英偉達Q2財報：中國區營(yíng)收達37億美元 駁斥Blackwell延遲生產(chǎn)謠言

美股8月28日盤(pán)后，英偉達發(fā)布了截至7月28日的2025財年第二季度財報，并召開(kāi)了財報電話(huà)會(huì )議，CEO黃仁勛（Jensen Huang）、CFO克萊特·克羅斯（Colette Kress）對中國市場(chǎng)營(yíng)收、市場(chǎng)對新款Blackwell的擔憂(yōu)等問(wèn)題進(jìn)行了解答。盡管英偉達的整體業(yè)績(jì)和預測超出分析師的預期，但股價(jià)仍下跌7%以上。

第二財季營(yíng)收翻倍至300億美元 毛利率達75.1%

財報數據顯示，英偉達第二財季營(yíng)收300.4億美元，營(yíng)收同比增長(cháng)122%，環(huán)比增長(cháng)15%，高于此前預期。在Non-GAAP標準下，第二財季英偉達凈利潤（Net Income）為169.5億美元，環(huán)比增長(cháng)11%，同比增長(cháng)152%，毛利率則為75.7%。其營(yíng)收及凈利潤都超過(guò)了FactSet調查中華爾街的預測。

分業(yè)務(wù)看，英偉達第二財季數據中心營(yíng)收為263億美元，同比增長(cháng)154%，環(huán)比增長(cháng)16%；游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收29億美元，同比增長(cháng)16%，環(huán)比增長(cháng)9%；專(zhuān)業(yè)視覺(jué)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.54億美元，同比增長(cháng)20%，環(huán)比增長(cháng)6%；車(chē)用電子及機器人業(yè)務(wù)營(yíng)收3.46億美元，同比增長(cháng)37%，環(huán)比增長(cháng)5%。其中，數據中心業(yè)務(wù)仍在高速增長(cháng)，但最新季度該業(yè)務(wù)的增幅低于第一財季的427%。

英偉達第二財季毛利率為75.1%，較上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%?？鄢厥忭椖亢?，英偉達第二財季每股收益為68美分，高于預期的64美分。

英偉達預計第三財季營(yíng)收為325億美元，上下2%浮動(dòng)，這將比去年同期增長(cháng)80%，高于分析師平均預計的317億美元。然而，市場(chǎng)對英偉達第三財季營(yíng)收的最高預期達到379億美元，這引發(fā)了人們對其爆炸式增長(cháng)正在減弱的擔憂(yōu)。

中國區營(yíng)收達37億美元 預計未來(lái)該市場(chǎng)競爭激烈

在美國實(shí)施芯片出口限制之前，中國銷(xiāo)售額一直占英偉達數據中心收入的20%~25%左右。

在4月至7月的第二財季，英偉達中國區營(yíng)收達37億美元，同比增長(cháng)33.8%，環(huán)比增長(cháng)47.2%。

英偉達今年開(kāi)始向中國客戶(hù)提供H20，這是其AI芯片的改進(jìn)版，專(zhuān)為中國設計，符合美國出口管制。

科萊特·克雷斯在財報電話(huà)會(huì )議上表示，盡管中國是第二財季數據中心收入的“重要貢獻者”，但“仍低于實(shí)施出口管制之前的水平”。

她補充道：“我們仍然預計未來(lái)中國市場(chǎng)競爭將會(huì )非常激烈?！?/p>

駁斥Blackwell延遲生產(chǎn)謠言 第四財季該項收入將達數十億美元

此前在8月初，英偉達的最新GPU架構Blackwell“設計缺陷”傳聞引發(fā)熱議，據稱(chēng)英偉達團隊將推遲近四分之一的產(chǎn)品線(xiàn)，導致2024年產(chǎn)量降低。

在2025財年第二財季財報電話(huà)會(huì )議上，英偉達駁斥了有關(guān)Blackwell延遲生產(chǎn)的謠言，并表示他們只需對制造流程進(jìn)行某些更改即可幫助提高芯片的生產(chǎn)良率，同時(shí)將保持下個(gè)季度產(chǎn)能提升的正常節奏。

在光刻技術(shù)中，使用一種稱(chēng)為光掩?；蚝?jiǎn)稱(chēng)為掩模的特定模板，用于在半導體晶圓上創(chuàng )建圖案。英偉達確認已對臺積電使用4NP工藝節點(diǎn)制造的Blackwell GPU掩模版進(jìn)行了“更改”，這將有助于進(jìn)一步提高產(chǎn)量。并稱(chēng)這不是重大的架構重新設計或更改，Blackwell芯片仍有望從第四財季開(kāi)始量產(chǎn)，并將持續到2026財年。

英偉達表示，Blackwell需求強勁，預計Blackwell第四財季的收入將達到數十億美元。

Blackwell芯片于今年早些時(shí)候首次公布，其上市情況已成為英偉達投資者和分析師關(guān)注的焦點(diǎn)。該產(chǎn)品是該公司備受期待的Hopper系列AI加速器的繼任產(chǎn)品，Hopper系列產(chǎn)品推動(dòng)了該公司的收入和股價(jià)飆升。但生產(chǎn)方面的挑戰引發(fā)了人們對延遲的擔憂(yōu)。

在周三英偉達季度財報電話(huà)會(huì )議上，分析師要求黃仁勛提供更多關(guān)于Blackwell收入的細節。但他拒絕詳細說(shuō)明，此事在尾盤(pán)交易中對股價(jià)造成了壓力。

英偉達面臨監管，投資者對AI市場(chǎng)長(cháng)期增長(cháng)情緒緊張

盡管英偉達的整體業(yè)績(jì)和預測超出了分析師的預期，但股價(jià)仍下跌7%以上。

在過(guò)去連續三個(gè)季度中，英偉達的營(yíng)收增長(cháng)均超過(guò)200%，而該公司超越預期的能力面臨的風(fēng)險也越來(lái)越大，因為每次成功都會(huì )促使華爾街將其目標提高得更高。

英偉達的前景在很大程度上取決于該公司股價(jià)今年飆升逾150%，市值增加1.82萬(wàn)億美元，并推動(dòng)了標準普爾500指數(.SPX)創(chuàng )下新高。

如果周三盤(pán)后股價(jià)下跌的趨勢持續下去，英偉達的市值將縮水1750億美元，這一預測可能會(huì )引發(fā)人們對AI投資回報緩慢的新?lián)鷳n(yōu)，一些投資者擔心這可能會(huì )導致科技巨頭重新考慮他們在數據中心上投入的數十億美元。這些擔憂(yōu)在最近幾周的人工智能漲勢中引發(fā)了連鎖反應。

英偉達的大客戶(hù)，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta預計2024年資本支出將超過(guò)2000億美元，其中大部分用于建設AI基礎設施。周三盤(pán)后交易中，這些公司的股價(jià)下跌不到1%。

eMarketer分析師雅各布·伯恩（Jacob Bourne）表示：“這反映出投資者對生成式人工智能市場(chǎng)長(cháng)期可行性的擔憂(yōu)日益加劇，整個(gè)市場(chǎng)似乎都取決于英偉達的表現?！?/p>

英偉達的做法還面臨監管部門(mén)的審查。

該公司在季度文件中表示，已收到美國和韓國監管機構的信息請求，涉及“GPU的銷(xiāo)售、我們分配供應的努力、基礎模型以及我們的投資、合作伙伴關(guān)系以及與開(kāi)發(fā)基礎模型的公司達成的其他協(xié)議”。此前，該公司收到了來(lái)自歐盟、英國和中國的詢(xún)問(wèn)。

今年7月有報道稱(chēng)，法國反壟斷監管機構即將對英偉達提出反競爭行為指控。早前有媒體報道稱(chēng)，美國監管機構正在調查英偉達是否試圖將其網(wǎng)絡(luò )設備與其搶手的AI芯片捆綁銷(xiāo)售。

8月28日隨著(zhù)英偉達業(yè)績(jì)的正式公布，其股價(jià)最初下跌9.24%，隨后上漲5.28%，最終美國東部時(shí)間下午4:28時(shí)，股價(jià)整體下跌2.62%。