高通收購恩智浦 半導體行業(yè)垂直整合乃大勢所趨

　　據媒體報道稱(chēng)，高通(Qualcomm)考慮并購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)，交易金額或高達300億美元，未來(lái)三個(gè)月可能達成交易，同時(shí)也不排除高通并購其他標的可能。

　　事件評論

　　早在去年起，半導體行業(yè)就掀起了并購的浪潮，例如高通曾于去年花費百億美金收購CSR，Intel豪擲1035億美金收購Altera(阿爾特拉)。今年以來(lái)，行業(yè)內較為重大的收購事項就有近20多筆，包括ADI收購Linear、Microchip 收購Atmel、軟銀收購ARM、Murata收購索尼工業(yè)電池部門(mén)等等。近年來(lái)，NXP在產(chǎn)業(yè)整合上屢屢出手，去年NXP并購飛思卡爾(Freescale)使新NXP成為全球最大的車(chē)用芯片制造商，今年6月荷蘭NXP將其標準產(chǎn)品業(yè)務(wù)(覆蓋邏輯器件、MOSFET等分立元件)以27.5億美金的價(jià)格出售給國內的建廣資本。

　　半導體行業(yè)的并購潮，一方面是因為當前全球資金成本走低，強化了行業(yè)的收購整合意愿，另一方面是因為半導體產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入了高度成熟期。根據Gartner的數據，半導體產(chǎn)業(yè)自2014至2019年的CAGR僅為3.3%。微觀(guān)到特定公司，為謀求持續性成長(cháng)只有兩個(gè)策略，或者提高市場(chǎng)占有率，或者采取并購策略。高通資金雄厚，坐擁近300億美元現金，通過(guò)收購優(yōu)質(zhì)標的擴充自己的產(chǎn)品線(xiàn)、提升市場(chǎng)競爭力，完全符合當前半導體產(chǎn)業(yè)的趨勢。

　　2016年上半年半導體行業(yè)收入排名顯示高通排名第五、NXP排名第十;假設收購完成，則新高通的收入將超越Avago(已收購博通)，上升至第四位。高通收購NXP的出發(fā)點(diǎn)，可能是看重NXP的優(yōu)勢領(lǐng)域——汽車(chē)半導體電子，目前該領(lǐng)域毛利率偏高，而且市場(chǎng)給予汽車(chē)電子半導體行業(yè)的估值也很高。通過(guò)收購，高通有望重回千億美金市值俱樂(lè )部。

　　受益于移動(dòng)終端設備的高速增長(cháng)，高通通過(guò)設計和銷(xiāo)售無(wú)線(xiàn)芯片和手機處理器，獲得了巨大的成功。高通的主要盈利模式是設計和銷(xiāo)售芯片，向手機制造商授權相關(guān)專(zhuān)利收取的專(zhuān)利費是公司最主要的收入來(lái)源。然而，近年來(lái)移動(dòng)終端市場(chǎng)逐漸飽和，其他競爭者崛起，高通面臨增長(cháng)緩慢的壓力。因此對高通而言，如果能夠收購類(lèi)似于恩智浦這樣的中下游企業(yè)，一方面可以實(shí)現上下游產(chǎn)品的垂直整合，一方面又可以撬動(dòng)恩智浦在汽車(chē)行業(yè)的優(yōu)勢。

　　恩智浦公司總部位于歐洲，2016年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.2億美元，在全球超過(guò)25個(gè)國家擁有41，000名員工。NXP在產(chǎn)品連接和處理及控制連接數據方面具有很大的優(yōu)勢，其產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)電子及安全支付領(lǐng)域上具有很高的市場(chǎng)占有率。