從眾矢之的到王者歸來(lái) 漢能到底做了什么？

　　近段時(shí)間資本市場(chǎng)熱鬧非凡，“超級獨角獸”寧德時(shí)代的閃電過(guò)會(huì )吸引了大批人士的眼光。

　　近日，漢能發(fā)布《復牌進(jìn)展之最新公告》，公告表明，漢能薄膜已經(jīng)向香港證監會(huì )提交披露文件，達成了證監會(huì )提出的第二個(gè)復牌必要條件(即發(fā)報一份披露文件，對公司之活動(dòng)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債、財務(wù)績(jì)效和前景等資料作出詳細披露)。聯(lián)系2017年9月漢能薄膜達成的第一個(gè)復牌條件，證監會(huì )提出的條件漢能已經(jīng)全部達成。復牌已經(jīng)正式提上日程。

　　達成條件并不意味著(zhù)會(huì )立刻復牌

　　根據公告，目前漢能薄膜的披露文件已經(jīng)委聘財務(wù)顧問(wèn)進(jìn)行盡職調查，以期證監會(huì )根據相關(guān)規則考慮公司的復牌申請。

　　如果接下來(lái)一切順利，停牌三年之久的漢能將很快就會(huì )得到復牌。當然，那是一切都順利的情況下，因為達成的兩個(gè)條件只是必要條件，并不是充要條件;而且第二個(gè)條件目前還在審批之中，也有出現意外的可能性。但無(wú)論如何，漢能薄膜的復牌似乎已經(jīng)成為了必然事件，疑問(wèn)的只是何時(shí)復牌罷了。

　　根據之前漢能薄膜被勒令停牌的原因，證監會(huì )最關(guān)注的是漢能薄膜的關(guān)聯(lián)交易以及高層“不作為”等問(wèn)題，而“披露文件”的重點(diǎn)就在于關(guān)聯(lián)交易以及負債問(wèn)題。

　　作為一家關(guān)注度頗高的上市公司，漢能薄膜在前些年的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題一直廣為詬病。漢能控股集團作為漢能薄膜的母公司，曾經(jīng)長(cháng)期是漢能薄膜的大客戶(hù)，讓人生出漢能薄膜通過(guò)關(guān)聯(lián)交易為漢能集團輸送利益的疑問(wèn)。在重度依賴(lài)與大股東關(guān)聯(lián)交易的背后是虛增的營(yíng)收和利潤，此后漢能薄膜壯士斷腕，于2015年開(kāi)始終止關(guān)聯(lián)交易，業(yè)績(jì)出現了大幅下滑。但是由于關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的營(yíng)收賬款經(jīng)常被拖欠，漢能薄膜的應收賬款等債務(wù)問(wèn)題又成為外界人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在此情況下，漢能經(jīng)歷股價(jià)腰斬以及被證監會(huì )勒令停牌之后，想要達成復牌就必須將關(guān)聯(lián)交易以及之前漢能控股集團及其附屬公司所欠巨額貿易應收款項這兩個(gè)問(wèn)題解決。這也是證監會(huì )要求的“披露文件”中的重點(diǎn)關(guān)注內容。

　　而之所以說(shuō)漢能薄膜復牌已經(jīng)只是時(shí)間問(wèn)題，是因為他們不但態(tài)度明確的正視了這兩個(gè)問(wèn)題，而且作出了鮮明的改變。在漢能最新發(fā)布的2017年財務(wù)數據中，特意提到去年61.47億港元的收入中非關(guān)聯(lián)交易達到50.84億港元，占比82%以上。再次打破了一些“漢能薄膜如果沒(méi)有關(guān)聯(lián)交易就無(wú)法盈利”的質(zhì)疑，同時(shí)也旗幟鮮明的傳達一個(gè)信號：漢能已經(jīng)不再對關(guān)聯(lián)交易有所依賴(lài)。

　　另外，之前廣受人們質(zhì)疑的漢能控股對上市公司的欠款問(wèn)題也提前得到了解決，按照證監會(huì )頒布的法令，漢能控股及其聯(lián)屬公司需要在2017年9月4日之后的24個(gè)月內償還所有剩余受擔保債務(wù)。而這一任務(wù)在今年的3月(提前一年半)便已達成，這讓包括證監會(huì )、投資者在內的人士看到了漢能復牌的決心以及誠意。

　　而此次公告中沒(méi)有提到的，關(guān)于四名獨立非執行董事的委任終止以及前首富李河君的淡出，也是漢能薄膜達成的復牌條件之一。

　　如此可見(jiàn)，在眾多條件都完成的情況之下，漢能薄膜對于復牌已經(jīng)是胸有成竹。事實(shí)上也的確如此，不管之前的漢能薄膜有怎樣的污點(diǎn)，在付出慘重代價(jià)以及多年的努力改變之后，目前的漢能也已經(jīng)洗去泥淖，成為了一家在技術(shù)、戰略方向等各方面都更加成熟的企業(yè)。這些都不禁讓人期待它的未來(lái)，而如果一切都像我們看到的那樣樂(lè )觀(guān)，復牌也成為了遲早的事情。

　　從眾矢之的到王者歸來(lái) 漢能做了什么?

　　從當初股價(jià)腰斬、勒令停牌的眾矢之的到如今的即將“王者歸來(lái)”，漢能總共用了三年的時(shí)間。這三年的時(shí)間里，漢能是怎么熬過(guò)來(lái)的?他們又做了些什么?如今回望往事，有些事情真的蠻有意思。

　　讓時(shí)間回到2016年3月，漢能發(fā)布年報，巨虧122.33億港元，那時(shí)還在擔任漢能薄膜執行董事及董事會(huì )主席的李河君表示漢能最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)的日子會(huì )越來(lái)越好。那時(shí)有多少人是抱著(zhù)看熱鬧的心態(tài)在心里冷笑?

　　時(shí)間回到2016年7月，漢能重磅發(fā)布四款Solar(太陽(yáng)光)系列全太陽(yáng)能動(dòng)力汽車(chē)，李河君親自駕駛漢能SolarR跑車(chē)在聚光燈下繞場(chǎng)一周，并在在演講時(shí)發(fā)出：“漢能要用薄膜發(fā)電、移動(dòng)能源改變世界!”宣言時(shí)，又有多少人像是在看冷笑話(huà)?

　　從2016年的中報扭虧為盈，到發(fā)布各種引人注目的“黑科技”，再到各路重量級戰略合作伙伴的看好，漢能從一路的冷嘲熱諷中走來(lái)，似乎早已不屑于對各種非議作出回應。而他們的創(chuàng )始人李河君，在即將復牌的現今，卻也一改多年前高調的姿態(tài)，并無(wú)什么言論流出。這或許這也與他領(lǐng)到的8年禁令有很大關(guān)系。

　　三年的時(shí)間不長(cháng)也不短，肯定有很多人好奇，在股價(jià)腰斬+停牌+終止關(guān)聯(lián)交易的惡劣情況下，漢能是如何度過(guò)難關(guān)調整并做到現在的成績(jì)的?縱觀(guān)漢能這幾年的發(fā)展，可以發(fā)現他們的轉變關(guān)鍵詞在于“多元化”轉變。

　　在2015年之前，漢能薄膜的光伏產(chǎn)品以及開(kāi)發(fā)模式比較單一，主要還是依靠薄膜組件、電站開(kāi)發(fā)等傳統業(yè)務(wù)，其他產(chǎn)品雖然有所涉及，但是并沒(méi)有形成產(chǎn)業(yè)規模。而因為效率、成本、市場(chǎng)成熟度等各種原因，組件、電站等領(lǐng)域是晶硅電池的天下，而且這種統治還將會(huì )在很長(cháng)的一段時(shí)間里持續，薄膜電池想要在這片市場(chǎng)打出一片天下實(shí)在是太難了。而自提出“移動(dòng)能源”戰略之后，漢能另辟蹊徑，利用薄膜電池柔性、低光性能好等特點(diǎn)開(kāi)發(fā)了眾多產(chǎn)品，順利打開(kāi)移動(dòng)能源市場(chǎng)，讓公司在逆境中得以喘息。

　　這只是漢能“多元化”發(fā)展的開(kāi)始，截止目前，漢能的業(yè)務(wù)已經(jīng)包含產(chǎn)業(yè)上下游，上游業(yè)務(wù)包括薄膜太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設備及整線(xiàn)生產(chǎn)線(xiàn)的研發(fā)、設計、銷(xiāo)售及交付，并提供相應配套技術(shù)服務(wù)。下游業(yè)務(wù)包括研發(fā)、設計、集成及銷(xiāo)售分布式發(fā)電系統、移動(dòng)能源應用產(chǎn)品及其相關(guān)服務(wù)，涉及戶(hù)用、工商業(yè)屋頂、光伏建筑一體化及光伏農業(yè)系統的銷(xiāo)售，還有EPC及電站運維服務(wù)。

　　此外，根據漢能公布的財報，去年漢能在光伏扶貧方面也表現不俗。創(chuàng )新業(yè)務(wù)模式的成功拓展讓漢能在上下游業(yè)務(wù)均取得了良好成果，對漢能的業(yè)績(jì)起到了很好的支撐。再加上技術(shù)方面的先進(jìn)性，讓人們看到了這個(gè)企業(yè)良好的發(fā)展前景。這也讓漢能薄膜吸引了一眾重量級的戰略合作伙伴的青睞，其中與摩拜單車(chē)簽訂合約依然讓人們津津樂(lè )道，與奧迪、北汽等企業(yè)的合作讓人開(kāi)啟想象，似乎全太陽(yáng)能動(dòng)汽車(chē)的量產(chǎn)已經(jīng)離我們不遠了，而薄膜電池在眾多領(lǐng)域的創(chuàng )新應用也由此打開(kāi)。

　　小結

　　在及時(shí)的、正確的戰略方向轉變的基礎上，漢能通過(guò)持續的創(chuàng )新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式一步步走到了今天。鑒于目前漢能展現出來(lái)的整體實(shí)力，一旦他們復牌，又將在資本市場(chǎng)掀起一波風(fēng)云變幻，稱(chēng)之為王者歸來(lái)也不為過(guò)。值得注意的是，在三年前漢能股價(jià)“腰斬”之后，李河君一直對外宣傳漢能是被蓄意做空。直到后來(lái)漢能挺過(guò)難關(guān)，李河君也經(jīng)常把“做空者”掛在口中，“感謝做空者”這樣的言論時(shí)有被提及。如果真如李河君自己所說(shuō)，漢能三年前的股價(jià)大跌是由于被蓄意“做空”導致，那在三年之后的現在，那些“做空者”是否會(huì )聞風(fēng)而動(dòng)，再給漢能薄膜一次迎頭痛擊呢?