃推出首批包含自己處理器的Mac的計劃都可能給英特爾帶來(lái)不利影響。

對英特爾（Intel）來(lái)說(shuō)，目前情況并不像一些最嚴厲的批評者所說(shuō)的那樣糟糕。但芯片巨頭所面臨的不利因素正在逐步增長(cháng)。

首先，積極的一面在于盡管他們的一些終端市場(chǎng)比其他市場(chǎng)更為強勁，但英特爾的頭等功臣PC和服務(wù)器CPU銷(xiāo)售量目前整體看來(lái)表現良好。

雖然臺式機需求疲軟，但筆記本電腦需求受益于為支持遠程工作者和學(xué)生而進(jìn)行的采購，銷(xiāo)量持續增長(cháng)。在COVID-19封鎖到來(lái)之前，互聯(lián)網(wǎng)/云計算巨頭（眾所周知的超級日歷）的服務(wù)器CPU銷(xiāo)量就已經(jīng)在上升，而在封鎖之后的流量激增又帶來(lái)了新的增長(cháng)。

在技術(shù)和資本支出有利的趨勢幫助下，英特爾也看到電信服務(wù)提供商對服務(wù)器CPU及其Atom P5900 5G基站處理器的強勁需求。盡管在業(yè)務(wù)上實(shí)現盈利仍然是一個(gè)挑戰，但由于更高的NAND閃存價(jià)格和對英特爾Optane下一代內存的需求不斷增長(cháng)，英特爾的非易失性存儲部門(mén)也看到了健康的增長(cháng)。

最后，雖然AMD（AMD）已經(jīng)獲得了個(gè)人電腦和服務(wù)器CPU的份額（稍后會(huì )有更多），但英特爾在一些終端市場(chǎng)（如傳統的全球2000型企業(yè)購買(mǎi)的臺式機和服務(wù)器）的表現要好于許多人所擔心的。

但是，盡管如此，英特爾年初需求強勁的一些終端市場(chǎng)，在今年下半年可能會(huì )走軟。

英特爾和AMD都在第一季度財報電話(huà)會(huì )議上告誡說(shuō)，由于宏觀(guān)壓力，與PC相關(guān)的銷(xiāo)售可能會(huì )在2020年下半年走軟。而最近，有供應鏈報告指出，下半年逆風(fēng)。

此外，就英特爾而言，由于蘋(píng)果（Apple）計劃在年底前開(kāi)始銷(xiāo)售其首款搭載自己處理器的Mac電腦，這也將給PC CPU的銷(xiāo)售帶來(lái)壓力。最初的影響可能不會(huì )太大——蘋(píng)果表示，要完全過(guò)渡到自己的Mac處理器需要兩年時(shí)間，并且仍在生產(chǎn)一些英特爾驅動(dòng)的Mac電腦——蘋(píng)果宣稱(chēng)擁有約7%的PC機份額和15%以上的收入份額，隨著(zhù)時(shí)間的推移將產(chǎn)生有意義的影響。

英特爾在第1季度的電話(huà)會(huì )議上也警告稱(chēng)，它認為其服務(wù)器CPU部門(mén)（數據中心集團，簡(jiǎn)稱(chēng)DCG）將在今年下半年看到傳統企業(yè)和政府終端市場(chǎng)的需求減弱。鑒于DCG在第一季度對這些終端市場(chǎng)的銷(xiāo)售額每年增長(cháng)34％，并且戴爾（DELL），惠普企業(yè)（HPE）和NetApp（NTAP）等公司的服務(wù)器和/或存儲銷(xiāo)售額均在下降，看來(lái)，英特爾在企業(yè)硬件OEM的庫存建設中獲得了第一季度的推動(dòng)。

另外，英特爾警告說(shuō)，其物聯(lián)網(wǎng)部門(mén)（IOTG）和Mobileye ADAS視覺(jué)處理器部門(mén)將在第二季度看到較低的需求。COVID-19對終端市場(chǎng)（如零售店和工廠(chǎng)）需求的影響正在損害物聯(lián)網(wǎng)的銷(xiāo)售；Mobileye自然受到汽車(chē)銷(xiāo)售和生產(chǎn)下降的阻礙。

接下來(lái)是AMD的問(wèn)題，它在消費PC、云服務(wù)器和高性能計算（HPC）服務(wù)器市場(chǎng)上的地位穩步上升。

在筆記本CPU市場(chǎng)上，英特爾（盡管蘋(píng)果計劃和AMD進(jìn)行了更激烈的競爭）仍處于相當好的競爭狀態(tài)，并將在未來(lái)幾個(gè)月內從其Tiger Lake筆記本處理器產(chǎn)品線(xiàn)中受益，這是第二個(gè)使用其處理器的產(chǎn)品。 10納米（10nm）制造工藝節點(diǎn)。除其他事項外，Tiger Lake將帶來(lái)主要的集成GPU性能提升。

但在消費者臺式機、高端臺式機（HEDT）以及云計算和HPC服務(wù)器市場(chǎng)，規格和基準往往會(huì )對購買(mǎi)決策產(chǎn)生重大影響，英特爾處境更為艱難，因為它仍然依賴(lài)于使用14nm制造工藝節點(diǎn)（盡管經(jīng)過(guò)多年改進(jìn)）制造的臺式機和服務(wù)器cpu，這一點(diǎn)正顯示出它的時(shí)代。

去年，AMD推出了首款采用臺積電（TSM）7nm制造工藝節點(diǎn)制造的臺式機和服務(wù)器CPU，這被視為與英特爾10nm節點(diǎn)的競爭對手。在2020年結束之前，AMD預計將推出新的7nm臺式機和服務(wù)器CPU，它們依賴(lài)于下一代CPU核心微體系結構Zen3。

英特爾曾表示，它將在年底前推出首款10nm服務(wù)器CPU，但對于2020年的銷(xiāo)量情況，英特爾并沒(méi)有給出太多明確的說(shuō)法。它還沒(méi)有宣布何時(shí)開(kāi)始發(fā)布10nm臺式機和 HEDT cpu。

同樣，考慮到公司的惰性和軟件兼容性問(wèn)題，這可能是一個(gè)長(cháng)期的挑戰，但是像Amazon這樣的ARM架構服務(wù)器cpu。

此外，盡管考慮到公司的惰性和軟件兼容性問(wèn)題，這可能是一個(gè)長(cháng)期的挑戰，但是來(lái)自Amazon Web Services（AWS），Marvell Technology（MRVL）和私有Ampere Computing等公司的ARM體系結構服務(wù)器CPU可能會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的流逝獲得一些份額。 AWS近期推出的Graviton2 ARM CPU（可通過(guò)價(jià)格優(yōu)惠的AWS云計算實(shí)例獲得）在某些（盡管不是全部）受歡迎的基準測試中與Intel和AMD服務(wù)器CPU相比表現良好。

誠然，英特爾的股票比許多芯片同行的股票便宜。不過(guò)，由于資本支出的增加，英特爾的自由現金流（FCF）如今明顯低于其盈利水平，因此它的價(jià)格并不像乍看之下那么便宜。英特爾2800億美元的企業(yè)價(jià)值相當于2019年公布的169億美元自由現金流的17倍，相當于2020年和2021年自由現金流共識估計值的18倍，兩者各為158億美元。

在英特爾目前面臨的宏觀(guān)挑戰和公司特有的挑戰之間，以及它繼續在資本支出上投入巨資的必要性之間，可以說(shuō)這些自由現金流估計存在一定下行風(fēng)險。