高通對恩智浦優(yōu)柔寡斷　恐成抵抗博通攻入的弱點(diǎn)

　　高通(Qualcomm)收購恩智浦(NXP Semiconductors)交易拖了一年多，從目前的情勢看來(lái)短時(shí)間內仍無(wú)法完成，對高通而言，這件交易時(shí)間拖得越久，博通(Broadcom)趁虛而入的機會(huì )將會(huì )越大。

　　根據彭博(Bloomberg)報導，高通股價(jià)疲軟不振，長(cháng)久下來(lái)股東的不滿(mǎn)情緒逐漸累積，最終成為博通成功攻占高通的一個(gè)弱點(diǎn)。而高通的窘境除了源自于蘋(píng)果(Apple)的侵權官司之外，收購恩智浦計劃的諸多不確定性，也讓高通處于不利地位。

　　面對移動(dòng)通訊市場(chǎng)飽和的窘境，高通希望借由恩智浦打入快速成長(cháng)的汽車(chē)芯片市場(chǎng)，但收購計劃卻是波折不斷，這其中多數是高通自己所造成。例如，高通多件官司纏身已經(jīng)自顧不暇，以致于無(wú)法全力沖刺收購恩智浦計劃。事實(shí)上，即使監管單位放行，高通還是需要恩智浦股東的支持，估計要得到80%的股票才能確定完成交易，但截至11月16日為止，高通僅取得2.4%的股份。

　　更重要的是，隨著(zhù)智能汽車(chē)開(kāi)發(fā)蔚為風(fēng)潮，恩智浦的對手股價(jià)節節上漲，高通當時(shí)提出的每股100美元收購價(jià)碼，相對于產(chǎn)業(yè)的成長(cháng)潛力，看起來(lái)是低估了恩智浦的價(jià)值。顯然恩智浦提高價(jià)碼的立場(chǎng)不會(huì )動(dòng)搖，特別是維權投資者Elliott Management介入之后，隨著(zhù)高通時(shí)間的拖延，情勢對恩智浦也將越有利。

　　由此看來(lái)，高通顯然應該更正視股東的焦慮，并且盡速提高恩智浦收購價(jià)格。假設時(shí)間倒流到夏天，高通當時(shí)若毅然決然把收購價(jià)格提高為每股130~140美元，與其他恩智浦的同業(yè)股價(jià)本益比一致，或許已經(jīng)足以說(shuō)服Elliott和其他投資者，如此一來(lái)，收購計劃的變數可能僅剩取得監管單位許可。

　　一旦恩智浦收購計劃成定局，高通防御博通的能力也會(huì )增強，至少可要求提高價(jià)碼，以增加博通收購的難度。而且高通若并入恩智浦，博通強行收購高通應該也過(guò)不了監管單位這一關(guān)，而且整合的困難度也會(huì )相當高。

　　然而實(shí)際上高通是一直裹足不前，以致于讓自己深陷進(jìn)退不得的泥沼。博通已經(jīng)表明，不管高通以現在的價(jià)碼成功收購恩智浦，亦或是最終退出，博通都會(huì )買(mǎi)下高通。但博通把第三個(gè)選項，也就是高通提高價(jià)碼成功入主恩智浦排除在外，由此推測一旦高通現在提高收購價(jià)，將會(huì )被認為是為了阻斷博通攻勢的策略。

　　恩智浦的股價(jià)如今隨著(zhù)業(yè)績(jì)水漲船高，其股東已經(jīng)表明如果高通仍堅持當前的價(jià)碼，倒不如維持公司的獨立性。另一方面，高通股價(jià)近期受到博通收購消息的提振，股東可能已經(jīng)不怎么關(guān)心恩智浦收購交易，而且也愿意接受博通把每股收購價(jià)格提高至少10美元。對雙方的股東而言，這樣的結局或許還可以接受。