中美貿易戰 東芝內存業(yè)務(wù)賣(mài)不掉了？

　　去年9月底，美國貝恩資本(Bain Capital)牽頭的財團與東芝簽約，以180億美元收購東芝芯片(Toshiba Memory)業(yè)務(wù)部門(mén)。收購隨后進(jìn)入各國反壟斷審查階段，目前已獲得歐洲和美國監管機構批準。中國方面，商務(wù)部反壟斷局正對此案進(jìn)行審查。由于審查時(shí)間超過(guò)外界預期，近來(lái)，日媒、英媒相繼曝出，東芝內存業(yè)務(wù)交易可能生變，原因在于中美貿易戰。

　　在外界聚焦東芝芯片出售或遇挑戰之際，韓國芯片制造商SK海力士表示，已經(jīng)取得重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門(mén)被一家中國公司接管。

　　審查仍未放行 因美中貿易戰?

　　英國《金融時(shí)報》4月25日援引知情人士的話(huà)稱(chēng)，貝恩資本收購東芝半導體及存儲產(chǎn)品的180億美元交易可能會(huì )因美國總統特朗普與中國的貿易糾紛而受到影響。

　　熟悉此事的銀行家和律師們表示，特朗普3月22日宣布擬對價(jià)值600億美元的中國輸美產(chǎn)品開(kāi)征關(guān)稅，對總部位于美國的私人股本公司貝恩來(lái)說(shuō)“時(shí)機很糟糕”。該交易的一名顧問(wèn)擔心，這筆交易可能淪為美中貿易爭端的“附帶損害”。

　　報道截圖

　　據了解，東芝芯片業(yè)務(wù)部門(mén)是東芝為數不多盈利的業(yè)務(wù)部門(mén)之一。在其芯片業(yè)務(wù)中，以NAND閃存業(yè)務(wù)為最，其市場(chǎng)占有率僅次于三星，排名全球第二。由于東芝連續三年出現虧損，并于2016年創(chuàng )造了日本制造企業(yè)史上最大全年虧損。因而，出售芯片業(yè)務(wù)成為東芝用以渡過(guò)難關(guān)的一個(gè)選擇。日本共同社稱(chēng)，出售東芝存儲器預計能帶來(lái)1萬(wàn)億日元(約合人民幣584億元)的利潤。

　　《金融時(shí)報》稱(chēng)，貝恩牽頭財團收購東芝旗下盈利很好的半導體部門(mén)，這筆交易將成為美國私人股本史上最大的對外投資之一。

　　參與這筆交易的人士介紹，3月中旬，貝恩和東芝曾得到強烈暗示，在3月26日開(kāi)始的那一周將獲得批準，因為交易原定截止期限為3月30日。

　　然而，由于特朗普曾在關(guān)稅聲明中哀嘆美國對華貿易逆差“失控”，這使得中國商務(wù)部考慮如何在貿易方面做出回應時(shí)暫停了審批進(jìn)程。

　　目前，貝恩的交易已經(jīng)得到延長(cháng)，待中國反壟斷監管機構批準。

　　知情人士稱(chēng)，貝恩最初認為，中美貿易戰言論的升級只會(huì )短暫延誤其日本收購交易獲批，現在看來(lái)這種想法過(guò)于樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，貝恩依舊表示，仍舊相信該交易即將獲得批準。

　　一名銀行家表示，很顯然，在貿易戰鼓聲震天之際，貝恩在日本的交易是中國全面中斷對美相關(guān)決策的一部分。該交易的未來(lái)可能要取決于美國財政部長(cháng)史蒂文·姆努欽計劃中的訪(fǎng)問(wèn)北京之行。

　　據知情人士透露，姆努欽已被請求在與中國當局會(huì )談時(shí)提及此事。他與中方會(huì )談的主要目標將是緩解世界兩大經(jīng)濟體之間的貿易戰風(fēng)險。

　　英媒：中國擔心韓企獲得壟斷地位

　　《金融時(shí)報》的報道還提到，除了中國商務(wù)部之外，貝恩財團資本對東芝的收購交易已獲得所有相關(guān)監管機構的批準。中方的擔憂(yōu)似乎集中于韓國芯片制造商SK海力士(SK Hynix)參與貝恩牽頭的財團。

　　根據貝恩與東芝簽訂的協(xié)議，SK海力士將通過(guò)可轉換債權的形式參與這筆交易。將來(lái)，SK海力士最多可獲得東芝芯片業(yè)務(wù)15%的投票權。當前，SK海力士是韓國第二大內存芯片廠(chǎng)商。

　　數據顯示，去年第四季度，三星電子在全球NAND閃存市場(chǎng)的份額為38.3%，位居第一。東芝以17.2%的份額位居第二。西部數據、美光科技、SK海力士分列第三到第五位，市場(chǎng)份額分別為16.2%、11.6%和11.2%。

　　中國是全球最大的芯片市場(chǎng)，而且進(jìn)口芯片占據很高的市場(chǎng)份額。去年底，有外媒報道指出，東芝的出售交易不能損害中國整機產(chǎn)業(yè)，監管部門(mén)慎重進(jìn)行審批是合乎情理的。

　　另?yè)n國媒體報道，盡管SK海力士收購東芝芯片部門(mén)的交易正面臨挑戰，但這家韓國芯片制造商并不擔心。這是因為，SK海力士已經(jīng)取得了一項重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門(mén)被一家中國公司接管。

　　一位行業(yè)高管說(shuō)：“起初，SK集團帶著(zhù)‘我們沒(méi)有什么可損失的’的想法加入了收購財團。只要不讓一家中國公司接管東芝芯片部門(mén)，對SK集團來(lái)說(shuō)就是成功。”

　　貝恩仍期待審批放行 東芝已悄然放棄出售?

　　鑒于收購仍未獲中國反壟斷機構放行，東芝方面雖然在公開(kāi)場(chǎng)合承諾要履行與貝恩達成的協(xié)議，并受到一些大型銀行施壓，但《金融時(shí)報》援引接近交易雙方的人士表示，貿易戰相關(guān)干擾的威脅正在改變東芝方面的盤(pán)算。

　　4月初，東芝新任首席執行官車(chē)谷暢昭(Nobuaki Kurumatani)利用第一次媒體露面機會(huì )，確認東芝計劃“維持我們的立場(chǎng)，等待(獲得監管部門(mén)批準)——除非情況發(fā)生嚴重變化”。

　　接近東芝的人士表示，特朗普宣布對華實(shí)施關(guān)稅一個(gè)月以來(lái)，這家日本公司已開(kāi)始更加認真地重新考慮將其內存業(yè)務(wù)出售給貝恩的交易，并且評估了通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)讓東芝半導體及存儲產(chǎn)品公司上市的選項。一些股東甚至提出，貝恩的出價(jià)比東芝半導體及存儲產(chǎn)品的公允價(jià)值低了100億美元。不過(guò)，東芝在周一發(fā)表的一份聲明中補充稱(chēng)，它“尚未決定任何替代方案的具體政策”。

　　日本共同社也報道稱(chēng)，東芝公司正在探討包括取消出售在內的措施。出售對集團收益貢獻最大的東芝存儲器事宜對于能否成功實(shí)現將于年內制定的新經(jīng)營(yíng)計劃有著(zhù)重大影響。車(chē)谷暢昭領(lǐng)導的新體制將面臨艱難決斷。同時(shí)，東芝方面也在探討一旦獲知構成障礙之處就部分調整條件等重新申請促使審查加速的方案。

　　日本每日新聞報道，東芝已決定，如果5月前沒(méi)有獲得中國反壟斷監管機構的批準，它將取消以186億美元出售芯片部門(mén)的計劃。

　　據了解，自從與貝恩簽署協(xié)議以來(lái)，東芝已通過(guò)股票配售籌集約60億美元，并繼續出售非核心資產(chǎn)?！督鹑跁r(shí)報》稱(chēng)，接近該公司的人士表示，東芝面臨“非常微妙的平衡、左右兩難”：它是否仍需要貝恩交易，抑或它現在已經(jīng)擁有足夠穩固的資產(chǎn)負債表、能夠堅持到自己讓內存業(yè)務(wù)部門(mén)上市?

　　共同社則評論表示，由于東芝已經(jīng)闖過(guò)最大難關(guān)、擺脫資不抵債，部分外資基金開(kāi)始反對出售。如果取消出售，如何為東芝存儲器繼續確保所需巨額投資將成為課題。此外，如果解除出售合同，東芝付出一定代價(jià)，包括可能需承擔違約金等。