ASML業(yè)績(jì)暴雷，中國營(yíng)收占比將降至20%！股價(jià)暴跌超16%！

當地時(shí)間10月15日，荷蘭光刻機大廠(chǎng)ASML公布了2024年三季度財報。雖然當季的銷(xiāo)售額和毛利率符合預期，但新增訂單環(huán)比大跌53%，不及市場(chǎng)預期的一半，同時(shí)還下調明年銷(xiāo)售目標。此外，ASML還預計明年來(lái)自中國大陸的營(yíng)收占比也將降至20%。

受業(yè)績(jì)“暴雷”影響，ASML在美股市場(chǎng)15日股價(jià)暴跌16.26%，收于730.43美元/股，市值月2873.67億美元。

三季度訂單環(huán)比大跌53%

ASML第三季度營(yíng)收達74.67億歐元，環(huán)比增長(cháng)約20%，超出市場(chǎng)預期的71.7億歐元；凈利潤約為20.77億歐元，環(huán)比增長(cháng)32%，超出預期的19.1億歐元；毛利率為50.8%，略高于指引。

ASML CEO Christophe Fouquet表示： “我們第三季度的總凈銷(xiāo)售額為75億歐元，高于我們的預期，這得益于更多的DUV和安裝基礎管理銷(xiāo)售額。毛利率為50.8%，也在預期范圍內?！?/p>

但是ASML第三季度訂單金額僅26.3億歐元（其中EUV系統訂單金額14億歐元），環(huán)比下降53%，大幅低于市場(chǎng)預期的53.9億歐元。

EUV系統銷(xiāo)售占比升至35%

從具體的產(chǎn)品及服務(wù)銷(xiāo)售來(lái)源看，ASML三季度的凈系統的銷(xiāo)售額為59.26億美元，相比二季度的47.61億歐元環(huán)比增長(cháng)了24.5%。其中，EUV系統的銷(xiāo)量為11臺，相比二季度增長(cháng)了3臺，銷(xiāo)售額占比提高了4個(gè)百分點(diǎn)至35%；ArFi系統的銷(xiāo)量也比二季度增長(cháng)了6臺，達到了38臺，銷(xiāo)售額占比48%；ArFdry銷(xiāo)量為7臺，銷(xiāo)售額占比3%；KrF銷(xiāo)量相比二季度增長(cháng)了9臺至43臺，銷(xiāo)售額占比升至10%；i-line系統銷(xiāo)量為18臺，銷(xiāo)售額占比2%。

從終端應用來(lái)看，雖然二季度受益于存儲市場(chǎng)的需求恢復，推動(dòng)了存儲晶圓廠(chǎng)開(kāi)始增加對于晶圓廠(chǎng)設備的支出的增長(cháng)，但是三季度似乎出現了明顯的放緩。二季度ASML來(lái)自存儲市場(chǎng)的設備銷(xiāo)售額占比已經(jīng)由二季度的46%大幅降低到了36%。相對應的，邏輯制程設備的占比則由54%提升到了64%。

從凈系統銷(xiāo)售額的區域來(lái)源占比也可以明顯的看到，三星、SK海力士所在的韓國貢獻的凈系統銷(xiāo)售額占比由二季度的28%大幅降低到了15%。另外可以看到，三季度美國的貢獻的凈系統銷(xiāo)售額占比也出現了明顯的增長(cháng)，占比由二季度的3%猛然提升到了21%，這似乎主要與美國《芯片與科學(xué)法案》的針對相關(guān)半導體制造商的一系列巨額補貼的公布有關(guān)，刺激了這些廠(chǎng)商開(kāi)始啟動(dòng)或加速建廠(chǎng)進(jìn)程。中國臺灣地區的占比也略有上升，由二季度的11%提升到了三季度的15%。

中國大陸依然是ASML的第一大銷(xiāo)售市場(chǎng)，凈系統銷(xiāo)售額占比則由二季度的49%下降了2個(gè)百分點(diǎn)至47%，即約27.85億歐元，相比二季度的約23.33億歐元有所增長(cháng)。

來(lái)自中國大陸的營(yíng)收占比將恢復至20%

雖然自2023年以來(lái)，受美荷出口管制的影響，ASML收到了很多來(lái)自中國大陸客戶(hù)的需求，其實(shí)不少是浸沒(méi)式DUV系統，這也直接帶動(dòng)了來(lái)自中國的營(yíng)收占比的提升，長(cháng)期維持在凈系統銷(xiāo)售額占比的40%以上。

但是隨著(zhù)今年1月1日，ASML許可證的到期，其已經(jīng)無(wú)法繼續對華銷(xiāo)售受限的浸沒(méi)式DUV系統，而這類(lèi)產(chǎn)品屬于高毛利產(chǎn)品。疊加中國廠(chǎng)商此前為防范風(fēng)險，提前采購了大量的設備，使得其后續對于其他未受限的DUV設備的需求也可能會(huì )降低。這也將直接影響ASML接下來(lái)來(lái)自中國大陸的營(yíng)收。

在財報會(huì )議上，ASML CEO也表示：“我們確實(shí)看到中國在我們的業(yè)務(wù)中正朝著(zhù)歷史上更正常的比例發(fā)展。因此，我們預計中國明年的收入將占我們總收入的20%左右。這也符合它在我們積壓訂單（三季度整體新增訂單也大跌了53%）中的代表性。如你們所知，很多中國企業(yè)實(shí)際上都是沉浸式的。沉浸式投資的毛利率明顯高于企業(yè)毛利率。因此，那里存在一些壓力的事實(shí)也意味著(zhù)我們的毛利率也面臨一些壓力?！?/span>

下修2025年業(yè)績(jì)指引

ASML對于2024年四季度的業(yè)績(jì)指引為：預計第四季度總凈銷(xiāo)售額在88億歐元至92億歐元之間，毛利率在49%至50%之間。

其中包括在客戶(hù)接受后對前兩個(gè)High NA EUV光刻系統的認可，反映了成像、疊加和對比方面的進(jìn)展。ASML預計四季度研發(fā)成本約為11億歐元，SG&a成本約為3億歐元。

對于2024年全年的業(yè)績(jì)預期，在今年二季度的業(yè)績(jì)會(huì )議上，ASML表示，預計2024年整體營(yíng)收將與2023年基本持平。其中，裝機管理業(yè)務(wù)的營(yíng)收預計也會(huì )與2023年持平，毛利率將略低于2023年。

在最新的三季度財報中，ASML給出了具體的預測值，即2024年總凈銷(xiāo)售額約為280億歐元，略高于2023年的275.59億歐元營(yíng)收，符合之前的預期。但是，ASML卻下修了2025年的業(yè)績(jì)指引，反應對于明年預期的不樂(lè )觀(guān)。

在今年二季度的業(yè)績(jì)會(huì )議上，ASML認為半導體行業(yè)的整體庫存水平將持續改善，邏輯芯片和存儲芯片客戶(hù)的光刻設備利用率也都在進(jìn)一步提高。盡管以宏觀(guān)環(huán)境為主的不確定性仍然存在，ASML對于2025年及未來(lái)的業(yè)績(jì)預期仍維持了之前的看法：“到2025年我們的凈銷(xiāo)售額預計將為300億到400億歐元，到2030年將達到440億到600億歐元?！?/span>

但是在最新的三季度財報當中，ASML下修了2025年的業(yè)績(jì)指引，認為該年度總凈銷(xiāo)售額將在300億歐元至350億歐元之間，毛利率在51%至53%之間。

對此，ASML CEO Christophe Fouquet解釋稱(chēng)：“雖然人工智能領(lǐng)域仍有強勁的發(fā)展和上行潛力，但其他細分市場(chǎng)需要更長(cháng)的時(shí)間才能復蘇?，F在看來(lái)，復蘇比以前預期的更為緩慢。預計這種情況將在2025年持續下去，這導致客戶(hù)持謹慎態(tài)度。就邏輯制程而言，競爭激烈的代工動(dòng)態(tài)導致某些客戶(hù)的新節點(diǎn)增長(cháng)放緩，導致幾家晶圓廠(chǎng)被淘汰，從而導致光刻系統需求時(shí)間的變化，特別是EUV系統。在存儲制程方面，我們看到容量增加有限，重點(diǎn)仍然是支持HBM和DDR5等與AI相關(guān)需求的技術(shù)轉型。我們預計2025年毛利率在51%至53%之間，低于我們當時(shí)提供的范圍，主要與EUV需求的延遲時(shí)間有關(guān)?！?/span>

編輯：芯智訊-浪客劍