超級獨角獸寧德時(shí)代上市狂歡，動(dòng)力電池業(yè)卻迎“盛市危機”

　　又雙叒叕一只“獨角獸”!日前，寧德時(shí)代在深交所掛牌上市，成為首個(gè)登陸創(chuàng )業(yè)板的獨角獸新經(jīng)濟企業(yè)，截至6月11日收盤(pán)，總市值達到786億元，募集資金54.62億元，創(chuàng )造了中國創(chuàng )業(yè)板上市有史以來(lái)的最高募資紀錄。

　　據電池中國網(wǎng)了解，寧德時(shí)代將利用這筆資金繼續擴張產(chǎn)能。其中33.52億元將用于“湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項目”，項目總計將投資98.6億元，分36個(gè)月建成24條生產(chǎn)線(xiàn)，共計年產(chǎn)能達24GWh。與此同時(shí)，寧德時(shí)代江蘇溧陽(yáng)生產(chǎn)基地的產(chǎn)能擴張正在進(jìn)行，有望在2022年形成10GWh的產(chǎn)能。

　　動(dòng)力電池龍頭老大的“產(chǎn)能不足”之憂(yōu)

　　眾所周知，寧德時(shí)代是目前全球最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)。2017年寧德時(shí)代以11.84GWh的銷(xiāo)量一舉超越松下和比亞迪，問(wèn)鼎全球動(dòng)力電池銷(xiāo)量冠軍寶座，全球和國內市場(chǎng)占有率分別約為17%和27%。但是，寧德時(shí)代卻在招股意見(jiàn)書(shū)中寫(xiě)道，“產(chǎn)能不足”是公司的競爭劣勢之一，隨著(zhù)公司現有客戶(hù)新能源汽車(chē)的產(chǎn)量不斷擴大以及不斷開(kāi)拓新的客戶(hù)，目前的生產(chǎn)能力遠不能滿(mǎn)足未來(lái)市場(chǎng)的需求。

　　數據顯示，2017年全球應用于電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池規模為69.0GWh，預計到2022年全球電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池需求量將超過(guò)325GWh，相比2017年增長(cháng)3.7倍。2017年中國新能源汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比增長(cháng)44.5%，預計到2022年產(chǎn)量將達到215GWh，相比2017年增長(cháng)3.8倍。

　　除了市場(chǎng)強勁的需求外，比亞迪兇猛的反超態(tài)勢也讓寧德時(shí)代感到了“產(chǎn)量不足”的危機感。根據中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )動(dòng)力電池應用分會(huì )研究部統計數據，雖然2018年5月寧德時(shí)代以1.97Gwh的裝機量位居國內動(dòng)力電池企業(yè)排行榜榜首，但在4月比亞迪以1.32Gwh的裝機量力壓寧德時(shí)代的1.25Gwh奪魁，“動(dòng)力雙雄”呈現你追我趕的膠著(zhù)競態(tài)，而2018年全年究竟誰(shuí)能奪得第一還未可知，寧德時(shí)代要想衛冕成功也不得不狠勁“把袖子擼起來(lái)”。

　　寧德時(shí)代的“產(chǎn)能不足”，除了總量的問(wèn)題，也與產(chǎn)能結構不合理造成產(chǎn)能利用率低有關(guān)系。截至2017年，寧德時(shí)代鋰離子電池產(chǎn)能為17.09GWh。按照規劃，到2020年，寧德時(shí)代的產(chǎn)能預計將達到50GWh。但隨著(zhù)產(chǎn)能的不斷擴大，寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率卻在持續走低，由2015年的96.92%下滑到2017年的75.54%。

　　據電池中國網(wǎng)了解，產(chǎn)能利用率低是目前國內動(dòng)力電池企業(yè)存在的普遍問(wèn)題。數據顯示，截至2017年年底，國內動(dòng)力電池總產(chǎn)能135GWh，有效產(chǎn)能110GW，而動(dòng)力電池裝機總量36.4GWh，平均產(chǎn)能利用率不足40%。以龍頭企業(yè)產(chǎn)能利用率80%估算，部分中小企業(yè)的產(chǎn)能利用率僅為10%，低端產(chǎn)能過(guò)剩明顯?！澳壳拔覈鴦?dòng)力電池整體產(chǎn)能很高，但很難滿(mǎn)足國家政策調整后對產(chǎn)品的要求?！敝袊瘜W(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉彥龍表示，隨著(zhù)國家對動(dòng)力電池能量密度要求的提高，產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的門(mén)檻同時(shí)也被提高，市場(chǎng)洗牌加劇。數據顯示，2017年磷酸鐵鋰電池的生產(chǎn)企業(yè)數量比2016年減少了50%。

　　毛利率下降凸顯行業(yè)困局

　　近年來(lái)，受益于我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(cháng)和國家補貼政策扶持，寧德時(shí)代業(yè)績(jì)一路狂飚猛漲。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2015-2017年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為 57.03億元、148.79億元和199.97億元，年均復合增長(cháng)率高達87.26%;凈利潤分別為 9.51億元、29.18億元和 41.94 億元，年均復合增長(cháng)率高達110.05%。

　　其中，動(dòng)力電池系統銷(xiāo)售是寧德時(shí)代最主要的收入來(lái)源，2015-2017年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統銷(xiāo)量分別為2.19GWh、6.80GWh 和11.84GWh，銷(xiāo)售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。但電池中國網(wǎng)發(fā)現，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統毛利率在近三年呈現“先升后降”的趨勢，分別為41.4%、44.84%和35.25%。而寧德時(shí)代扣非凈利潤在2017年也首次出現下滑情況。

　　行業(yè)內專(zhuān)家表示，全球動(dòng)力電池市場(chǎng)技術(shù)迭代，市場(chǎng)競爭日趨激烈，國家補貼減少甚至取消，整車(chē)企業(yè)施壓電池廠(chǎng)商降低電池價(jià)格，導致電池價(jià)格下滑明顯，影響企業(yè)毛利率。寧德時(shí)代方面曾表示，如果受到國家產(chǎn)業(yè)政策變化、配套設施建設和推廣、客戶(hù)認可度等因素影響，導致新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求出現較大波動(dòng)，將會(huì )對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

　　據電池中國網(wǎng)了解，近年來(lái)寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統的銷(xiāo)售均價(jià)呈現下降趨勢，由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh，累計降幅為38.26%。面對動(dòng)力電池銷(xiāo)售均價(jià)下降的問(wèn)題，寧德時(shí)代采取了提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品能量密度等措施，動(dòng)力電池系統單位成本已由2015年的1.33元/Wh，降至2017年的0.91元/Wh，累計降幅為31.78%。同時(shí)，隨著(zhù)國家補貼政策的變化，能量密度較低、充放電性能較弱的產(chǎn)品需求大幅減少，寧德時(shí)代相應對部分電芯、原材料等存貨計提了跌價(jià)準備。

　　而上游鈷等原材料價(jià)格持續高漲，進(jìn)一步擠壓了電池企業(yè)毛利率，業(yè)內人士預計2018年動(dòng)力電池企業(yè)毛利率將由目前的30%左右下降到20%左右。數據顯示，2017年鈷金屬價(jià)格持續走高，從32美元/千克上漲至75美元/千克，年增長(cháng)114%。2018年第一季度“鈷奶奶”身價(jià)再創(chuàng )新高，達到95美元/千克，漲幅達26%。當升科技總經(jīng)理李建忠表示，目前在動(dòng)力電池正極材料應用成本中，鎳、鈷、錳已經(jīng)占到正極材料成本的90%?！罢Ｇ闆r下，正極材料的成本在整個(gè)電芯中占比在35%左右，但這一數字現在已經(jīng)上升到50%?！?/p>

　　白熱化競爭下的市場(chǎng)洗牌

　　寧德時(shí)代此次上市風(fēng)光無(wú)限，但也有機構對寧德時(shí)代2018年業(yè)績(jì)表示擔憂(yōu)，盡管寧德時(shí)代董事長(cháng)曾毓群表示，未來(lái)公司將繼續向好發(fā)展。但是從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，2018年市場(chǎng)行情并不那么樂(lè )觀(guān)。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉彥龍認為，我國動(dòng)力電池行業(yè)進(jìn)入了快速的洗牌期，2015-2017年動(dòng)力電池配套企業(yè)從150家降到了100家左右，2018年這一趨勢將會(huì )進(jìn)一步加劇。

　　根據中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )動(dòng)力電池應用分會(huì )研究部統計數據，2017年我國新能源汽車(chē)動(dòng)力電池裝機總量約36.4GWh，同比增長(cháng)29%。其中，前20家電池企業(yè)的裝機總量達31.3GWh，占總裝機量的86%，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步加強。除了前5家龍頭電池企業(yè)的市場(chǎng)地位較穩定之外，第6-20名的電池企業(yè)裝機量排名競爭異常激烈。2018年國內動(dòng)力電池市場(chǎng)的競爭將日趨白熱化。

　　電池中國網(wǎng)認為，目前中國已是全球最大的動(dòng)力電池市場(chǎng)，但是“盛市”之下卻暗藏著(zhù)危機。對于國內動(dòng)力電池企業(yè)而言，2018年面臨的挑戰將會(huì )越加嚴峻，即便是寧德時(shí)代這樣的市場(chǎng)巨無(wú)霸，在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)競爭中也備感壓力，如何在后補貼時(shí)代突破技術(shù)瓶頸、降低生產(chǎn)成本、保證產(chǎn)能利用率、提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，將是每個(gè)電池企業(yè)都要解決的現實(shí)問(wèn)題。