390億美元被高通收購 NXP是如何從小國荷蘭走出如今的成績(jì)？

　　NXP的誕生

　　2005年，飛利浦終于決定將其半導體業(yè)務(wù)獨立出來(lái)。

　　經(jīng)歷了多次的董事會(huì )討論之后，飛利浦決定拋棄半導體業(yè)務(wù)。而當時(shí)，他們的這塊業(yè)務(wù)估值為83億歐元(大約109.5億美元)。

　　飛利浦半導體的營(yíng)收(2003到2005)

　　2006年9月29日，飛利浦將其擁有的大部分半導體業(yè)務(wù)股份賣(mài)給了由KKR主導的一個(gè)私募財團。整個(gè)交易的售價(jià)是79.13億歐元(接近104.45億美元)，而在這個(gè)新的85.4億歐元的注資實(shí)體中，飛利浦占了其中19.9%的優(yōu)先股。

　　飛利浦的管理層應該對這個(gè)交易很滿(mǎn)意，因為對比于他們內部估值，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)溢價(jià)不少了。

　　于是一個(gè)新的半導體公司——NXP半導體正式成立。

　　我認為，以下幾點(diǎn)是推動(dòng)飛利浦賣(mài)盤(pán)的主要原因：

　　(1) 半導體周期性興衰現象

　　(2) 營(yíng)收和利潤的波動(dòng)性

　　(3) 飛利浦不能帶領(lǐng)半導體業(yè)務(wù)奔前三

　　(4) 維持半導體業(yè)務(wù)的高額支出

　　(5) 在醫療健康領(lǐng)域的領(lǐng)先，讓飛利浦可以安心甩掉半導體業(yè)務(wù)。

　　對人類(lèi)來(lái)說(shuō)，基因的重要性不言而喻，對半導體公司來(lái)說(shuō)，基因也同樣重要。得益于飛利浦的耐心和發(fā)展早期的數百萬(wàn)資金投入，其半導體業(yè)務(wù)才能發(fā)展迅猛。在私有化之前，飛利浦半導體業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了汽車(chē)電子的頂級供應商。

　　這是極具前瞻性的。

　　因為近年來(lái)隨著(zhù)自動(dòng)駕駛的發(fā)展，還有消費者對汽車(chē)安全要求的提高，汽車(chē)電子廠(chǎng)商對半導體和軟件的需求越來(lái)越高。

　　也得益于多年來(lái)在汽車(chē)電子的深耕，讓NXP半導體能夠在這波終端潮流的轉化中極具優(yōu)勢。在私有化之前，飛利浦半導體的營(yíng)收可以達到54億美元，有那么身后的基礎，我們不能把NXP半導體當做一個(gè)新玩家。

　　在任何事情的處理，決定的時(shí)機都是很重要的。

　　可以說(shuō)當時(shí)飛利浦選擇將其半導體業(yè)務(wù)分離出來(lái)的時(shí)機是非常好的，決定也是非常明智的。而那時(shí)候看，KKR和其合伙人收購這部分業(yè)務(wù)的決定似乎是一個(gè)錯誤。

　　飛利浦2006年9月賣(mài)掉半導體業(yè)務(wù)前后的半導體業(yè)績(jì)表現

　　急轉下滑

　　從上圖我們可以看出，飛利浦半導體的銷(xiāo)售額在2007年達到了一個(gè)高峰。之后就迎來(lái)了大衰退。根據美國國家經(jīng)濟研究局的數據顯示，NXP半導體2008年的銷(xiāo)售額較上年下滑了14%，在2009更是驟減30%。

　　總的來(lái)說(shuō)，在那兩年，NXP半導體銷(xiāo)售額的下降幅度超過(guò)40%。盡管有些衰退歸屬于收購的業(yè)務(wù)調整，但整體的表現還是讓人大跌眼鏡的。

　　NXP半導體每個(gè)季度的業(yè)績(jì)表現

　　到了2007年，NXP營(yíng)收的大部分來(lái)源開(kāi)始轉向了蜂窩設備、便攜式多媒體播放器和無(wú)繩電話(huà)。尤其是移動(dòng)和個(gè)人業(yè)務(wù)，更是NXP半導體營(yíng)收的重要來(lái)源。同時(shí)由于市場(chǎng)對蜂窩設備和便攜式娛樂(lè )設備需求的飆升，拉動(dòng)了對應用處理器和視頻處理的需求，NXP半導體及其背后的股東對其未來(lái)充滿(mǎn)了積極的信心。

　　為了加強蜂窩業(yè)務(wù)，迎接這波移動(dòng)趨勢，NXP半導體收購了Silicon Labs的蜂窩通信業(yè)務(wù)，但強需求的市場(chǎng)往往并不能帶來(lái)豐厚的利潤。NXP移動(dòng)產(chǎn)品所帶來(lái)的的利潤遠遠遜色于其汽車(chē)、識別和multimarket半導體業(yè)務(wù)。

　　NXP半導體的運營(yíng)利潤

　　在家庭應用的半導體市場(chǎng)，NXP瞄準了數字電視、機頂盒和PC-TV市場(chǎng)。當時(shí)的NXP在模擬電視市場(chǎng)是處于遙遙領(lǐng)先的位置，他們也在加快擴展數字電視領(lǐng)域的影響力，盡力搶得先機。

　　數字業(yè)務(wù)的增長(cháng)歸根于各地政府對數字電視的推進(jìn)和數字廣播的推廣。

　　但是NXP的家庭應用業(yè)務(wù)部的運營(yíng)狀況是不好的，尤其是模擬電視業(yè)務(wù)，更是急劇下降。

　　于是到了2007年9月，NXP半導體將其無(wú)線(xiàn)電話(huà)SoC業(yè)務(wù)賣(mài)給了DSPG。然后到了2008年7月，NXP將其無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)和ST的無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)做了一個(gè)整并，并成立了一個(gè)新的合資公司，NXP在當中所占的股份為20%。后來(lái)，ST收購這個(gè)新公司歸屬于NXP的20%股份，轉而與愛(ài)立信移動(dòng)部門(mén)合并成立了ST愛(ài)立信，這是后話(huà)了。