傳高通欲收購恩智浦 并購頻發(fā)半導體游戲規則逐漸轉變

　　據報道，高通(Qualcomm)傳據考慮并購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)，交易金額可能高達300億美元，這兩家半導體股票雙雙大漲。

　　高通周五股價(jià)盤(pán)大漲6.3%，恩智浦更飆漲16.9%。華爾街日報報導，這兩家公司正洽談合并，未來(lái)三個(gè)月可能達成交易，同時(shí)高通也考慮并購其他業(yè)者。

　　分析師近年來(lái)即紛紛猜測，這兩家半導體公司可能合并，去年半導體掀起的并購潮高通并未參與，且資金雄厚，握有現金逾300億美元，如今看來(lái)顯然有意跨足汽車(chē)芯片領(lǐng)域。恩智浦去年并購飛思卡爾(Freescale)，成為全球最大車(chē)用芯片制造商。

　　史福伯登分析師瑞斯根( Stacy Rasgon)指出，券商圈一直認為恩智浦是高通最可能并購對象，且因高通滿(mǎn)手現金，投資人希望高通能善加運用。

　　高通目前市值930億美元，而據瑞斯根估計，并購恩智浦可替高通獲利增加30%，還不算并購后可省下的成本。

　　在早前的一篇文章我們分析到，半導體并購不但能提高整體規模，還能在激烈的競爭中和緩慢增長(cháng)中保持價(jià)格優(yōu)勢。因此在過(guò)去兩年發(fā)生了頻繁的半導體并購交易。在2015，全球半導體并購規模創(chuàng )了歷史新高，當中不乏Intel并購Altera，Avago并購高通，還有NXP并購飛思卡爾的戲碼。

　　踏入今年以來(lái)，并購并不停止，截止今日，并購規模已經(jīng)高達750億美元，當中更是有軟銀并購ARM這種大交易，消息傳出后更是引致行內人員一片嘩然。而中國對半導體的投入更是把半導體并購推到了一個(gè)白熱化的階段。

　　這筆交易如果成功，將會(huì )重塑高通的產(chǎn)品線(xiàn)。近年來(lái)，得益于移動(dòng)終端設備的火熱，無(wú)線(xiàn)芯片和手機處理器的供應給高通帶來(lái)了巨大的成功，但在最近幾年，由于市場(chǎng)環(huán)境和競爭者的迅速崛起，讓高通面臨增長(cháng)緩慢。而高通獨特的商業(yè)模式也可能成為他的掣肘。雖然他是通過(guò)設計和銷(xiāo)售芯片掙錢(qián)，但向手機制造商授權相關(guān)專(zhuān)利收取的專(zhuān)利費則占了他的大頭，在手機滑落的2016，勢必會(huì )影響高通未來(lái)的增長(cháng)空間。

　　但到目前為止，高通的表現還是可以，截止今年七月，高通賬面上的現金和債券高達310億美元，而這些錢(qián)基本都是在海外的，這有利于他們收購荷蘭公司恩智浦。

　　如果收購成行，高通將在手機芯片以外，擴展了數十條產(chǎn)品線(xiàn)，并將芯片的應用范圍擴充了幾百個(gè)領(lǐng)域。這也會(huì )讓他成為近年來(lái)火熱的汽車(chē)電子第一供應商。也會(huì )成為高通史上最大筆的一個(gè)交易。

　　分析師稱(chēng)，這筆潛在的交易會(huì )給雙方帶來(lái)更大的利潤空間。

　　而NXP則有六十多年的歷史，本來(lái)是飛利浦旗下的一個(gè)半導體設計中心，在2006年獨立出來(lái)，成立了NXP。去年和飛思卡爾的并購，讓他躍升全球汽車(chē)半導體第一的位置，在短距離通信NFC上面， NXP也有絕對的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

　　并購頻發(fā)，半導體游戲規則逐漸轉變

　　最近幾年年對半導體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，似乎不是太好，就產(chǎn)值成長(cháng)率來(lái)說(shuō)，研究機構Gartner與IC Insights的下修，似乎也印證了全球經(jīng)濟成長(cháng)疲弱的事實(shí)。但唯一可以確定的是，半導體產(chǎn)業(yè)的瘋狂并購儼然成了半導體產(chǎn)業(yè)相當重要的一場(chǎng)大戲，而中國大陸的崛起，成了產(chǎn)業(yè)界密切注意的焦點(diǎn)。到了2016年，全球半導體產(chǎn)業(yè)將會(huì )如何發(fā)展?身為全球重要供應鏈之一的臺灣，該如何因應?這都是值得關(guān)心的地方。

　　事實(shí)證明，2016年半導體并購潮將持續延燒。

　　Gartner科技與服務(wù)廠(chǎng)商研究事業(yè)處研究副總裁王端分析，盡管企業(yè)在取得資金的成本極低，這一定程度強化了公司愿意采取并購的意愿。但最主要的原因還是半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高度成熟期，據Gartner的數據表示，自2014至2019年的CAGR僅有3.3%。這兩年來(lái)的產(chǎn)值并沒(méi)有太亮眼的表現，如果公司本身還要持續追求成長(cháng)或是擴大市占率，那么采取并購策略，是最為有效的手段。

　　但在并購的同時(shí)，被并購方可能還是有些不賺錢(qián)的部門(mén)，在完成并購后，這些部門(mén)就有很大的機會(huì )被賣(mài)掉。像是Avago并購LSI后，又將快閃記憶體的控制芯片部門(mén)賣(mài)給希捷，就是一例。而買(mǎi)賣(mài)部門(mén)的標準，約莫就是產(chǎn)品的毛利率有多少，以外商的標準而言，毛利率40%，就是門(mén)檻。從毛利率這一點(diǎn)來(lái)看，王端認為，像是Avago并購Broadcom(博通)之后，Boradcom旗下也會(huì )有些產(chǎn)品線(xiàn)可能也逃不了被賣(mài)出的命運。

　　在2016年，并購依然在瘋狂進(jìn)行。但他也提醒，一旦整并完成后，相關(guān)的供應鏈也會(huì )產(chǎn)生調整，像是合作的晶圓代工或是EDA(電子設計自動(dòng)化)業(yè)者，就會(huì )可能出現集中化的狀況，Avago就將諸多代工訂單交給臺積電來(lái)處理，據了解，臺積電也將Avago視為重要的一線(xiàn)客戶(hù)。半導體的并購潮，短期內會(huì )對相關(guān)的供應鏈造成不小的影響，但長(cháng)期來(lái)看，仍會(huì )趨于穩定的狀態(tài)。

　　圖1 ： Avago先后并購LSI與Braodcom，以形塑在市場(chǎng)上的領(lǐng)導地位，與此同時(shí)，對于旗下不需要的產(chǎn)品部門(mén)，也會(huì )直接采取賣(mài)出的作法，確保整體的毛利率。