從股價(jià)到研發(fā)實(shí)力，華虹/中芯國際半導體制造全面PK

　　近日，美國半導體行業(yè)協(xié)會(huì )(SIA)發(fā)布報告稱(chēng)，今年4月全球半導體銷(xiāo)售額達到313億美元，同比增長(cháng)20.9%，創(chuàng )下2010年9月以來(lái)最高同比增幅。

　　智通財經(jīng)注意到，全球半導體行業(yè)銷(xiāo)售額自去年8月開(kāi)始，已經(jīng)連續9個(gè)月同比增幅超過(guò)10%，近五個(gè)月同比增幅均超過(guò)20%。

　　不過(guò)，來(lái)自行業(yè)內部的預期顯示，2017年全球半導體銷(xiāo)售額有望增長(cháng)11.5%。但預期未來(lái)兩年的增長(cháng)率僅為增長(cháng)2.7%和小幅下滑0.2%。

　　根據預測，未來(lái)兩年全球半導體銷(xiāo)售額增速會(huì )明顯下滑，但我國的半導體行業(yè)前景似乎沒(méi)有那么“悲觀(guān)”。

　　據工信部發(fā)布的數據顯示，2016年中國集成電路進(jìn)口3425.5億塊，同比增長(cháng)9.1%，進(jìn)口額高達2271億美元，連續4年超過(guò)2000億美元，而出口金額僅為613.8億美元，貿易逆差達1657億美元。集成電路市場(chǎng)需求卻接近全球1/3，集成電路產(chǎn)值不足全球7%。

　　為改變這種狀況，中國政府發(fā)布了多項相關(guān)政策和指引。

　　其中，《中國制造2025》政策文件明確了中國目標將集成電路自給自足率在2020年提高到40%，并在2025年提升至70%。據分析，要實(shí)現這一目標，預計中國半導體產(chǎn)業(yè)在2016-2020年的年均復合增長(cháng)率為20%。在投入方面，中國半導體工業(yè)協(xié)會(huì )估計，總投資額將接近1萬(wàn)億人民幣，其中70%將投資于半導體制造業(yè)。

　　在這樣的背景下，你會(huì )不會(huì )對內地半導體企業(yè)產(chǎn)生興趣?智通財經(jīng)注意到，華虹半導體(10.58， 0.34， 3.32%)(01347)和中芯國際(8.57， 0.83， 10.72%)(00981)是港股半導體行業(yè)中，內地半導體企業(yè)的兩塊“招牌”。

　　中國半導體協(xié)會(huì )公布的2016年中國半導體制造十大企業(yè)顯示，華虹和中芯國際分列榜單第二位和第五位。不妨把兩家企業(yè)放到一起“PK”，看看誰(shuí)更勝一籌。

　　2016年中國半導體制造十大企業(yè)

　　ROUND 1：股價(jià)表現

　　股價(jià)是對比兩家公司最直觀(guān)的指標。根據k線(xiàn)圖，明顯的華虹今年來(lái)的股價(jià)表現良好，而中芯卻“愁云慘淡”。但是從估值水平來(lái)看，華虹目前的市盈率以及市凈率分別為10倍和0.9.倍，中芯的市盈率和市凈率分別為12倍和0.99倍，差別并不大，二者在同一水平線(xiàn)上。

　　華虹半導體日k線(xiàn)圖

　　中芯國際月日線(xiàn)圖

　　ROUND 2：財務(wù)指標

　　中芯國際目前的市值大約為360億港元，是華虹的三倍有余。中芯一季度的營(yíng)業(yè)收入是華虹的4.33倍，但凈利潤僅為華虹的2倍。從業(yè)績(jì)增速來(lái)看，盡管中芯一季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)25%，但凈利潤增長(cháng)率卻僅為13.63%，遭增長(cháng)56.19%的華虹“完爆”，這是為何?

　　一季報財務(wù)對比

　　智通財經(jīng)注意到，今年一季度中芯國際的銷(xiāo)售成本為5.72億港元，同比增長(cháng)19.1%，折舊1.8億美元同比增長(cháng)48.1%，其他制造成本3.91億元，同比增長(cháng)9.4%，研發(fā)支出1.07億美元，同比增長(cháng)101.5%。

　　反觀(guān)華虹，成本控制就要好得多。一季報顯示，華虹銷(xiāo)售成本為1.29億美元，同比增長(cháng)10.7%，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支2242.5萬(wàn)美元，同比下降3.5%，管理費用2092.5萬(wàn)美元，同比下降4.5%。