收購了KUKA機器人之后 美的將面對一場(chǎng)艱巨的持久戰

　　為了能夠得到全球工業(yè)機器人四大家族之一，業(yè)界“白富美”庫卡公司，美的集團正在加緊融資。這家中國家電業(yè)的知名公司正在與海外債券投資者見(jiàn)面進(jìn)行路演，打算通過(guò)海外子公司發(fā)行30億美元的中期債券。

　　這筆融資計劃，正是配合美的集團幾天前宣布的巨額海外收購計劃——擬以每股115歐元的價(jià)格，總花費不超過(guò)40億歐元(約合292億元人民幣)獲得德國庫卡公司30%的股權。

　　庫卡是工業(yè)機器人領(lǐng)域的一個(gè)明星。根據國際機器人聯(lián)合會(huì )(IFR)2015年統計，庫卡機器人在汽車(chē)制造領(lǐng)域的市場(chǎng)份額全球第一，007系列、《達芬奇密碼》等電影中均有庫卡機械人的身影。

　　目前，庫卡全部發(fā)行在外的普通股約為3980萬(wàn)股，其中美的已經(jīng)持有約13.5%的股份。2015年8月，美的通過(guò)關(guān)聯(lián)公司MECCA International(BVI)Ltd.首次購買(mǎi)了庫卡約5%的股份，2016年2月，美的繼續增持庫卡的股份達到了10%。

　　此次，美的給予庫卡的115歐元/股的要約價(jià)格，相對消息發(fā)出前兩個(gè)月88歐元的市場(chǎng)均價(jià)，溢價(jià)了近30%，按照2015年EBITDA計算對應交易倍數17.7，按凈利潤計算對應交易倍數41.2倍，基于2016年預期收益的市盈率估值也高達38倍。而這一市盈率比13家國際同行28倍的市盈率水平高出許多，也遠高于美的自身10倍左右的市盈率水平。

　　而在此次發(fā)出收購庫卡意向之前，美的集團2015年已在機器人道路上邁出了第一步。只是當時(shí)并沒(méi)有花很大代價(jià)。

　　2015年8月5日，美的集團與全球機器人四大巨頭中另一家的安川電機宣布成立兩個(gè)合資公司，分別為“廣東安川美的工業(yè)機器人有限公司”以及“廣東美的安川服務(wù)機器人有限公司”。其中工業(yè)機器人公司由安川控股51%，服務(wù)機器人公司由美的控股60.1%。每個(gè)合資公司由安川和美的各出1億元作為注冊資金，共4億元。

　　界面新聞此前的報道中曾指出，美的集團董事長(cháng)方洪波在2015年的內部會(huì )議上表示，要尋找美的的第二跑道。而美的集團機器人產(chǎn)業(yè)項目總經(jīng)理甄少強的一番表述更是驗證了集團將機器人作為第二條跑道的戰略計劃，“美的進(jìn)軍機器人產(chǎn)業(yè)是美的‘雙智’戰略中最重要的部分，是美的開(kāi)辟第二產(chǎn)業(yè)跑道的合適產(chǎn)業(yè)?！?/p>

　　美的認為，家用服務(wù)機器人未來(lái)會(huì )如同家電一樣逐步普及，他們將按照計算機發(fā)展的邏輯來(lái)進(jìn)行機器人的推廣和研發(fā)，即先從商業(yè)再到家庭和個(gè)人。甄少強表示：“美的將會(huì )先從醫療康復、殘疾中風(fēng)等不能自理的人士需求開(kāi)始入手。機器人或者說(shuō)自動(dòng)化，對這個(gè)群體而言是個(gè)剛需?！贝送?，美的認為服務(wù)機器人可帶動(dòng)傳感器、人工智能、智慧家居業(yè)務(wù)的拓展，工業(yè)機器人則可帶動(dòng)伺服電機、減速器、系統集成業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　只是，在極端情況下可能付出的292億元人民幣代價(jià)，到底值不值?