聯(lián)想私有化的大概率與換帥的小概率

　　果然，每逢節假八卦多。

　　在端午最后一天(30日上午)，多家媒體引援“開(kāi)八”爆料，稱(chēng)：“聯(lián)想集團正在計劃近期進(jìn)行私有化，同時(shí)聯(lián)想集團也計劃進(jìn)行高管調整，楊元慶將退居二線(xiàn)只擔任董事長(cháng)，而最近剛返回聯(lián)想的劉軍將出任聯(lián)想集團新一任的CEO。”但則在30日下午表示：聯(lián)想官方對此傳聞?dòng)枰苑裾J，回應稱(chēng)“沒(méi)有此事”。

　　而看慣了業(yè)界公司面對爆料時(shí)的習慣性否認的吃瓜群眾，則已是搭起了小板凳，欲看聯(lián)想如何變局。

　　對于開(kāi)八的爆料，個(gè)人認為：聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件大概率事件，但私有化之后，楊元慶退居二線(xiàn)，由劉軍擔任CEO，我認為是一件小概率的事兒。

　　聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件擁有較大概率的事兒

　　如眾多分析所言，聯(lián)想進(jìn)行私有化是有著(zhù)極大的現實(shí)需求的。從目前來(lái)看，至少可以說(shuō)有兩個(gè)方面的現實(shí)原因。一是公司市值與營(yíng)收體量并不匹配，其二則是私有化更能使聯(lián)想專(zhuān)注于長(cháng)期戰略而非眼下得失。

　　1、市值與營(yíng)收的不匹配

　　雖說(shuō)聯(lián)想近幾年來(lái)是表現不佳，但其當下市值與其營(yíng)收能力相比，似乎存在著(zhù)巨大的不匹配性。

　　日前，聯(lián)想發(fā)布了截至2017年3月31日的第四季度及全年業(yè)績(jì)。從聯(lián)想公布的集團2016/17財年全年營(yíng)收財報數據來(lái)看，聯(lián)想集團2016/17財年全年營(yíng)收為430億美元(約合人民幣近3000億元)，全年凈利潤達到了5.35億美元，實(shí)現了扭虧為盈。若以營(yíng)收能力衡量，聯(lián)想集團的營(yíng)收能力幾乎接近騰訊和阿里在過(guò)去一年的總和。

　　但從公司市值方面來(lái)看，資本市場(chǎng)卻似乎并不買(mǎi)聯(lián)想的賬。當下聯(lián)想集團股價(jià)僅為4.85港元(5月29日價(jià)格)，市值在539億港元左右，若是換算為美元，則僅為70億美元左右。而與之相比，騰訊和阿里巴巴二者市值均已超過(guò)3000億美元，是聯(lián)想是40倍以上。而即使與同是PC代表廠(chǎng)商的惠普，其當下市值也在320億美元上下。

　　這種市值差距，個(gè)人認為，其既有資本市場(chǎng)對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的青睞原因，但似乎更有被資本市場(chǎng)低估。

　　誠如爆料所言：當下的極低市值已經(jīng)很難匹配得上如此高的營(yíng)收和聯(lián)想作為國際化第一IT巨頭的形象。

　　2、私有化更利于聯(lián)想專(zhuān)注長(cháng)期戰略

　　而從另一個(gè)方面來(lái)看，對于當下并不被資本市場(chǎng)買(mǎi)賬的聯(lián)想而言，進(jìn)行私有化，更能夠使其專(zhuān)注于長(cháng)期戰略的執行，而不必太過(guò)于關(guān)注、理會(huì )來(lái)自股市的壓力，進(jìn)行短期利益的追求。這對于正處于戰略轉型關(guān)鍵期的聯(lián)想而言，其實(shí)是頗為重要的。

　　如我們所見(jiàn)，諸多上市公司，往往會(huì )疲于應對資本市場(chǎng)的逐利需求，而忽視長(cháng)遠戰略的執行。為了應付來(lái)自資本市場(chǎng)的壓力，在許多時(shí)候，更是在追求短期效益，以迎取資本市場(chǎng)的歡心，維穩股價(jià)市值表現。

　　諸如PC業(yè)界私有化先例戴爾，在2013年的私有化完成時(shí)其創(chuàng )始人邁克爾·戴爾表示：“今天，戴爾作為一家私有企業(yè)，要開(kāi)始一個(gè)令人激動(dòng)的新篇章。我們的團隊有11萬(wàn)人，遍布全球，他們將把注意力百分百放在我們的客戶(hù)身上，為保護客戶(hù)的利益，將積極執行我們的長(cháng)期戰略。”

　　而從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，當下聯(lián)想股價(jià)的不被市場(chǎng)看好，倒也為聯(lián)想進(jìn)行私有化提供了一個(gè)價(jià)格契機，使得聯(lián)想能夠花費較少的金額實(shí)現私有化，而不必付出更高的股票溢價(jià)。據開(kāi)八在爆料中表示：根據傳聞信息，聯(lián)想預計的私有化價(jià)格為聯(lián)想給出了6港元的價(jià)格私有化(市值666.54億港元)，也有聲音稱(chēng)，私有化買(mǎi)方團給出的價(jià)格是市值700億港元。這個(gè)價(jià)格從聯(lián)想的體量來(lái)看，可以說(shuō)是著(zhù)實(shí)不高的。

　　私有化之后，楊元慶退居二線(xiàn)，劉軍擔任CEO，我認為其概率較小

　　雖然聯(lián)想官方對于傳聞進(jìn)行了否認，但從多方現實(shí)來(lái)看，聯(lián)想進(jìn)行私有化是一件事兒大概率的事兒。但是對于爆料相對于私有化更為勁爆的私有化之后，聯(lián)想集團將換帥——楊元慶退居二線(xiàn)，劉軍擔任CEO，個(gè)人倒認為其概率較小。

　　為什么這么說(shuō)，我們也從兩個(gè)方面來(lái)看：

　　1、市場(chǎng)出現換帥傳聞，核心在于聯(lián)想當下的市場(chǎng)表現不佳，但聯(lián)想正走在正確的道路上

　　回到所謂的聯(lián)想換帥爆料，坦率來(lái)講，有此傳聞的直接原因是聯(lián)想當下的市場(chǎng)表現不佳。

　　在PC市場(chǎng)，聯(lián)想正面臨來(lái)在惠普的挑戰乃至反超。據IDC統計的全球數據顯示，今年第一季度，惠普PC出貨量1314萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額為21.8%;聯(lián)想出貨量1232萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額為20.4%。

　　其智能手機業(yè)務(wù)的整合和整體市場(chǎng)表現，也是起色不大，從眾多報道綜合來(lái)看，聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)并不能走近全球前五，中國市場(chǎng)，更是遭遇著(zhù)嚴重挑戰。甚至可以說(shuō)，其當下智能手機的一抹亮色是其主推的模塊化產(chǎn)品高端智能手機，在全球市場(chǎng)銷(xiāo)量過(guò)百萬(wàn)。

　　而在企業(yè)服務(wù)器業(yè)務(wù)的表現，最近也是表現不佳。據Gartner最新數據顯示，2016年第四季度，按服務(wù)器營(yíng)收計算，聯(lián)想同比下滑16.7%，被華為超越。按出貨量計算，同比下滑14.1%，排名第四，同樣被華為超越。

　　在這三則現實(shí)因素中，個(gè)人認為智能手機業(yè)務(wù)的表現不佳，是眾多關(guān)于聯(lián)想換帥傳聞中最為核心的要素。但回到現實(shí)來(lái)說(shuō)，聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)的表現不佳，也并不是最近才有的事兒，而已是持續了一兩年了。PC業(yè)務(wù)，雖然在IDC的數據中被惠普超越，但是這是長(cháng)期趨勢還是短期小變，目前并不能下定論，并且，相對于出貨量，其實(shí)在更為重要的利潤上，聯(lián)想PC的利潤率仍舊是高于惠普。而拋開(kāi)具體業(yè)務(wù)，回到聯(lián)想的整體戰略轉型來(lái)說(shuō)，我們看到聯(lián)想的轉型與整合還是走在了一條正確的道路上，數據顯示：聯(lián)想在2016/17財年實(shí)現了全年凈利潤5.35億美元，扭虧為盈。

　　2、聯(lián)想重鑄未來(lái)，很可能需要的是智能手機和服務(wù)器(云)業(yè)務(wù)，而非PC業(yè)務(wù)

　　劉軍此番回歸，為市場(chǎng)提供了一定的想象空間，但爆料稱(chēng)在私有化之后，劉軍將擔任CEO，我認為可能性不大。

　　核心原因在于：聯(lián)想要重鑄輝煌，究竟需要什么，要朝著(zhù)那個(gè)方向轉型，才能夠實(shí)現新生逆轉。是PC市場(chǎng)還是智能手機和服務(wù)器、云計算業(yè)務(wù)?而從當前的業(yè)界普遍趨勢和產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展性來(lái)看，很明顯，智能手機業(yè)務(wù)和服務(wù)器、云計算才是一個(gè)更佳的發(fā)展方向。

　　若從聯(lián)想的三波戰略( 第一波是個(gè)人電腦業(yè)務(wù);第二波是移動(dòng)業(yè)務(wù)和數據中心業(yè)務(wù);第三波是發(fā)力除個(gè)人電腦、智能手機以外的其他新PC(Personal Computing)設備以及“設備+云”的新業(yè)務(wù)模式)。來(lái)看，最具未來(lái)發(fā)展力的應當是第二波的移動(dòng)業(yè)務(wù)和數據中心業(yè)務(wù)和第三波其他新PC(Personal Computing)設備以及“設備+云”的新業(yè)務(wù)。這才是能夠重新吸引資本市場(chǎng)青睞的業(yè)務(wù)。

　　那么我們在將目光回到劉軍的身上，其近期回歸，所擔任的職務(wù)是：集團執行副總裁兼中國區總裁，領(lǐng)導中國平臺及中國區PCSD(個(gè)人電腦與智能設備集團)業(yè)務(wù)。楊元慶在其內部信中，對劉軍的核心點(diǎn)評是：劉軍是一位在PC領(lǐng)域擁有極為豐富經(jīng)驗的出類(lèi)拔萃的領(lǐng)導者。

　　而后，再想想當初劉軍是因為什么原因離職的?當時(shí)的諸多分析其離職原因，都指向了可能與其所掌管的智能手機業(yè)務(wù)表現不佳有著(zhù)直接關(guān)系。其掌管的智能手機業(yè)務(wù)沒(méi)能跟上國內智能手機轉型(去運營(yíng)商化與品牌高端化)趨勢，錯失機會(huì )。當時(shí)楊元慶對于智能手機業(yè)務(wù)的內部訓話(huà)時(shí)，楊元慶的點(diǎn)評是：“我去年跟你們說(shuō)了幾次，要醒一醒，我甚至還說(shuō)了你們拿榔頭敲都敲不醒，你們太慢了，在錯失機會(huì )。”

　　那么，在此，從聯(lián)想的未來(lái)需求和劉軍的能力強項來(lái)看，我們也似乎可以說(shuō)：劉軍的業(yè)務(wù)強項是在于PC業(yè)務(wù)，其領(lǐng)導聯(lián)想PC業(yè)務(wù)，發(fā)展PC新模式，繼續成為市場(chǎng)PC市場(chǎng)領(lǐng)導者，守住聯(lián)想當下核心，可以說(shuō)是最為合適的人選。但是對于代表聯(lián)想未來(lái)的智能手機業(yè)務(wù)(從歷史因素來(lái)說(shuō))和“設備+云”的新業(yè)務(wù)，卻可能并非劉軍的強項所在。而從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，若是聯(lián)想要實(shí)現未來(lái)，劉軍將擔任CEO的可能性我認為并不大。

　　寫(xiě)在最后：

　　面對高營(yíng)收與低市值的嚴重不匹配，以及當下正處于轉型期的聯(lián)想來(lái)說(shuō)，進(jìn)行私有化，從而專(zhuān)注于長(cháng)期戰略執行，實(shí)現涅槃重生，其實(shí)是有著(zhù)較大的可能性的。但是在私有化之后，是否會(huì )出現爆料中的集團將換帥，個(gè)人倒傾向于認為可能性不大。從現實(shí)來(lái)說(shuō)，當下聯(lián)想幾大業(yè)務(wù)雖然面臨著(zhù)各自不同的挑戰，但是從過(guò)去一財年聯(lián)想的扭虧為盈來(lái)看，聯(lián)想的戰略轉型還是走在了一條正確的路上，正在穩步前行。當下，聯(lián)想需要的，更可能是在人事穩定的基礎上，發(fā)揮每個(gè)人的業(yè)務(wù)強項，對戰略轉型進(jìn)行穩步推進(jìn)，以重塑聯(lián)想輝煌。